エネルギーショックが消費を抑制し、ユーロ圏の9月小売売上高が大幅に低下

⑴ユーロ圏の9月小売売上高は前月比0.7%の大幅減少となり、2024年6月以来最大の下落幅を記録、市場予想の横ばいを大きく下回りました。8月の小売売上高は前月比0.4%増加していました。⑵下落の主因は、9月に原油価格が再び1バレルあたり100ドルを突破し、中東の地政学的リスクによる供給懸念が高まったことで、エネルギーコストが急騰し、消費者の信頼感が大きく打撃を受けたことです。ドイツとフランスの小売売上がともに減少し、ユーロ圏全体の内需が押し下げられました。フランスでは財政不安が抗議活動と重なり、10月の消費者信頼感は13年ぶりの低水準となりました。⑶インフレと金融政策：ユーロ圏の9月インフレ率は4%に上昇し、欧州中央銀行の2%目標の2倍に達しました。欧州中央銀行は政策金利を据え置いていますが、市場では12月に年内3回目の利上げが行われるとの予想が広がっています。資金調達の引き締め効果が顕著となり、第3四半期は住宅ローン需要が大幅に縮小し、家計消費がさらに圧迫されています。⑷経済の二面性：失業率は歴史的な低水準である6.5%にとどまっており、賃金上昇率も2027年前半まで上向く見通しで、選択的消費を下支えし、高物価・高金利による下方圧力を相殺する可能性があります。