ノバルティス(NVS.US)の第3四半期売上高は前年同期比で4%増加、長期パイプラインの減損が純利益を圧迫

ジートン財経APPによると、ノバルティス製薬（NVS.US）は火曜日に2026年第3四半期決算を発表しました。同社の当期純売上高は145.22億ドルで、前年同期比4%増（固定為替レートでも同4%増）となり、市場予想を下回りました。コア営業利益は60.36億ドルで前年同期比11%増、コアEPSは2.46ドルで前年同期比9%増となり、市場予想を上回りました。研究開発パイプラインの減損と引当金の増加の影響を受け、IFRSベースの純利益は11.96億ドルで前年同期比70%減、1株当たり利益は0.63ドルとなりました。

収益面：5つの主要製品が成長を牽引、Entrestoジェネリックの影響が継続

第3四半期の売上成長は主にKisqali（18.21億ドル、+37%）、Kesimpta（14.84億ドル、+21%）、Scemblix（5.93億ドル、+66%）、Leqvio（5.06億ドル、+64%）、Cosentyx（18.57億ドル、+9%）によって牽引されました。販売数量の伸びが14ポイントに貢献しましたが、ジェネリック競争が-9ポイントを押し下げ、主な影響はEntresto（11.65億ドル、-38%）とPromacta（1.42億ドル、-61%）に起因します。価格要因は-1ポイント、為替の影響はニュートラルです。

地域別では、米国売上高は64億ドル（+7%）、欧州は43億ドル（+1%、固定為替レートで+3%）、新興成長市場は38億ドル（+11%、固定為替レートで+8%）、そのうち中国は12億ドル（+25%、固定為替レートで+18%）です。

利益面：コア利益率が上昇、IFRS利益は一時要因で圧迫

コア営業利益率は41.6%で、前年同期比2.3ポイント上昇、主に売上増加によるものです。IFRSベースの営業利益は18.43億ドルで前年同期比59%減、営業利益率は12.7%で19.7ポイント低下しました。主な減益要因は、Avidity買収によるdel-desiran IPR&D資産の一部19億ドル減損に伴い研究開発費が51.50億ドル（+75%）に増加したこと、長期供給契約引当金及びリストラ費用増加等でその他費用が15.75億ドルに増加したことが挙げられます。この減損は、2026年9月に発表されたDM1適応症III相HARBOR試験が主要評価項目に到達しなかったことに起因し、資産簿価は55億ドルへと減少しました。

キャッシュフロー・バランスシート：フリーキャッシュフロー減少、純負債増加

第3四半期の営業キャッシュフローは55.03億ドル（-16%）、フリーキャッシュフローは51.11億ドル（-18%）で、主に運転資金の不利な変動や利息支払い増加の影響を受けました。1月～9月累計の営業キャッシュフローは150.61億ドル（-11%）、フリーキャッシュフローは140.02億ドル（-12%）です。

9月30日時点で純負債は374億ドルに上昇し、2025年末の219億ドルから増加しています。これはAvidity Biosciencesの買収（117億ドル）等の取引や、91億ドルの年間配当に起因します。負債/資本比率は0.72から1.23へと上昇しました。会社の流動性は90億ドルです。

パイプラインと展望：複数製品が承認、規制承認プロセスの進捗に注目

第3四半期には複数のイノベーション医薬品が承認されました。Cosentyxは米国で化膿性汗腺炎の静脈内注射剤型として承認、Fabhaltaは米国で通常承認、日本でIgA腎症適応として承認、Pluvictoは米国と中国で転移性ホルモン感受性前立腺癌に承認、Rhapsidoは米国で慢性誘発性蕁麻疹に承認、Vijoiceは欧州連合でPIK3CA関連過成長スペクトラムに承認されました。

承認待ちプロジェクトでは、Cosentyxのリウマチ性多発筋痛症適応は米国、欧州、日本で提出・CHMPポジティブオピニオン取得済み。KLU156（マラリア）は米国で提出済みかつFDA優先審査資格取得、KPE179（DMDエクソン44）はFDA優先審査資格取得、Leqvioの小児高コレステロール血症は米国で承認済み、DAK539（骨髄線維症）は欧州で提出、Vanrafia（IgA腎症）は日本・中国で提出済みです。

さらに、同社は複数のパイプライン調整も開示しています。TQJ230（pelacarsen）のIII相HORIZON試験は主要評価項目を達成できず、LOU064（remibrutinib）の重症筋無力症プロジェクトは無効性解析に基づき中止、VHB937（lifonebart）のアルツハイマー病及び筋萎縮性側索硬化症プロジェクトは中止、YTB323の複数適応症はグローバルに一時休止となっています。