日本経済が積極的な転換を迎えた！ムーディーズ：「成長とインフレに励みとなる兆候」も、回復力には重要な試練が残る

Golden Ten Dataによると、格付け機関ムーディーズは、日本経済が引き続き成長し、インフレの安定化に向かっている有望な兆候が見られるものの、この回復力が将来のショックに耐えられるかが重要な試練になると指摘しています。

ムーディーズは現在、日本にA1という、5番目に高い投資適格格付けを付与しており、見通しは「安定的」となっています。ムーディーズは2014年に日本の格付けをAa3から引き下げて以来、この評価と見通しを維持しています。

ムーディーズ格付け主権リスク部門副社長のマーティン・ペイジ氏は「日本がより持続的な成長を実現しつつあり、インフレ期待も2％程度でしっかりと固定されている兆しが現れ始めています。この点は確かに変化を示しています」と述べました。彼が言及しているのは、日本経済が数十年にわたる低成長と長期的な低インフレの状態から転換しつつあることです。

ペイジ氏は今後の格付けについて具体的な見通しを示すことを控えましたが、ムーディーズは日本の直近の経済およびインフレ環境の変化が持続するかを観察しているとともに、生産性向上や人口構造の問題に取り組む改革が実を結ぶかにも注目していると述べました。

さらにペイジ氏は、「日本が今後経済的なショックに直面した際、経済成長とインフレの安定を維持できるかが大きな試練です。一般的に、1度ショックを経験し、それを乗り越えることができれば、成長の持続性を判断できます」と語った上で、日本が最近エネルギー価格ショックに比較的うまく対処し、日本銀行が政策正常化を進めていることを指摘しました。

また、今年日本の高市早苗首相が提案した食品消費税の引き下げや野心的な支出計画は、一時的に債券市場を動揺させましたが、ペイジ氏はこれらの施策が現時点で日本の信用状況に直接的な大きな脅威を与えていないことを示唆しました。同氏は、これらの施策が財政状況にどのような影響を与えるかは、政府が歳入の損失を補うという約束を履行できるかにかかっていると付け加えました。

各省庁が当初申請した支出規模は過去最高の143兆円（約9080億ドル）に達しましたが、ペイジ氏は当初予算と補正予算を合わせた規模と比べて増加幅は限定的であると述べました。このことは、日本の財政再建のトレンドが最近大きく逸脱していないというムーディーズの見方をさらに裏付けるものです。

一方でペイジ氏は、日本政府が掲げる370兆円規模の官民連携投資計画には依然として不確実性が残ると述べました。その不確実性には民間部門の参加度や、この計画が人口構造の変化による不利な影響を相殺するだけの十分な生産性向上につながるかどうかが含まれていると指摘しました。