Tumaas ang halaga ng iba pang non-US currencies, ngunit ang Yen lang ang hindi makabawi?
Morning FX
US Dollar IndexIsang whale ang bumagsak, at nagbigay-daan ito para umangat ang lahat ng non-US na asset, ngunit habang ang euro, Australian dollar, at yuan ay mabilis na tumataas ang halaga, parang isang mongheng tahimik ang yen—nasa itaas pero hindi kumikilos, parang walang kinalaman sa kaguluhan sa pandaigdigang foreign exchange market?
1. Saang aspeto nakikita ang kahinaan ng JPY?
Nakikita ito sa iba’t ibang aspeto.
Unahin natin ang spot market: Pagkatapos magsimula ng mga positibong negosasyon sa pagitan ng US at Iran, tumaas ng 300 pips ang EUR, AUD, GBP at iba pa, samantalang ang USDJPY ay gumalaw lang ng 150 pips — halos wala talagang galaw.
Pangalawa, tingnan natin ang options: Ang volatility curve ng USDJPY sa loob ng isang taon ay bumagsak na sa pinakamababang antas mula Hulyo 2024. Ano ang ibig sabihin nito? Bago ang Hulyo 2024, mataas pa ang interest rate gap ng US at Japan at kasagsagan ng carry trade, ngunit ngayon ang spread ay lumiit ng mahigit 240bp kumpara noon, ngunit ang spot position at volatility ay halos walang pinagkaiba.
Ang USDJPY RR ay nasa pinakamataas na antas mula noong 2024 din; ang options market ay halos hindi naniniwalang muling lalakas ang yen.
Sa cross currency naman: Kahit hindi mag-new high ang USDJPY, hindi nito napipigilan ang ibang yen cross na gumawa ng bagong kasaysayan—parehong EURJPY at AUDJPY ay gumawa ng all-time highs mula noong ika-21 siglo, at ang CNYJPY ay laging nasa record high. Swerte ang mga kumpanyang at indibidwal na gustong bumili ng yen.
2. Ano ang pinagmumulan ng kahinaan ng JPY?
(1) Fundamentals: Sa kasalukuyang sitwasyon na may US-Iran talks pero sarado ang Strait of Hormuz, bilang isang safe-haven currency at malaking importer ng crude oil, JPY talaga ang pinaka-apektado, na tinatawag na “double kill ng mataas na risk appetite at mataas na presyo ng langis”. Kasabay nito, pinipigilan ng mataas na presyo ng langis ang mga central bank ng US at Europe na magpatuloy sa expectations ng rate cut; ang Europe nga ay handa nang pumasok sa isang cycle ng rate hike, kaya hindi na masusuportahan ng yen ang advantage ng converging monetary policy gaya ng nakaraang dalawa o tatlong taon.
(2) Interbensyon: Kahit hindi pa lampas ng 160 ang USDJPY, patuloy pa ring tumataas ang yen cross. Ang MOF ay maaari namang kumilos, kahit man lang magbigay ng babala. Pero tahimik ang gobyerno ng Japan kamakailan, walang tanda ng interbensyon—malamang alam nila na sa kasalukuyang kalagayan, kahit mag-intervene, parang nagbibigay lang ng regalo (pera) o oportunidad sa merkado na i-short ang yen, para lang magpahinahon ng tubig sa kumukulong kaldero.
(3) Carry trade: Gaya ng nabanggit, bumagsak ang volatility kaya mas mataas na ang USDJPY carry/vol, kaya pwede muling magdagdag ng short sa JPY ang mga carry trader.
3. Ano ang pwedeng gawin sa JPY trading?
(1) Tumaya sa appreciation: Mataas ang USDJPY RR at spot, at ang 160-162 ay isang high risk zone para sa interbensyon—maaring mag-roll ng short-term sell RR na posisyon, magdasal na magkaroon ng interbensyon/Japan rate hike/recession squeeze.
(2) Kumita sa carry (matapang na bersyon): Personal kong mas gusto ang pag-long sa AUDJPY na may pinakamalaking carry at pinakamahusay na short-term trend, pero kasalukuyang mataas ang AUDUSD, kung bumaba ito ay mas magandang pagkakataon para magdagdag.
(3) O wag mo na lang gawin, gamitin na lang ang oras sa pag-aaral ng JPY para tumingin ng ibang currency—mas maganda pa!
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Paglalarawan ng Morgan Stanley sa epekto ng "Blue Wave": 20% ng bagong data center projects maaaring maurong hanggang 2029, 40% ng delivered chips ay "hindi magagamit" bago ang 2028
Naniniwala ang Morgan Stanley na ang halalan sa Estados Unidos ay tunay na nakakaabala sa ritmo ng pagtatayo ng AI data center—hinihiling na ang tinatayang 5GW kapasidad ay ililipat mula 2028 papuntang 2029, at nasa panganib ang 40% ng chip deployment mula 2026 hanggang 2028 dahil sa hindi sapat na supply ng kuryente. Ang kakulangan sa kuryente, pampolitikang hadlang, at pagtaas ng gastos ay nagsanib-puwersa upang pabilisin ang paglipat ng kapital patungo sa mga merkado ng Southeast Asia, India, at iba pang dayuhang bansa. Maaaring humaba ang kabuuang cycle ng capital expenditure sa AI.
Ang panganib ay lumilipat! Goldman Sachs: Ang CDS spread ng mga chip companies ay unang lumampas sa mga mega cloud providers, AI default swap ay nagtala ng rekord
Sinabi ng Goldman Sachs na ang panganib sa AI credit ay bumababa mula sa mga cloud giants papunta sa mga chip supplier. Sa unang pagkakataon sa halos tatlong buwan, nalampasan ng chip CDS spread ang mga hyperscale cloud providers, na nagpapakita ng pangamba ng merkado sa pagtaas ng GPU depreciation at customer financing exposure. Dahil sa pagdagsa ng supply, tumaas nang malaki ang bond premium ng mga cloud provider at naging mas maikli ang maturity. Habang papasok ang daan-daang bilyong dolyar na project financing sa 2027, inaasahan na mananatili ang pag-accumulate ng pressure sa credit market.
35.7 bilyong order mahirap i-monetize? Neutron unang paglulunsad naantala at presyur sa pondo para sa pag-acquire ng Iridium (IRDM.US)
Ang kita ng Rocket Lab para sa ikatlong quarter ay umabot sa 268 milyong dolyar, na may mga backlog order na aabot sa 3.57 bilyong dolyar. Ang unang paglulunsad ng Neutron rocket ay naurong sa 2027, at nakapag-reserba na ng iskedyul nang maaga ang mga kliyenteng tulad ng ICEYE. Bagamat naging positibo na ang cash flow mula sa operasyon, ang planong pag-acquire sa Iridium ay mangangailangan ng mahigit 3 bilyong dolyar na cash, at ang kita sa hinaharap…
Pagsusuri sa mga Bagong Stocks sa U.S. Market | Ang "Midlife Business" ng S2B2C Private Domain E-commerce: Ano ang Kwento ng Paglago ng Global Home Select (QQJ.US)?
Ano nga ba ang nagbibigay ng kumpiyansa sa Global Selected Family upang hamunin ang Nasdaq?
Mga presyo ng crypto
Higit pa
