シティ、BCAはLulaの復帰後、ブラジル資産の格付けを引き下げました

ロイター 10月27日 - CitiとBCA Researchは、ルーラ・ダ・シウヴァが大統領選で勝利した後、ブラジル資産の格付けを引き下げました (link)。これは、投資家が新政権の財政規律や構造改革の見通しを再評価する中、株式・債券・通貨のリスクリターン状況が悪化したためです。

この判断は投資家心理の大きな転換を反映しています。ストラテジストらは、より保守的な議会による制約があるにもかかわらず、財政政策の緩和、国債の悪化、経済成長を促進する改革の進展の鈍化が、ブラジル市場に圧力をかける可能性があると警告しています。

具体的な状況は以下の通りです：

• 月曜日、ルーラが選挙に勝利したあと、Citiはブラジル強気ポジションを全て売却し、ブラジル株に対する「オーバーウェイト」推奨を取り下げ、ブラジルレアル BRL= のロングポジションを手仕舞いしました

• 「価格が公正水準を下回る可能性が高いものの、市場はそれ以前に強気であったためオーバーシュートが生じやすい。大統領選結果を受けて、われわれはブラジルリスクポジションをクローズしました」とCitiは述べています

• 月曜日、ブラジル資産は大きく下落し、ブラジルレアル BRL= は対ドルで11%超急落、主要株価指数ボヴェスパ .BVSP は13.9%の急落となり、2020年3月以来最大の一日下落となりました

• 投資家は、今後、政権交代への賭け取引 (link) が段階的に手仕舞いされると見込んでいます

• BCA Researchは月曜日、ブラジルの新興市場に対する格付けを引き下げ、ルーラの当選により「オーソドックスな政権によって財政状況および潜在的成長が構造的に改善するという見通しが途絶えた」と述べました

• BCAは、デフォルトリスクの上昇、成長見通しの弱さ、通貨安によるインフレ圧力を理由に、ブラジル株の格付けを「中立」から「アンダーウェイト」に引き下げました

• また、BCAはブラジルの現地通貨建て債券および政府信用格付けを「オーバーウェイト」から「アンダーウェイト」に引き下げ、債務状況の悪化を警告しました

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