概要 3 - インフレの激化に伴い、FRB当局者が0.5ポイントの利上げに道を 開く
路透社2026/11/10 20:41第9〜10段に米連邦準備理事会のシュミット氏のコメントを追加しました。
Howard Schneider
ロイター ワシントン 11月10日 - 火曜日に米国で発表されたデータによると、10月の物価上昇は予想を上回り (link)、政策決定者が利上げペース加速の可能性に門戸を開いていることから、FRBが来月0.5ポイント（50ベーシスポイント）の利上げを実施する可能性が大幅に高まりました。
エネルギーインフレの鈍化の影響で、10月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.4%上昇し、9月の0.6%から低下しました。しかし、変動の大きい食品とエネルギー価格を除いた指数は3ヶ月連続で0.3%の上昇を記録し、「コア」インフレが根強く、価格圧力が経済全体に広がっていることが示されました。
FRB理事クリストファー・ウォラー氏は前夜ロンドンでの講演で、10月のコアCPI上昇率が0.3%であれば、FRBが12月8〜9日の会合で0.5ポイントの利上げを検討する考えを示しました。0.25ポイントの利上げはほぼ織り込まれている状況ですが、債券市場が大幅に売られる中、市場ではさらなる大幅な利上げの予想が急速に高まっています。午前中頃、その確率は一時15%に迫りましたが、午後遅くには約10%まで後退しました。
ウォラー氏は、King's Business SchoolとMoney Macro & Finance Societyの共催会議で、コア消費者物価が9月比0.3%以上上昇した場合、「より強力な政策措置が必要かもしれない」と述べました。「その場合、私は12月会合で政策金利を50ベーシスポイント引き上げることを検討すべきと考えます。」
ウォラー氏は、インフレレベルが高く、拡大している現状では、小幅な利上げを続けるとFRBのインフレ抑制の信用を損なう恐れがあると指摘しました。
ロイターが調査したエコノミストは、10月のコア月次インフレ率が0.2%に低下すると予想していました。CPIデータとウォラー氏の発言により、米国債市場で売りが加速し、FRBの政策期待を示す2年債利回りは2025年4月初め以来の最大の上昇幅となりました。
ダラス連邦準備銀行のロリー・ローガン総裁はエネルギー会議で「利上げペースは、9月に承認された0.25ポイントより速くなる可能性がある」と発言しました (link)。ローガン氏は、FRBは少なくとも0.5ポイントの利上げを実施し、その後情勢を見極めるために一時停止する必要があるとの考えを示しました。
「目標は、政策をやや引き締めて、持続的に完全雇用と物価安定を達成できるようにすることだ」とローガン氏は述べ、現在の3.75〜4.00%の政策金利は低すぎ、「インフレ圧力を強めている」と指摘しました。
ローガン総裁と共に会議を主催したカンザスシティ連邦準備銀行のジェフリー・シュミット総裁は、インフレが自身の「最大の関心事」であり、FRBの政策金利は「かなり緩和的」と述べました。参加者にFRBの政策決定者になったつもりで、12月に利下げ・現状維持・利上げのどれに投票するかを問うと、利下げを選んだ人はいませんでした。大多数が利上げを選択しました。
「それはなかなか興味深いですね。そして実際、非常に示唆的だと思います」と述べ、FRB運営の謎、金利決定の仕組みを明らかにすることが自らの重要な役割だと付け加えました。
根強いインフレリスク
10月のインフレデータが発表されたのは、先週の米国中間選挙 (link) が生活費問題をめぐって争われ、最終的にはドナルド・トランプ大統領と所属する共和党への厳しい批判となった直後でした。
10月のデータでは、自動車保険、公共交通機関、医療サービスの費用が予想外に上昇し、これらの上昇が中・低所得層の家計に特に大きな打撃を与えかねないことが示されました。政策決定者は、全体的に堅調な個人消費の中で、これらの層が脆弱だと見ています。
「本日のレポートには、インフレリスクへの懸念を和らげる要素はほとんどなく、FRBが物価圧力抑制のためにさらなる利上げを必要とするという事実を打ち消すものもありません」とInflation Insights社長のオメア・シャリフ氏はCPI発表後に述べました。
同氏は、これらのデータに基づくと10月のコア個人消費支出（PCE）物価指数は0.34%上昇と予想され、年率換算で4%、前月からは上昇傾向だと指摘しました。FRBは2%インフレ目標の進捗を測る指標としてPCE物価指数を用いており、特にコア指標がインフレ動向をより正確に反映すると考えています。
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