Hindi Pinapansin ng Trump White House ang Kita mula sa Stablecoin sa Banggaan ng CLARITY Act
Naglabas ang Trump White House ng isang pagsusuring pang-ekonomiya na nagpapakitang ang pagbabawal sa kita mula sa stablecoin ay magdadagdag lamang ng $2.1 bilyon sa pautang ng mga bangko sa U.S., katumbas ng 0.02% pagtaas, habang magpapataw ng $800 milyon sa netong gastos sa kagalingan ng mga mamimili. Dumating ang mga natuklasan habang naghahanda ang mga mambabatas para sa Senate Banking Committee markup ng CLARITY Act, kung saan ang mga restriksyon sa kita ay nananatiling pangunahing hindi natutukoy na hidwaan.
Ano ang sinabi ng White House tungkol sa stablecoin yield sa labanan ng CLARITY Act
Ang stablecoin yield ay tumutukoy sa mga kita na binabayaran ng mga crypto platform sa mga gumagamit para sa paghawak ng dollar-pegged tokens, na gumagana halos kagaya ng interes sa isang savings account. Kung ang mga kitang ito ay dapat payagan, higpitan, o ganap na ipagbawal ay siyang pangunahing pinagtatalunan sa negosasyon ng CLARITY Act.
Direktang kinuwestiyon ng pagsusuri ng White House ang pangunahin argumento ng industriyang pambangko. Binanggit ng mga bangko ang isang pag-aaral ng Treasury na nagtatantya ng $6.6 trilyon na pag-alis ng deposito mula sa mga tradisyunal na institusyon kung makakakumpetensya ang stablecoins sa kita. Iba ang ipinapakita ng sariling pag-aaral ng administrasyon.
Ayon sa ulat ng White House, ang cost-benefit ratio ng pagbabawal sa yield ay 6.6:1 laban sa pagbabawal. Inilalatag sa pagsusuri na “ang pagbabawal sa yield ay kaunting tulong lamang sa proteksyon ng pautang ng mga bangko” samantalang mawawala ang benepisyo sa mga mamimili sa $316 bilyong stablecoin market.
Ang mga community bank, na kadalasang sinasabing pinaka-bulnerable sa kumpetisyon ng stablecoin, ay makakakita lamang ng $500 milyon karagdagang pautang sa ilalim ng buong pagbabawal sa yield, katumbas ng 0.026% pagtaas. Pinuputol ng bilang na ito ang argumentong nanganganib ang maliliit na institusyon dahil sa mga produkto ng crypto yield.
Ipinahayag ni Pangulong Trump ang kanyang posisyon noong Marso 4, 2026, sa social media na nagsasabing ang mga bangko ay “nagbabanta at sumisira” sa balangkas ng GENIUS Act.
“Ang Genius Act ay binabanta at sinisira ng mga Bangko, at iyon ay hindi katanggap-tanggap. Kailangan nilang makipagkasundo sa Crypto Industry dahil ito ang pinakamainam para sa mga Amerikano. Dapat kumita ng pera ang mga Amerikano gamit ang kanilang pera.”
— Donald Trump, sa pamamagitan ng social media, Marso 4, 2026
Mabilis ang naging reaksyon ng merkado. Tumaas ng 15% ang shares ng Coinbase pagkatapos ng pahayag, habang ang JPMorgan Chase at Bank of America ay bumaba ng mas mababa sa 1%. Ipinakita ng hindi pantay na galaw ng stock na naniniwala ang mga mamumuhunan na pinapaboran ng White House ang mga kumpanyang crypto.
Bakit mainit na usapin ang mga patakaran sa yield para sa mga mambabatas, issuer, at bangko
Nasa gitna ng dalawang pangunahing panukalang batas ang banggaan. Ang GENIUS Act, na nilagdaan bilang batas noong Hulyo 2025 na may bipartisan na suporta (Senate 68-30, House 308-122), ay nagtakda ng unang pederal na balangkas para sa stablecoin na nangangailangan ng 1:1 reserve backing. Ipinagbabawal nito ang mga issuer mula sa direktang pagbabayad ng interes, ngunit nagpatuloy ang mga crypto platform sa pag-alok ng kita sa pamamagitan ng third-party na produkto na tinuturing ng mga kritiko bilang butas sa regulasyon.
Ang CLARITY Act, isang kaugnay na batas na nakatutok sa estruktura ng merkado at hurisdiksyon ng SEC/CFTC, ay kung saan dapat tukuyin ng Kongreso kung aling mga yield ang pinapayagan. Mahalaga ang pagkakaiba: ang mga payment stablecoin na ginagamit sa transaksyon ay may ibang regulasyon kumpara sa mga crypto product na may interes na nilikhang makipagkumpetensya sa mga deposito ng bangko—isang tensiyon na makikita rin sa mga stablecoin pool movement kamakailan sa DeFi treasuries.
Noong Marso 20, lumitaw ang kompromiso sa Senado sa pagitan ni Senators Tillis (R-NC) at Alsobrooks (D-MD) na may basbas ng White House. Ipinagbabawal ng kasunduan ang pasibong “park-and-earn” yield ngunit pinapayagan ang mga gantimpalang base sa aktibidad, na nagtatakda ng linya sa pagitan ng pagparada ng pondo para sa interes at pagkamit ng gantimpala sa aktwal na paggamit ng platform.
Tumutol si JPMorgan CEO Jamie Dimon, na nagbabala na makakasama sa publiko ang hindi pantay na regulasyon. “Hindi pwede, na may mga gumagawa ng isang bagay na walang regulasyon, at may iba pa. Kung ganoon, ang publiko ang magdurusa,” ani Dimon.
Pumalag ang Coinbase sa bagong pananalita ng Senado bilang sobrang higpit, habang itinuturing naman ng ibang kalahok sa industriya na ito ay sang-ayon sa inaasahan. Ang salungatan sa loob ng crypto mismo ay nagpapahirap sa susunod na mga hakbang, lalo na't patuloy na umuunlad ang global na regulasyon.
Para sa mga issuer na nakabase sa U.S., maaaring itulak ng mahigpit na restriksyon sa yield ang pagbuo ng produkto sa labas ng bansa. Kung hindi makakapag-alok ng kompetitibong kita sa loob ng U.S., maaaring baguhin ng mga platform ang operasyon sa pamamagitan ng mga non-U.S. entity, na magreresulta sa pag-kakapira-piraso ng merkado na layuning pag-isahin sana ng GENIUS Act. Damay din ang mas malawak na DeFi infrastructure landscape habang ang mga yield product ay pundasyon ng malaking on-chain activity.
Dapat pang pagdaanan ng CLARITY Act ang limang hakbang sa lehislasyon: Senate Banking Committee markup, 60-botong pagpasa sa Senado, reconciliation ng Agriculture Committee, reconciliation sa Kamara, at pirma ng presidente. Pagkatapos, magkakaroon ng 12 buwan ang SEC, CFTC, at Treasury mula sa araw ng bisa ng batas upang tukuyin ang pinapayagang mga gantimpala at magtakda ng mga tuntunin laban sa pag-iwas sa regulasyon.
Ano ang Dapat Malaman
- Pabor ang mga numero sa mga crypto firm. Ipinakita ng sariling pagsusuri ng White House na ang pagbabawal sa kita mula sa stablecoin ay magdudulot ng $800 milyon na gastos sa mga mamimili habang magdadagdag lamang ng 0.02% sa pautang ng bangko—ratio na 6.6:1 laban sa pagbabawal. Nawalan ng matibay na tagapagtanggol ang $6.6 trilyon deposito-flight warning ng industriya ng bangko mula sa executive branch.
- Susunod na mahalagang petsa ay huling bahagi ng Abril. Target ng Senate Banking Committee markup matapos ang Easter recess sa Abril 13. Unang haharap sa pormal na pagsubok ang kompromisong pananalita na nagkakaiba ng pasibong yield mula sa mga gantimpalang base sa aktibidad, na may limang procedural na hakbang pang dapat daanan bago makarating sa mesa ng presidente ang anumang panukalang batas.
