Ang SpaceX ba ay isang defensive AI stock?

Habang umiinit ang mga diskusyon tungkol sa seguridad ng AI at tinatanong ang kinabukasan ng mga foundational model, binigyang-diin ng Morgan Stanley na ang SpaceX ay may mas matibay na katangian bilang depensa sa kanilang AI stock portfolio, at pinanatili ang overweight na rating at $300 na target price nito.

Ang panawagan ng publiko na limitahan ng mga tagagawa ng foundational model ang kanilang bilis ng pag-develop ay nagdulot ng negatibong epekto sa kabuuang AI trading. Ayon sa pananaliksik ng Morgan Stanley, nitong nakaraang linggo at buwan, ipinakita ng SpaceX ang mas matibay na tibay laban sa pagbagsak ng presyo, kumpara sa mga pangunahing AI stock gaya ng Meta, Nvidia, Broadcom, at iba pa. Ayon kay analyst Adam Jonas, hindi lang basta AI stock ang SpaceX; ang diversified business model nito ay nagbibigay ng buffer para sa presyo ng stock sa panahon ng mga paggalaw ng sentiment sa AI.

Binibigyang-diin din ng analyst na, sa kasalukuyang presyo na nasa humigit-kumulang $148, ang implied sales multiple para sa enterprise AI business ay nananatiling mababa sa single digit, at halos zero na ang halaga ng orbital AI option. Sa kasalukuyan, may pagkakataon ang mga investor na “mulang suriin” ang SpaceX stock base sa mas magagandang fundamentals.

Ipinapaliwanag ng Morgan Stanley na ang SpaceX ay hindi isang purong AI company. Iniuri ito ng mga analyst bilang kumpanyang gumagamit ng vertically integrated na aerospace launch, satellite communication, at compute stack para gawing large-scale intelligence ang energy—isang manufacturing at infrastructure business.

Sa mga katalista ng SpaceX kamakailan, marami ang walang kinalaman sa AI industry sentiment.

Ang ika-14 na flight ng Starship (inaasahan sa Setyembre 22) at ika-15 flight (inaasahan mula kalagitnaan ng Oktubre hanggang unang bahagi ng Nobyembre) ay parehong mga independent event. Samantala, ang bilang ng mga gumagamit ng Starlink connectivity business ay lumago ng mahigit 100% taon-sa-taon, na siyang pangunahing pinagmumulan ng cash flow sa kasalukuyan at hindi nakasalalay sa kabuuang AI capital expenditure ng industriya.

Sa pagsusuri ng valuation, mula sa halos $2 trilyon na kabuuang market value, tinatantiya ng mga analyst na mga 3/4 ng halaga ay hatak ng aerospace at connectivity business. Sa segment sum-of-the-parts valuation model nito, tumutumbas ang aerospace segment sa mga $8 kada share, at connectivity business sa mga $118 kada share. Base sa kasalukuyang presyo, ang implied valuation para sa AI business ay mga 10% lamang ng Morgan Stanley AI valuation (iyon ay, mga 10% ng estimator na $183 kada share).

Ipinunto ng Morgan Stanley na ang mga long-term holder ng SpaceX ay tumataya sa commercialisasyon ng AI infrastructure na nakabase sa kalawakan, na ang pinakamahalagang turning point ay inaasahang magaganap pagkatapos ng 2030—isang long-term option value.

Sa mas kamakailang estratehikong hakbang, ang collaborative projects ng SpaceX at Tesla ay nakatuon sa robotics, at ang pakikipagtulungan nila sa Nvidia at Intel ay nakatuon sa domestic semiconductor manufacturing, na pawang mga kalapit na sektor na nagbibigay ng long-term option value na hindi pa halos binibigyan ng presyo ng merkado.

Sa aspektong ng balance sheet, mula sa katapusan ng second quarter ng 2026, hawak ng SpaceX ang tinatayang $10 bilyong total cash, na may net cash na humigit-kumulang $6.1 bilyon.

Inaasahan ng Morgan Stanley na magsasagawa ang kumpanya ng debt financing sa hinaharap, para mapanatili ang debt/EBITDA ratio sa 1.5 hanggang 2 beses, ngunit binibigyang-diin na may malaking flexibility ang management kung kailan at gaano kalaki ang capital expenditure—nangungutang lamang at maglalagak ng gastos kung feasible ang business plan.

Elasticity ng AI Compute: Kada 1GW, Posibleng $27 Pagtaas ng Presyo ng Stock

Ipinapakita ng sensitivity analysis ng Morgan Stanley para sa AI compute scale na, kada dagdag na 1GW ng rated compute capacity (batay sa $50 kada watt na halaga, 70% incremental profit margin, at 10x EBITDA capitalization), puwedeng magdagdag ng halos $27 kada share—katumbas ng 15% hanggang 20% ng kasalukuyang presyo ng stock.

Ang forecast ng Morgan Stanley para sa AI compute capacity sa katapusan ng fiscal year 2027 ay 4.9GW, samantalang target ng kumpanya ang “malapit sa 10GW”. Kapag natupad o nalampasan ng SpaceX ang sariling target, malaki ang potensyal na tumaas ang stock price lagpas sa base estimate.

Malinaw na kabilang sa limang dahilan ng Morgan Stanley ang personal na papel ni Musk bilang defensive asset. Batay sa dalawampung taong pagmamasid sa estilo ng pamamahala ng CEO ng SpaceX, hindi siya nagpapalampas ng mga oportunidad na dulot ng krisis.

Ipinunto ng ulat ang mga historical example: Naging matagumpay ang Tesla, operationally at sa presyo ng stock, kahit noong “production hell” ng 2018–2019 at panahon ng pandemya ng 2020–2021 sa gitna ng mataas na kawalang-katiyakan sa merkado.

Pinaniniwalaan ng Morgan Stanley na sa kasalukuyang mabigat na AI sentiment, may potensyal na mag-stand out ang SpaceX sa hanay ng mga katulad na stock dahil sa world-class na market insight at execution ng kanilang management.