ブレント原油は今年大幅に上昇しており、価格とペルシャ湾の流通量が珍しく連動していません。

⑴ 直近のブレント原油先物価格は2026年初頭と比較して約90%上昇していますが、ペルシャ湾の石油輸出量は戦前の水準まで回復しています。⑵ 戦争勃発以来、価格と流量の間でこれほど明確な乖離が見られたことはありません。これは現在の原油価格にかなり大きなリスクプレミアムが織り込まれていることを示します。⑶ 今後はリスクプレミアムが維持されるかどうかに注目が集まります。地政学的状況が緩和されたり供給中断の予想が弱まった場合、原油価格と実際の流量の乖離が収束する可能性があり、価格はリスクプレミアムを返すリスクに直面します。