光大先物1030ゴールドレビュー：マクロ経済データが予想を上回り、利上げ期待がゴールドの動向を抑制

　　昨夜の市場では金が弱含みで推移し、ロンドン現物金は0.45%下落し、終値は1オンスあたり4,033ドル付近となりました。SHFR上海金主力契約も1.02%下落しました。アメリカの第3四半期GDPおよびPCEインフレ率が予想を上回った影響や、FRBの政策会合後も12月利上げへの懸念が緩和されなかったこと、さらに昨夜の海外金融市場で再び動揺が見られたことで流動性不安が解消されず、貴金属は再び調整局面となり、慎重な姿勢が続いています。マクロ要因による重しのもと、金は短期的に重い展開となっており、今後はイスラエルの選挙やアメリカ9月の非農業部門雇用統計に注目し、市場の焦点はアメリカ中間選挙前後へと徐々に移る可能性があります。

　　マクロデータでは、アメリカ第3四半期実質GDP年率換算速報値は3.4%となり、市場予想3.2%や前回値2.2%を上回りました。ただし、その成長の質には疑義が残り、第3四半期最終販売年率換算速報値は1.7%と、予想2.0%、前回値2.8%から明らかに低下しました。これは3.4%の成長率のうち、かなりの部分が在庫や純輸出によるもので、最終需要によるものではないことを意味します。アメリカ9月のPCEインフレ率は前年比3.6%に上昇し、今年5月以来の最高水準を記録しました。コアPCEも前年比3.1%となり、エネルギー価格の反発がインフレ進行の大きな要因となっています。労働市場は引き続き逼迫しており、10月24日までの週の新規失業保険申請者数は19万4千人となり、予想の19万9千人を下回りました。データ発表後、貴金属市場は短期的には淡々とした反応となり、市場は「強い成長＋粘着性インフレ」の組み合わせをすでに織り込んでいます。FRBは10月の政策会合で金利水準を据え置き、会見でウォッシュは慎重なシグナルを出しました。彼は「危機を除き、フォワードガイダンスを信じるべきではない」と明言し、9月の利上げが市場に想定通りの影響を与えたことや、クレジット環境が既に引き締まっているが「環境がタイトであると断定することをためらう」と述べ、第3四半期のGDPが3%を超える可能性や、多数の関係者が経済過熱を認めていないことも示唆しました。政策決定メカニズムについては、年間8回の会合体制が適切で、来年は1回だけ政策金利投票が行われず、2028年には2回になる見通しを示し、11月16日に生産性と雇用へのAIの影響に焦点を当てる作業部会の公聴会に出席することも発表しました。

　　執筆：李琪

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