オーストラリア準備銀行の利上げ方針がジレンマに陥る！雇用市場の冷え込みが予想以上に早い一方で、インフレ圧力は依然として収まらない

智通财经APPによると、オーストラリア準備銀行（RBA）のアシスタント・ガバナー、クリストファー・ケント氏は、オーストラリアの労働市場が中央銀行の予想よりも速いペースで冷え込みを見せていると述べました。これは、政策立案者が直面するジレンマを浮き彫りにしており、インフレ抑制に努めながら、すでに得られた雇用市場の成果を守る必要があります。

ケント氏は月曜日に「いくつかの指標は、労働市場の逼迫度が我々の以前の予測よりやや速いペースで低下していることを示している」と述べました。同氏はさらに、重要な問いは、これは需要の弱まりによるものか、それとも労働コストの上昇が原因であるのかという点だと付け加えました。

先週発表されたデータによれば、オーストラリアの9月の失業率は予想を上回りました。このデータはトレーダーによるRBAの追加利上げへの賭けを減らす要因となったものの、ケント氏は今週発表予定のインフレデータにも注目することが同様に重要だと注意を促しました。同氏は「インフレデータをどう見るか見てみましょう。両方の情報を組み合わせて分析することが非常に重要です。予測を更新するときにはそのようにします」と述べました。これは、11月次回政策委員会会合でRBAが公表する経済見通しを指しています。

RBAは2028年初頭までにインフレが目標レンジの中央値に戻ると予想

ケント氏がこの発言を行う前、RBAは年内4回目となる利上げを先月末に実施し、キャッシュレートを4.6％へ引き上げ、15年ぶりの最高水準としました。これは、持続的な高インフレを抑制するためです。この決定が公表された後、ミシェル・ブロックRBA総裁の発言はややハト派的と解釈され、以前のタカ派的な声明や9月の会合議事録とは対照的でした。

コモンウェルス銀行のチーフエコノミスト、ルーク・イェーマン氏は、この違いについて「これはRBAが段階的な政策アプローチをとっていること、そして4回目の利上げに経済がどのように対応するかについて未だ不確実性があることを反映している。中央銀行がインフレ抑制の意思に欠けているという意味ではない」と述べました。

RBA副総裁のアンドリュー・ハウザー氏も今週スピーチを予定しており、その発言によって今後の金利動向に関する手がかりが注目されます。投資家やエコノミストもまた、来週発表予定の四半期インフレレポートに注目し、経済が着実に均衡を取り戻しているか、さらなる利上げが必要かを評価しようとしています。

スワップ市場のデータによれば、現在トレーダーはRBAが来年5月までにもう一度利上げするだろうと予想しています。ただし、市場は11月2-3日の政策会合終了時に利上げが行われる確率を約4分の1と見ています。

オーストラリアのインフレ水準は依然として中央銀行目標を大きく上回る

また、ケント氏は、キャッシュレートおよび今後18カ月の予想金利パスが、現在RBAの中立金利推計レンジの上限に位置していると述べました。同氏は「これは、現時点で金融政策がある程度抑制的であると、ある程度自信を持って言えることを意味します。ただし、問題はこの抑制が十分かどうかです」と述べています。

今年、オーストラリアは先進国の中でも最も積極的な金融引き締め政策の一つを実施しています。RBAはキャッシュレートを累計100ベーシスポイント引き上げ、今後も追加利上げの可能性を示唆しています。

2025年末以来、オーストラリアは再び強まる価格圧力に直面しています。アメリカおよびイスラエルによるイラン攻撃で世界的なエネルギーショックが起こる以前から、RBAはキャッシュレートの引き上げを開始していました。ケント氏は、中東の紛争が現在RBAにとって最も顕著な逆風の供給ショックであり、「これがインフレ・経済活動・失業率間のバランス調整をさらに困難にしている」と述べました。