Marvellが13%急落、Lumentumが19%急落！史上2番目に大きいテクノロジー業界の買収で売りが発生

Marvell Technologyは光学技術企業Lumentum Holdingsの買収を発表しました。この動きはテクノロジー業界史上最大級のM&A取引となり、同時にMarvellがAIインフラストラクチャの中核サプライヤーへの変革を図る最大の賭けとなります。

Marvellは全株式交換によってLumentumを買収します。取引の企業価値は約1150億ドル、株式価値は約1026億ドルです。取引完了後、元Marvell株主は合併後の会社の約67％の株式を、Lumentum株主は約33％の株式を保有します。両社は、取引は2028年上半期に完了する見込みだと述べています。

Marvellの最高経営責任者（CEO）Matt Murphy氏は月曜日の電話会見で、「Marvellはこの10年をかけ、AI産業を牽引する中核技術分野で強固な地位を築いてきた。今回の取引は、その歩みの決定的な次の一歩を意味する」と述べました。

しかし、市場の反応は芳しくありません。Lumentumの株価は月曜日に19％下落し684.40ドル、Marvellは13％下落し171.41ドルとなりました。

投資家の懸念は三点に集中しています。現在のAI関連株のバリュエーション圧力、両社間のコストシナジーの限界、および規制承認の不確実性です。

Bloombergがまとめたデータによると、この買収は株式価値ベースで今年最大のM&A案件となり、テクノロジー業界史上ではSpaceXとxAIの合併取引に次ぐ規模です。

この取引は、AIブームが半導体、データセンター運用、さらには公益事業を含むほぼ全ての主要業界に波及し、大規模なM&A再編を続発させていることを示しています。Lumentumの今回の発表前の時価総額は約760億ドル、Marvellの時価総額は約1722億ドルでした。

Qatalyst PartnersがMarvellの主要な財務アドバイザーを務め、高盛とJ.P. MorganもMarvellに助言を提供しています。CitiおよびEvercoreはLumentumの財務アドバイザーとして参加しています。

Lumentumの主力事業は、データセンターや通信ネットワークで大量のデータを高速伝送するためのレーザーやその他の光学デバイスの製造です。このようなハードウェアはAIインフラ拡大の基盤となり、データセンターがサーバー、施設、各ノード間で効率的に情報を送信することを可能にします。

Marvellは以前からLumentumからレーザー技術を調達しており、引き続き光およびフォトニクス技術への投資を強化しています。今年初めには、MarvellはフォトニックチップメーカーCelestial AIの買収を完了しました。今回のLumentum統合で、Marvellは「光によるデータ伝送」の新興技術路線において、より垂直的かつ包括的な能力を確立することとなります。

注目すべきは、NVIDIAは今年3月に20億ドルを投じてLumentumに出資すると発表しており、両社はフォトニクス技術領域での提携を予定していました。今回のMarvellによる全面買収で、NVIDIAの戦略的パートナーシップは新たな局面を迎えることになります。

AIチップビジネスにおいてMarvellは、Amazonのクラウド部門やMicrosoftと協力し、カスタムAIチップを設計しています。今年8月にはAlphabet傘下のGoogleともチップ協定を結び、Tensor Processing Unit（TPU）をサポートしています。

Lumentumの買収は、上述した戦略の自然な延長線上にあり、光伝送能力を自社プロダクト体系に統合することで、Marvellは大手クラウド企業に対し、カスタムチップからデータセンター用光インターコネクトまでより包括的なソリューションを提供することが可能となります。

しかし、アナリストは両社のオペレーションレベルでの重複度は限定的で、コストシナジーは顕著ではないと指摘しています。また、2028年という取引完了のタイムテーブルは、規制承認プロセスが複雑になることを示唆しています。AIセクター全体の評価が圧力を受け、市場が業界のキャッシュ消費速度に疑念を抱く中、Marvellがこの大型買収に踏み切ることが投資家の支持を得られるかは、なお大きな不透明要素となっています。