25% ng mga pampublikong kumpanyang may bitcoin treasury ay mas mababa ang halaga kaysa sa kanilang mga reserba
- Ang mga kumpanya ng Treasury ay nagte-trade sa ibaba ng halaga ng bitcoin
- Ang Strategy ay bumagal ang bilis ng pagbili ng BTC
- Ipinapakita ng CME premiums ang mas balanseng merkado
Isang ulat mula sa K33 ang naglahad na humigit-kumulang 25% ng mga pampublikong kumpanya na may Bitcoin treasuries ay nagte-trade sa mga exchange na may market value na mas mababa kaysa sa kanilang sariling BTC reserves. Nililimitahan ng phenomenon na ito ang kakayahang makalikom ng kapital sa pamamagitan ng share issuance, dahil ang pagbebenta ng shares sa presyong mas mababa sa net asset value ay nagreresulta sa dilution para sa mga shareholders.
Ipinaliwanag ni Vetle Lunde, head of research sa K33, na:
“Kapag ang mga kumpanya ay nagte-trade sa ibaba ng NAV, ang pag-i-issue ng shares ay nagiging dilutive dahil nagbibigay ito ng mas malaking ownership (sa pamamagitan ng undervalued shares) kaysa sa halagang natatanggap nila kapalit (BTC).”
Ang sitwasyon ay pangunahing nakakaapekto sa mas maliliit na kumpanya, na nawalan ng pagkakataon na makalikom ng karagdagang resources at magpatuloy sa pagpapalawak ng kanilang reserves.
Isa sa mga pinaka-kilalang kaso ay ang NAKA, ang entity na resulta ng pagsasanib ng KindlyMD at Nakamoto Holdings, na nakaranas ng 96% pagbaba sa market value mula sa pinakamataas na antas nito. Ang mNAV multiple nito ay bumagsak mula 75 hanggang 0.7. Ang iba pang mga kumpanya tulad ng Tether-backed Twenty One, Semler Scientific, at The Smarter Web Company ay nasa ibaba rin ng 1 threshold sa index.
Sa kabuuan, ang average multiple sa mga listed na kumpanya ay bumaba sa 2.8, mula sa 3.76 noong Abril. Gayunpaman, ang pagkakaibang ito ay dulot ng malalaking korporasyon, na patuloy pa ring may malalaking premium. Ang Strategy ni Michael Saylor (MSTR) ay nakaramdam din ng pressure: ang multiple nito ay bumaba sa 1.26, ang pinakamababa mula Marso 2024, na nagpapababa sa kakayahan nitong makalikom ng kapital para sa mga bagong pagbili ng bitcoin.
Ang bilis ng corporate acquisitions ay bumaba sa average na 1,428 BTC bawat araw noong Setyembre, ang pinakamababang antas mula Mayo. Binigyang-diin ni Lunde na ang pagbaba ay makatuwiran, dahil ang mga kumpanyang gumagana lamang bilang accumulation vehicles ay hindi dapat mag-trade sa premium, dahil sa karagdagang gastos sa management at capital structure.
Sa derivatives, ang CME Bitcoin futures contracts ay muling nagte-trade sa moderate premiums kumpara sa offshore markets. Ang galaw na ito ay nakikita bilang senyales ng mas malaking balanse, kung saan ang institutional flows ay nagdadala ng CME prices na mas malapit sa spot market. Gayunpaman, ang mataas na financing rates at malakas na interes sa long positions ay nagpapahiwatig na nananatili ang leverage, na nagpapanatili ng panganib ng pressure sa mga overexposed na investors.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Sunod-sunod ang mga opisyal ng Federal Reserve sa matigas na paninindigan: Inaasahan ni Logan na magkakaroon pa ng hindi bababa sa dalawang karagdagang pagtaas ng interest rate, nanawagan si Musalem na kumilos agad.
Sinabi ng Presidente ng Dallas Federal Reserve na si Logan na ang kasalukuyang pang-ekonomiyang pananaw ay nangangahulugan na kailangan pa ng Federal Reserve na magsagawa ng hindi bababa sa dalawang dagdag na 25 basis point na pagtaas ng interest rate, ngunit maaaring gawin ito nang paunti-unti upang matulungan ang merkado na makaangkop sa patuloy na pagtaas ng interest rate. Sinabi naman ng Presidente ng St. Louis Federal Reserve na kinakailangan ang karagdagang paghigpit ng monetary policy at dapat itong isagawa sa lalong madaling panahon; ang maagang paunti-unting pagbabago sa polisiya ay nagdudulot ng mas kaunting pagkagambala kumpara sa sapilitang mas malalaking at biglaang aksyon sa hinaharap.
Bumagsak ang mga tech stock sa US, habang ang krudo ay naging ligtas na kanlungan kasama ng US Treasury bonds: Ang Brent oil ay tumama sa pinakamataas sa kalahating taon, halos maabot ng presyong premium sa malapit na kontrata ang pinakamataas sa loob ng sampung taon.
Bumagsak ang Nasdaq ng halos 3% sa Biyernes, parehong Nasdaq at S&P ay nakaranas ng pinakamalaking pagbaba sa loob ng limang buwan, habang ang presyo ng langis ay tumalbog nang higit sa 2%. Ang Brent oil ay tuloy-tuloy na tumaas sa loob ng anim na linggo, na ang kalapit na kontrata ay may premium na $2 kumpara sa kontratang malayo, at malapit na sa pinakamataas sa hindi bababa sa sampung taon. Ang yield ng 10-year US Treasury ay bumaba sa pinakamababang antas sa mahigit isang buwan.
Ang gabay sa kita ay mas malayo kaysa inaasahan, ang Intel (INTC.US) ay bumagsak ng 29%, nagtala ng pinakamalaking pagbagsak sa isang araw mula noong dekada 1970.
Bumagsak ng 29% ang presyo ng stock ng Intel nitong Biyernes, na siyang pinakamalaking pagbaba sa loob ng isang araw mula pa noong dekada 1970.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
