日本国債の価格動向は分化し、超長期債は圧力を受けている

⑴ 月曜日、日本国債先物は明確な方向性を欠き、10年物の相対的な粘り強さが際立った一方、超長期の非流動債は明らかな売り圧力に直面した。⑵ 先物は前週金曜日より8ティック高の126.82で始まり、一時126.83まで上昇した後に下落した。10年物は寄り付きから買い支えが入り、基準利回りは一時1ベーシスポイント下落し2.76%付近となり、相対的な強さは終値まで続いた。⑶ その後、20年物と30年物の国債の売り圧力で先物は下押しされ、昼の時点で両銘柄の利回りはともに約1.5ベーシスポイント上昇し、それぞれ3.625%と3.85%付近となった。⑷ 午後、25年物の低利息・非流動債が集中して売られ、先物は一時当日の安値126.49まで下落した。0.7%利息の2051年満期2銘柄の利回りは、それぞれ7ベーシスポイントと8ベーシスポイント急上昇し、10年物利回りも2.785%付近まで反発した。⑸ 超長期債の弱含みは、日本が今後5年間の防衛支出をほぼ倍増する可能性について報道されたことと関係しているかもしれない。報道によれば、もし承認されれば、2027年4月からの5年間の防衛建設支出は70兆円～80兆円となり、現行の5年計画（約43兆円）の1.8倍程度になる見通し。⑹ しかし10年物はその後再び支えられ、午後2時20分頃には先の下落分を回復し、予想外と感じた市場参加者もいた。彼らは10年物利回りが2.80%まで上昇し、今週の10年物国債入札への需要を呼び込むと予想していた。⑺ 20年物から30年物は終値まで軟調で、現物市場では投資家の活動が一部参加者の予想より活発で、地域銀行は2年物国債に堅調な買いがあり、中期銘柄にも追加のオンショア買いが見られた。⑻ 午後3時時点の価格では、10年債先物は0.03安の126.71、20年債先物は0.19安の90.97、2年物利回りは0.5ベーシスポイント上昇し1.880%、10年物は2.770%で変わらず、20年物は2.0ベーシスポイント上昇し3.630%、30年物は3.5ベーシスポイント上昇し3.870%となった。⑼ スワップ市場では、10年物円オーバーナイト・インデックス・スワップ利率は0.125ベーシスポイント低下し2.67625%、20年物は0.625ベーシスポイント上昇し3.26875%、30年物は1.250ベーシスポイント上昇し3.44375%。日本銀行12月会合のオーバーナイト・インデックス・スワップでは、25ベーシスポイントの利上げ予想確率が80.0%で、前週金曜日と同水準だった。⑽ 日経平均は208.25ポイント安、下落率0.33%、終値は63081.86。ドル円は157.81で推移。今後は火曜日の10年物国債入札や日本銀行の政策会合議事録に注目が集まる。