シスコ（CSCO.US）の第1四半期収益が24％増加し、過去15年で最高を記録。AIインフラ収入は倍増の90億ドルを見込む。時間外取引で一時8％超の上昇。
ネットワーク機器大手のCiscoは米東部時間11月12日の取引終了後、2027会計年度第1四半期の決算を発表し、売上高と利益の両方が予想を上回り、通年の業績見通しも上方修正しました。
智通财经APPによると、ネットワーク機器大手の思科（CSCO.US）は米東部時間11月12日の引け後、2027年度第1四半期の決算を発表し、売上高と利益の両方が市場予想を上回り、通年ガイダンスも上方修正しました。今四半期の売上高は185.2億ドルで、前年同期比24％増と過去15年間で最も高い成長率となり、LSEGのコンセンサス予想である181億ドルを大きく上回りました。GAAP純利益は46億ドルで、前年同期比59％増、希薄化後一株利益は1.14ドル、調整後一株利益は1.40ドルで前年同期比40％増、市場予想の1.33ドルも上回りました。これで思科は6四半期連続で利益が市場予想を上回っています。
業績の中核エンジンはネットワーク事業でした。今四半期のネットワーク収入は111.3億ドルで、前年同期比43％の急増となり、製品収入全体の成長率を32％に押し上げました。セキュリティ事業（Splunkを含む）は7％増の21.2億ドル、コラボレーション事業は8％増、オブザーバビリティ事業は2％増を記録しました。アメリカ大陸、EMEA、アジア太平洋の三大地域はいずれも二桁成長を達成しました。未履行契約残高（RPO）は461.7億ドルまで増加し、市場予想を上回っています。これは受注残が依然として厚いことを示し、経営陣の「需要サイクルは継続的である」という見解を裏付けています。
今回の業績の最大の物語はAIであり、既に受注レベルに反映されています。思科は前年度（FY2026）に、ハイパースケールデータセンター（hyperscaler）向けAIインフラの受注を93億ドル獲得しており、前年度の4.5倍にあたります。そのうち約60％が自社開発のSilicon Oneチップ搭載スイッチングシステム、40％がAcaciaの高速光インターコネクト製品です。Acacia単体の四半期受注も10億ドルを突破しました。この受注を受けて、同社は今期のhyperscaler AIインフラ収入見通しを75億ドルから90億ドルに上方修正し、前年度実績の2倍以上としています。経営陣は、エージェンティックAI（agentic AI）の加速的な導入がデータセンターのスイッチ、ルーターおよび400G/800G高速光インターコネクト需要をAIプロセッサーからネットワーク機器へと広げていると述べています。トレーニングと推論がクラウド、オンプレミス、エッジ環境にまで広がり、思科はこれによって従来乗り遅れていた生成型AIインフラの波に参入しています。
しかし、この高成長は利益の質に対する懸念ももたらしています。AI関連ハードウェア（hyperscaler向けスイッチ、Silicon One、Acacia光モジュール）の収入割合が上昇した結果、今四半期の調整後粗利率は65.6％と前年同期比2.5ポイント減、GAAP粗利率は63.7％で1.8ポイント減となっています。これは最近の市場で最も注目されているポイントであり、今月初旬にはモルガン・スタンレーが「AIハードウェアの収益が即時認識され、ソフトウェア収入が到来する前に粗利が希薄化する」というロジックで思科の格付けを引き下げ、株価が一時下落しました。ただし、規模の経済が引き続き発揮され、調整後営業利益率は過去最高の37.8％（市場予想36.1％）に達し、営業キャッシュフローも大幅に増加し、利益成長率が売上高成長率を大きく上回り、粗利益への圧力を一部相殺しました。経営陣はまた、関税やメモリチップ不足によるコンポーネントコスト上昇、サプライチェーン制約、大型hyperscaler顧客への集中リスクも指摘しています。
今後の見通しとして、思科は通期ガイダンスを大幅に上方修正しました。2027年度の売上高見通しは748億～758億ドル（従来は722億～734億ドル）、調整後一株利益見通しは5.47～5.53ドル（従来は5.05～5.11ドル）へと引き上げています。第2四半期の売上高ガイダンスは180億～182億ドル、調整後EPSは1.34～1.36ドルで、いずれも市場予想（売上高178.8億ドル、EPS1.23ドル）を大きく上回っています。
会長兼CEOのチャック・ロビンス（Chuck Robbins）は「我々は数年続くネットワークスーパーサイクルの初期段階にあり、企業はエージェンティックAI時代に向けて環境を拡張・保護・最適化するために思科の力を求めている」と述べました。
CFOのマーク・パターソン（Mark Patterson）は今四半期について「再び記録的な四半期となった」とし、売上高、営業利益率、EPSのいずれもガイダンス上限を超え、「利益がより速いペースで実現されている」と約束し、オペレーティングレバレッジも発揮されていると述べました。同社は同時に、企業がAIエージェントの軍団を自社構築してサイバーセキュリティ脅威に対抗できるソフトウェアツールの構築を進めており、AI機能をセキュリティとオブザーバビリティ分野にも拡張していく方針も明らかにしました。
株価については、思科は11月12日の通常取引で1.24％上昇し102.01ドルで引け、引け後一時8％超の上昇となりました。年初以来約32％上昇し、同期間のナスダック（約+9％）、S&P500（約+10.9％）を大きくアウトパフォームしています。ただし、11月初旬の高値と比べると、モルガン・スタンレーの格下げ後には明確な調整が入り、また今月の米国中間選挙で示されたシグナルから、データセンター事業への反対の声が強まっていることも、足元の株価動向の重石となっています。
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