Isang Artikulo para Maunawaan ang Yieldbasis: Isang Leverage na Liquidity Engine na Nag-aalis ng Impermanent Loss
Yieldbasis ay kamakailan lamang nakatapos ng $5 milyon na pagpopondo sa pamamagitan ng Kraken at Legion (katumbas ng 2.5% ng kabuuang suplay), na may FDV na $200 milyon.
Pinagmulan: Alea Research
Pagsasalin: Zhou,ChainCatcher
Ang Yieldbasis ay maaaring isa sa mga pinaka-inaabangang DeFi na proyekto sa ika-apat na quarter.
Ang proyektong ito ay nilikha ng tagapagtatag ng Curve Finance na si Michael Egorov, na naglalayong gawing “arbitrage trading” na may proteksyon laban sa impermanent loss (IL) ang constant-product AMM pools, at nagsisimula ito sa Bitcoin. Hindi tinatanggap ng YieldBasis ang premise na kailangang akuin ng LP ang IL, bagkus ay pinananatili ang isang constant na 2x leveraged position sa BTC/stablecoin pool upang subaybayan ang presyo ng BTC sa 1:1 ratio, habang kumikita pa rin ng trading fees.
Nagbigay ang Curve ng $60 millions na crvUSD credit line upang simulan ang tatlong BTC pools, gamit ang parehong dynamic fee sharing at governance mechanism na inspirasyon ng veCRV model ng Curve.
Tatalakayin ng artikulong ito kung paano inaalis ng YieldBasis ang impermanent loss, ang leveraged liquidity engine at fee design nito, pati na rin ang kamakailang Legion sale, na nakalikom ng halos $200 millions na FDV sa pamamagitan ng performance-based allocation.
Paggamit ng Leverage sa Liquidity upang Alisin ang IL
Ang impermanent loss ay matagal nang pasanin ng mga nagbibigay ng liquidity sa DEX. Ang mga proyekto tulad ng Uniswap v3 ay nag-aalok ng concentrated liquidity upang mabawasan ang impermanent loss, habang ang iba ay nagbibigay ng insentibo sa mga liquidity provider (LP) sa pamamagitan ng token issuance.
Nilulutas ng YieldBasis ang IL issue sa pamamagitan ng pagbago ng dual-asset AMM sa single-asset arbitrage trading, na tinitiyak na ang pool ay laging may 100% BTC net exposure (sa pamamagitan ng 2x leverage), habang nanghihiram ng stablecoin upang pondohan ang kabilang panig. Ang pamamaraang ito ay kahalintulad ng basis trading sa TradFi, kung saan ang user ay nanghihiram ng cash upang bumili ng futures o spot, at kumikita mula sa funding spread at price volatility.
Mga Pangunahing Konsepto:
Deposito at Paghiram: Kapag nagdeposito ang user ng BTC, mabilis na nanghihiram ang protocol ng katumbas na halaga ng crvUSD, at idinadagdag ang dalawang asset na ito sa Curve BTC/crvUSD pool. Ang nabuong LP token ay gagamitin bilang collateral, manghihiram ng crvUSD at babayaran ang flash loan, na nag-iiwan ng 50% utang/50% equity position (2x leverage).
Rebalancing AMM at Virtual Pool: Habang nagbabago ang presyo ng BTC, ang rebalancing AMM at virtual pool ay maglalantad ng maliliit na price discrepancies, na mag-uudyok sa mga arbitrageur na ibalik ang 2x leverage ratio. Kapag tumaas ang presyo ng BTC, magmi-mint ang sistema ng mas maraming crvUSD at LP; kapag bumaba ang presyo ng BTC, babayaran ng sistema ang utang at sisirain ang LP. Kumikita ang mga arbitrageur mula sa spread, kaya ang incentive mechanism ay naka-align sa kalusugan ng pool.
Linear Exposure: Sa pagpapanatili ng constant na 2x leverage, ang posisyon ng liquidity provider (LP) ay linear na lalago kasabay ng presyo ng BTC, sa halip na proporsyonal sa square root nito. Nangangahulugan ito na ang exposure ng LP ay 1:1 na tumutugma sa presyo ng BTC, habang kumikita pa rin ng Curve trading fees.
Curve Flywheel
Lubos ding pinakikinabangan ng disenyo ang Curve ecosystem flywheel. Direktang nanghihiram ang YieldBasis ng crvUSD mula sa credit line ng Curve (kung maaaprubahan).
Ang trading fees ng BTC/crvUSD pool ay ibinibigay sa YieldBasis liquidity providers (LP) at veYB holders sa anyo ng dynamic management fees. 50% ng fees ay ginagamit para sa rebalancing, habang ang natitirang 50% ay hinahati sa pagitan ng unstaked LP at veYB ayon sa staking share ng ybBTC. Kung maraming LP ang nag-stake upang kumita ng YB issuance, tataas ang management fee, kaya mas maraming fees ang napupunta sa veYB. Ngunit kung kaunti ang nag-stake, mas maraming BTC-denominated fees ang natatanggap ng LP.
Binabalanse ng mekanismong ito ang mga insentibo at muling binubuo ang gauge system ng Curve.
$5 millions na Legion at Kraken Launch Financing
Kamakailan ay nakumpleto ng Yieldbasis ang $5 millions na financing sa pamamagitan ng Kraken at Legion (2.5% ng total supply), na may FDV na $200 millions. $2.5 millions dito ay inilaan sa “contribution-based” public sale ng Legion, at $2.5 millions sa Kraken Launch. Ang mga token na ito ay 100% unlocked sa TGE.
Ang public sale ay nahati sa dalawang yugto:
Unang Yugto: Hanggang 20% ng mga token ay nakalaan sa mga user na may mataas na reputation score sa Legion (batay sa on-chain activity, social at GitHub contributions, atbp.).
Pangalawang Yugto: Ang natitirang allocation ay sabay na binuksan sa Kraken at Legion, first come first served.
Nakamit ng Legion sale ang 98x oversubscription. Ang final processing ay kinabibilangan ng pagtanggal ng sybil at bots, at paggamit ng “two-end weighted” allocation approach:
Mas maraming pondo ang inilaan sa mga top contributors (yaong makakapagdagdag ng TVL, magdadala ng visibility, mag-aambag sa codebase, atbp.);
Kasabay nito, libu-libong iba pang kumpanya ang nabigyan din ng allocation, pinagsasama ang mga benepisyo ng angel round financing at malawak na distribusyon.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Lahat ng mata ay nakatutok kay Walsh, darating ba ang "super week ng central bank" ng susunod na linggo na may kasamang pagtaas ng interes ng G7?
Sa gitna ng tumataas na implasyon, geopolitikal na tensyon, at pagtaas ng presyo ng langis lampas $100, ang mga sentral na bangko ng G7 ay papasok sa isang mahalagang linggo ng pagpupulong ukol sa interest rate. Dahil sa mas mataas kaysa inaasahan na core inflation, inaasahan na ang Federal Reserve ay magkakaroon ng unang interest rate hike sa nakalipas na tatlong taon; ang Bank of Japan ay malamang magtataas ng interest rate hanggang 1.25%, pinakamataas sa nakalipas na 30 taon; ang mga sentral na bangko ng United Kingdom, European Union, at Canada ay nagpapalakas din ng hawkish na posisyon. Ang global na patakaran sa pananalapi ay dumadaan sa isang makabuluhang pagbaling patungo sa kolektibong paghigpit.
Magpapatuloy ba ang Federal Reserve sa sunod-sunod na pagtaas ng interes? Mauulit ba ang "tightening cycle" noong huling bahagi ng 1980s?
Ipinahayag ng ulat ng Citi na ang kasalukuyang macroeconomic na kalagayan ay kapareho ng panahon ng 1988-1989 na mahigpit na siklo, kung saan nanatiling matatag ang ekonomiya at unti-unting lumago ang presyon ng implasyon. Kalaunan ay bumagal ang aktibidad ng ekonomiya, at saka lamang lumuwag ang polisiya. Sa mahigpit na siklo noong taon na iyon, 16 na beses sunud-sunod nagtaas ng interest rate ang Federal Reserve.
Mga magkaribal ay bihirang nagkaisa! Musk, Altman sinusuportahan ang panawagan ni Dario Amodei na "pabagalin ang AI sa buong mundo"
Naglabas si Anthropic Amodei ng panawagan para sa “pandaigdigang pagpapabagal ng AI,” at kapwa sina Musk at Altman, na dating magkaribal, ay hayagang sumuporta dito. Nagkasundo ang tatlong higanteng kompanya na buksan sa mga ikatlong partido ang “employee-level” na karapatan para sa pagsusuri, at magsagawa ng koordinadong pagpapabagal; mas direkta namang inanunsyo ni Altman na hindi mag-IPO ang OpenAI ngayong taon. Ang biglaang pagbibitiw ng isang researcher at ang sunud-sunod na pagtakas ng ilang "runaway" na AI ay nagsindi ng matagal nang takot sa industriya.
Pinakabagong Pagsusuri ng Goldman Sachs: Ang Pagtaas ng Interest Rate ay Hindi Ibig Sabihin ng Pagbagsak ng US Stock Market, Ang Paglago ng Kita ang Susi sa Bull Market
Naniniwala ang Goldman Sachs na ang mataas na interest rate ay hadlang para sa stock market, ngunit hindi ito sapat upang tapusin ang bull market. Bagama’t tumaas sa 5.3% ang yield ng 30-year US Treasury bonds, ipinapakita ng kasaysayan na umaabot pa rin sa +9% ang average return ng US stocks sa loob ng 12 buwan matapos ang interest rate hike. Nasa pinakamalakas na antas sa loob ng 20 taon ang mga corporate balance sheet, at patuloy na pinapalakas ng AI investment at merger and acquisition boom ang mga inaasahang kita. Ina-asahan na aabot sa $340 kada share ang earnings ng S&P 500 sa 2026, na may 24% na pagtaas taon-taon.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
