金価格が4000ドルを回復、各国の中央銀行による金の備蓄速度が過去の4倍に

汇通网10月26日讯—— ゴールドマン・サックスは8月、世界の中央銀行による金購入量を79トンと推計し、2022年前の月間平均値の4倍に達したとした。アジアの大国が最大の識別可能な購入者となっている。一部の準備金はニューヨークからロンドンへ移され、オランダは86トンを移転した。公式部門による買いが構造的な下支えとなっているが、短期的な金価格は依然として原油価格、イールド及びFRBの見通しに左右されている。

月曜日（10月26日）アジア時間に、スポットゴールドは小幅反発し、4,000ドルの大台を回復、現在は4,010ドル/オンス付近で取引されている。スポットゴールドは先週金曜日（10月23日）に4,000ドル/オンスの節目を割り込み、3ヶ月ぶりの安値を記録した。金価格が4,000ドルを再び上回った背景には、短期的な反発の勢いだけでなく、公式部門の継続的な買いという構造的な下支えがある。

ゴールドマン・サックスの推計によれば、世界の中央銀行は8月に金を79トン購入し、2022年前の月間平均値17トンの4倍以上となった。この発見はより広範な注目を集めている。一部の準備金はニューヨークからロンドンへ移され、オランダ中央銀行は86トン移転した。公式部門の強力な買いは金価格に構造的なクッションを提供するが、底値を保証するものではなく、短期的な動向は引き続き原油価格、イールド及びFRBの見通しに左右される。

各国中央銀行の金購入速度は過去の4倍、ゴールドマン推計が主流の注目を集める

投機筋が金を売却している一方で、各国中央銀行は過去の4倍以上のペースでひそかに買い増しており、一部の中央銀行は金の保管先をニューヨークからロンドンへと変更している。

ゴールドマン・サックスの推計では、世界の中央銀行は8月に79トンの金を購入し、2022年前の月間平均値17トンをはるかに上回った。7月推計の44トンより大幅に増加している。3ヶ月の季節調整で計算すると、購入量は月平均約85トンとなる。

アジアの大国が最大の識別可能購入者であり、およそ25トンを購入したと見られ、公式報告の約20トンを上回る。

推計方法：貿易・資金フローのデータを基に、公式発表より高い数値

ゴールドマン・サックスは貿易フロー及び国境を越えた資金フローデータを用いて推計モデルを構築し、各国中央銀行の公式発表による金購入データのみに依存していない。

この方法は、正式に公表されていなかったり、非公開ルートで行われた買い注文を捉えることができるため、推計結果はWorld Gold Councilが8月の公式報告ベースで集計した中央銀行による純購入量よりも大幅に高くなる。

ゴールドマンは、一部の中央銀行による買いが公表データの前に行われることで、公式集計にはタイムラグが生じていると指摘している。

この推計フレームワークは同行の長期的な見解とも一致し、公式データは実際の需要の強度を過小評価することが多く、市場は貿易及び資金フローが示す実際の購入ペースにより注目すべきだとしている。

準備金の地理的移転：ニューヨーク減少40トン、ロンドン増加46トン、オランダが86トン移転

もう一つのストーリーは金の保管場所の調整である。統計期間中、ニューヨーク連邦準備銀行が保管する金は約40トン減少し、イングランド銀行の保有量は46トン増加し、保管地がニューヨークからロンドンへ移る明確な傾向が見られた。

その後、オランダ中央銀行は、ニューヨークとオタワからロンドンへ合計86トンの金を6ヶ月かけて移転したことを確認した。

これらは既存準備金の再配置にあたり、保管地及び流動性の最適化を目的としており、新たな金需要を意味するものではない。

市場は「地理的再配置」と「純購入」という性質の異なる二つの活動を区別し、移転を新規購入と誤認しないよう注意が必要である。

市場への意味合い：構造的支えと短期的プレッシャーのせめぎ合い

ゴールドマン・サックスは、中央銀行による金購入を金市場の構造的支えと見なしており、一過性の現象とは考えていない。

この背景は、最近の価格変動の中で特に重要となっている。先週、金価格は投機的売却、原油価格の上昇、および金利懸念が重なったことにより一時4,000ドルを下回った。

公式部門のデータによれば、短期的な投機ポジションが大幅に手仕舞いされたとしても、長期的な買い手は依然として積極的に買い増している。構造的な買いと短期の売り圧力がせめぎ合うことで、価格の調整は買い機会となりやすく、トレンド転換を示すものではない。

市場参加者は中央銀行の行動の継続性に注目すべきで、短期的な価格ノイズに惑わされてはならない。

まとめ

ゴールドマン・サックスは8月に世界の中央銀行が79トンの金を購入したと推計し、2022年前月間平均17トンの4倍を超え、3ヶ月の季節調整後では月平均85トンとなっている。アジアの大国が最大の識別可能な購入者である。この推計は貿易及び資金フローデータに基づき、公式発表値を上回り、実際の積み増しは公表データより大きい可能性が示唆されている。準備金の地理的移転もニューヨークからロンドンへ進み、オランダ中央銀行は86トン移転したが、これは準備金管理であり新規需要ではない。世界の中央銀行による買いが構造的な支援を提供し、「調整は長期的買い手に吸収される」という見方を補強するが、底値を保証するものではなく、短期的な金価格は原油価格、イールド及びFRBの見通しに依存し、公式需要は先週の4,000ドル割れを阻止できなかった。

（スポットゴールドの日足チャート、出典：易汇通）

東八区12:05、スポットゴールドは4,010.44ドル/オンス。