Nagbabala ang Goldman Sachs sa mga nangungunang kliyente: May walang kapantay na bitak sa AI momentum trading, inirerekomenda ang pag-hedge
Nagbigay ang Goldman Sachs ng bihirang babala sa kanilang mga pangunahing kliyente: May lumalalim na bitak sa estruktura ng momentum ng AI—mula sa pinakamataas na punto, bumaba ng halos 45% ang AI themed basket, at naitala ang pinakamalaking agwat sa loob ng limang taon sa pagganap ng short-term at long-term momentum sa loob lamang ng isang araw. Mas mabilis nang inilipat ng mga pondo ang kanilang investments mula semiconductors patungo sa software. Malinaw na inirerekomenda ng Goldman Sachs sa mga investors na may AI exposure na magsagawa ng hedging.
Nagbabala ang Goldman Sachs sa kanilang mga nangungunang kliyente sa sales at trading: Ang AI momentum structure na siyang nagpapatibay ng pinakamalakas na trading theme ng dekada ay nagpapakita ng malalalim na bitak, at inirerekomenda sa mga may kaugnayang exposure na simulan na ang pag-hedge.
Ayon sa pinakabagong ulat ni Goldman Sachs strategist Guillaume Soria para sa mga top clients, noong Setyembre 15, ang 3-buwang momentum factor (GSPRHMO3) ay tumaas ng 5% sa isang araw, samantalang ang 12-buwang momentum factor (GSPRHIMO) ay bumagsak ng 6.7% sa parehong araw, na nagresulta sa pinakamalaking agwat sa performance sa loob ng limang taon. Samantala, ang AI Thematic Basket ng Goldman Sachs (GSPUARTI) ay bumagsak na ng halos 45% mula sa pinakamataas nito, na siyang pinakamalaking pagbaba simula nang inilunsad ang ChatGPT. Ayon sa Goldman Sachs, kung magpapatuloy ang trend na ito, magsisimulang humiwalay ang momentum factor mula sa AI theme.
Sa aspeto ng epekto sa merkado, malinaw na ipinahayag ng Goldman Sachs na makatuwiran pa ring i-hedge ang momentum factor sa panandalian, lalo na dahil ang volatility ng momentum factor ay mas mataas kumpara sa volatility ng pangunahing index—sa araw ding iyon, bumaba lang ang S&P 500 index ng di hihigit sa 30 basis points, samantalang ang internal na galaw ng momentum factor ay napakalaki. Inirerekomenda ng Goldman Sachs sa mga investor na may AI exposure na magsagawa ng hedging sa pamamagitan ng pagbili ng put options ng medium-term winners basket (GSXUHMOM) o AI beneficiaries basket (GSTMTAIP). Sa GSTMTAIP, ang indicative cost ng isang one-month put option na may strike price na 95% ng kasalukuyang presyo ay humigit-kumulang 2.02% para sa 27 araw.
Makaysaysayang Pagkakahati sa Loob ng Momentum Factors
Ang pangunahing babala ng ulat mula sa Goldman Sachs ay ang kakaibang paglihis ng performance ng short-term momentum at long-term momentum. Ang single-day performance gap ng 12-buwang momentum at 3-buwang momentum ay pinakamalaki sa loob ng limang taon, na nagpapakitang mabilis nang iniiwan ng merkado ang dating long-term winners at lumilipat sa mga bagong short-term leaders.
Sa aspetong posisyon, nabawasan na ang concentration ng momentum factor holdings—sa isang taong panahon ng pagbalik-balikan ay nasa ika-41 percentil, na mas mababa kaysa dati—ngunit kung limang taon ang bibilangin, nananatili pa rin ito sa mataas na ika-88 percentil, nangangahulugang hindi pa tuluyang nailalabas ang systemic unwinding pressure.
Itinuro ng Goldman Sachs na ang correlation ng momentum factor at AI theme ay sobrang taas pa rin, na nasa pagitan ng 90% hanggang 96% dependency sa loob ng iba't ibang cycle mula isang buwan hanggang isang taon. Subalit, dahil dito, naging lalong matindi ang structural impact ng patuloy na pagbaba ng AI theme sa momentum factor.
Lumalabas ang Pondo mula Semiconductors Tungo sa Software, Bagong Estruktura
Isa pang mahalagang pagbabago sa loob ng momentum factor ay ang pagbaligtad ng sektor rotation. Lumalabas ang short-term momentum mula sa semiconductor sector at pumupunta sa software sector—na dating isa sa mga pinakamababang sektor noong simula ng taon. Ayon sa datos ng Goldman Sachs, ang performance indicator ng software kumpara sa semiconductor (GSPUSOSE) ay nakapagtala ng ikalawang pinakamataas na single-day performance sa kasaysayan.
Ayon sa Goldman Sachs, ang rotation trend na ito ay lumawak na mula 3-buwan hanggang 6-buwan momentum, at kung magpapatuloy ang selling pressure, posible ring umabot ito sa 12-buwan momentum. Sa hinaharap na rebalance ng momentum basket, inaasahan ng Goldman Sachs ang pagtaas ng long positions at short covering sa software, at pagbawas sa semiconductors, na magreresulta sa structural na pagbabago ng composition ng momentum factor.
Kapansin-pansin na dati, ang software sector ang may pinakamalaking bigat bilang short leg sa loob ng 12-buwang momentum factor, kaya ang pag-rebound nito ay lalong nagpapabigat sa long-term momentum pressure.
Inirerekomenda ng Goldman Sachs sa Top Clients na Mag-Hedge
Ang mismong sakop ng babalang ito ay nagpapadala na ng mahalagang signal. Ayon sa impormasyon, ang ulat ng Goldman Sachs na ito ay hindi ipinamahagi sa regular na selling-side list, kundi partikular na ipinadala sa pinakamataas na sales at trading clients ng bangko, mas mataas ang priority kumpara sa ordinaryong distribution channels.
Sa konkretong operational advice, binigyang-diin ng Goldman Sachs na para sa mga may AI exposure sa kanilang portfolio, maaaring isaalang-alang ang pag-hedge gamit ang put options ng GSXUHMOM o GSTMTAIP. Halimbawa, sa GSTMTAIP, ang indicative cost ng one-month put option na may 95% strike price ay humigit-kumulang 2.02% para sa 27 araw—ang hedging cost ay kontrolado pa rin.
Kasabay nito, binigyang-diin ng Goldman Sachs na ang volatility ng momentum factor ay mas mataas na ngayon kaysa sa index volatility, na mismong isang makatuwirang dahilan para mag-hedge. Sa araw na less than 30 basis point ang binaba ng S&P 500 index, ang matinding pagkasubra ng momentum factor ay nagpapakita kung gaano ito kahina sa kasalukuyan.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
5% na bagyo ng yield ng US Treasury ay paparating! Nagsisimula na ang countdown ng refinancing bomb, sino ang magiging unang biktima?
Ang 10-taong ani ng US Treasury ay lumampas sa 5%, na nagtatakda ng bagong mataas mula 2007. Habang tumatagal ang pananatili ng mataas na interest rate, lalong tumitindi ang pressure sa refinancing para sa mga kumpanya ng real estate, commercial na real estate, at mga kumpanyang may mataas na utang, at maaaring mas mapabilis ang paglitaw ng systemic risk sa loob ng 12 hanggang 18 buwan.
Huwag makipaglaban sa cycle ng kita! Maaabot ba ng stock market ng US ang 8000 puntos ngayong taon?
Inaasahan ng Jefferies na, dahil sa kasalukuyang AI investment boom at mas mataas sa inaasahan na corporate earnings, aakyat ang S&P 500 Index sa 8000 puntos bago magtapos ang 2026, at aabot pa sa 9000 puntos sa 2027. Ang paglago ng kita mula sa AI ay kumalat na mula sa pitong higante papunta sa buong merkado; inaasahan na tataas nang 35% ang EPS ng S&P 500 ngayong taon, lampas sa inaasahang projection ng merkado—ito na ang pinakamalakas na kita sa super cycle mula noong 1995! Ang tanging tunay na banta: kung patuloy na tataas ang yields ng US Treasury, hindi dapat balewalain ang risk ng valuation compression.
Ang "Patuloy na Pag-aaral" ng AI ay magpapalawak ng kakulangan sa memorya hanggang 2031?
Ayon sa Citibank, habang ang AI ay pumapasok mula sa simpleng yugto ng pagsasanay at inferensya patungo sa "panahon ng tuloy-tuloy na pagkatuto," inaasahang sabay-sabay na lalago nang malaki ang pangangailangan sa HBM, server DDR5, at enterprise-level solid-state drives (eSSD) simula 2027. Habang mabilis na tumataas ang demand, ang supply naman ay nahihirapan dahil sa pagka-okupa ng kapasidad ng HBM production at mabagal na paglipat ng teknolohiya; ang bilis ng paglawak ng produksyon ay malayo sa likod ng demand, kaya inaasahang magpapatuloy ang hindi balanse sa supply at demand hanggang 2031.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
