Magpapataas ba muli ng interest rate ang Federal Reserve gaya ng nangyari noong 2022? Babala ng Bank of America: Inaasahang babalik ang interest rate sa mahigit 5%, ipinapayo na mag-short sa dalawang taong US Treasury.

Nag-ulat ang Zhihui Finance APP na ayon sa mga strategist ng Bank of America, ngayon ang tamang panahon para maghanda ang mga mamumuhunan sa panganib na ang Federal Reserve ay itaas pa ang benchmark interest rate sa lampas 5%. Ang team na pinangungunahan nina Mark Cabana at Meghan Swiber ay nagsabing mababa pa rin ang pagtataya ng rate markets tungkol sa dulo ng kasalukuyang rate hike cycle na nagsimula ngayong linggo, at hinikayat nila ang kanilang mga kliyente na maghanda para sa posibleng karagdagang pagtaas ng 2-year US Treasury yield.

Sa kasalukuyan, ang implied ng rate swaps ay may natitira pang tatlong 25 basis points na pagtaas, na magtutulak sa effective federal funds rate sa 4.5%-4.75% na range; samantalang ayon sa Bank of America, posible pang bumalik ang overnight borrowing cost sa pinakamataas na antas noong 2022 hanggang 2023 rate hike cycle—na umabot noon sa target rate na 5.5%.

Inaasahan nilang aabot sa 5% ang 2-year US Treasury yield ngayong taon, mula sa tinatayang 4.7% noong Biyernes, at taliwas ito sa consensus ng market. Sinabi ng Bank of America team na ang pahayag ni Chair Kevin Walsh noong Miyerkules na ang rate hike ay nagtanggal ng isang "dose of accommodation" ay nagpapahiwatig na hindi pa itinuring ng mga opisyal na hadlang sa ekonomiya ng US ang monetary policy.

"Ang isang Federal Reserve na hindi naniniwalang restrictive ang polisiya ay maaaring magpatuloy sa pagtaas ng rate hanggang sa talagang maging restrictive ang financial conditions, na lalo pang nagpapatibay ng aming paniniwala sa pagpapatag ng yield curve." isinulat ng mga strategist sa kanilang ulat. Bukod sa pinakahuling forecast, pinayuhan din nila ang mga kliyente na mag-short sa 2-year US Treasury, na layong maabot ang 5.25% yield—na humigit-kumulang pinakamataas noong 2023.

Kahit maingat si Walsh at walang ibinigay na commitment ukol sa mga susunod na aksyon, muli niyang binigyang-diin ang hindi niya pagkakasiya sa inflation trajectory at ipinahayag ang dedikasyon ng Federal Reserve sa price stability. Sa mga nakaraang trading days, lalong naging patag ang US Treasury yield curve, mas mabilis ang pag-akyat ng short-end yields kung ikukumpara sa long-end, dahil tumitindi ang mga taya ng traders sa karagdagang rate hike mula sa Federal Reserve.

Ang grupo ng mga strategist na ito ay nakatutok sa bond market at tumutulong sa mga kliyente na tukuyin ang oportunidad sa trading; magkaibang team sila sa mga economist ng Bank of America na nakatutok sa central bank research. Sa isang ulat noong Miyerkules, sinabi ni Bank of America US economist Aditya Bhave na naninindigan ang kaniyang team na may dalawang rate hike pa ngayong taon, sa Oktubre at Disyembre, at inaasahan na walang policy action hanggang 2027.

Ipinunto rin ng mga strategist ng Bank of America ang pinakabagong Summary of Economic Projections (SEP) ng Federal Reserve—naniniwala ang mga opisyal na mas mataas ang inflation risk kaysa sa unemployment risk. Binanggit din nila ang isang resulta ng Taylor rule—isang kilalang formula na, batay sa inflation at sa paglihis ng economic output sa target, ay bumubuo ng rekomendadong policy interest rate—na nagpapahiwatig na dapat nasa paligid ng 5.3% ang federal funds rate.

"Ipinapakita ng mga simpleng modelo na dapat nasa higit 5% ang federal funds rate." sabi nila, "Bagama’t posible pang tumaas ang front-end yields, inaasahan naming limitado ang transmission nito sa mas mahabang duration." Inaasahan din nilang magtatapos ang 10-year US Treasury yield sa 5% sa katapusan ng taon, halos kapantay ng trading level noong Lunes.