Ang “Endgame” ng De-globalisasyon: Makasaysayang Labanan para sa mga Metal!

Habang patuloy na umiigting ang suplay ng malayang naipapadaloy na imbentaryo, ang lohika ng pagpepresyo sa merkado ay lumipat mula sa pagtaas ng demand patungo sa kompetisyon para sa limitadong spot, nagbabala ang Deutsche Bank: may makabuluhang potensyal na tumaas ang presyo ng copper.

Ayon sa ulat, tinatayang ng analyst ng Deutsche Bank na si Daniel Ghali,ang presyo ng copper ay aakyat sa $22,050 bawat tonelada pagsapit ng ikalawang quarter ng 2027, higit 50% na mas mataas kaysa $14,458.50 presyo sa London Metal Exchange (LME) nitong Lunes.

Inilarawan ni Ghali ang kasalukuyang merkado bilang isang "makasaysayang labanan para sa metal," kung saan ang mga mamimili ay nag-uunahang siguruhin ang lalong nababawasan na spot supply.

Sa pananaw ni Ghali,ang lumalakas na trend ng deglobalisasyon ay unti-unting hinahati ang dati'y iisang global supply pool kung saan namamagitan ang bawat bansa sa sarili nitong imbentaryo.Ang pagbilis ng prosesong ito ay patuloy na nagpapalawak ng agwat sa pagitan ng imbentaryo sa papel at aktwal na maaring makuha sa merkado, kaya't tumataas ang sensitivity ng presyo ng copper sa anumang pagkagambala sa suplay.

71% ng Imbentaryo Posibleng Ma-lock, Lumilitaw ang Krisis sa Liquidity ng Suplay

Naniniwala ang Deutsche Bank na ang tuloy-tuloy na pag-iimbak ng US ay patuloy na nagpapabago sa distribusyon ng global na imbentaryo ng copper.

Kinakalkula ng bangko naang demand na dulot ng pag-iimbak dahil sa taripa ng US ay maaaring magdulot nasampung milyong toneladang bakal ang maipit sa warehouse hanggang sa katapusan ng taon.Babala ng research report:

Ang kombinasyon ng deglobalisasyon at kakulangan sa investment sa supply sa nakaraang dekada ay lumikha ng kahinaan.

Kung magpapatuloy ang kasalukuyang trend, pagsapit sa katapusan ng taong ito, ang kabuuang imbentaryo ng copper na hawak ng US at ng mga pangunahing merkado ng Asia ay maaaring umabot sa 71% ng kabuuang supply sa mundo, lalo pang magpapaliit ng spot supply na abot-kamay ng ibang rehiyon.

Kahit hindi ipatupad ng US ang copper tariff, hindi rin tiyak na babalik ang copper stock sa ibang mga merkado.Dahil may premium ang US copper futures price kumpara sa LME, at may warehouse ang LME sa US, kapag napunta ang copper sa sistema ng US, kahit humina ang premium, maaari itong manatili at mag-ikot sa iba’t ibang warehouse sa US, at hindi bumalik sa global market.

Itinuturing ng mga analyst na nagpapalakas sa kumpetisyon para sa pangunahing sangkap ang pagtutok ng bawat bansa sa supply chain security at tuloy-tuloy na pag-iimbak, kaya’t hindi na malayang umuikot ang copper sa global market tulad ng dati, at nagiging lalong kakaunti ang copper na abot-kamay ng ibang mamimili, nauuwi ito sa kumpetisyon para sa spot supply.

Eksremong Senaryo: Malayang Imbentaryo Posibleng Lumapit sa Zero

Dagdag babala ni Ghali, kung magpapatuloy ang trend ng hoarding,sa pagtatapos ng 2028, ang malayang naipapadaloy na imbentaryo ay posibleng lumapit sa zero. Dagdag niya, ito ay isang critical point na kinakailangang harangin ng merkado sa pamamagitan ng paglilimita sa demand o pagtaas ng presyo. 

Ang kasalukuyang presyo ng copper ay hindi pa sapat upang mag-trigger ng malawakang substitution ng demand.Kahit may cost advantage ang aluminum na pwedeng gamitin sa ilang kaso, mas mababa ang conductivity nito, kaya’t kailangan ng mas mataas na presyo ng copper para mapalitan ito ng larga-largang scale.

Ibig sabihin, bago pa tumaas ang presyo na magugulat na lang ang mga end-user at pilitin silang humanap ng alternatibo, mananatiling sumusuporta sa presyo ng copper ang kakapusan ng supply.

Binigyang-diin din ni Ghali na hirap nang kayanin ng copper market ang sabay-sabay na presyur mula sa tuloy-tuloy na US hoarding, dagdag na demand sa restocking, supply interruption ng refined copper, at biglang paghigpit ng global supply-demand balance. Kapag nagsanib ang mga salik na ito, maaaring lumampas ng husto ang pagtaas ng presyo sa inaasahan ng merkado.

Inaasahan ng Deutsche Bank na Ang Average na Presyo ng Copper sa 2027 ay $20,900

Inaasahan ng Deutsche Bank naang average price ng copper sa 2027 ay aabot sa $20,900 bawat tonelada, at maaabot ang $22,050 sa ikalawang quarter ng 2027; habang bababa ito sa $18,500 sa 2028, na sumasalamin sa unti-unting pagbabalik ng balanse ng merkado matapos ang matinding kakapusan.

Sa maikling panahon, may malaking pagitan pa ang presyo ng copper sa target na ito. Bumagsak ang presyo ng copper sa LME ng 1.33% nitong Lunes, nasa $14,428.50 bawat tonelada.

May higit 50% pang agwat sa pagitan ng kasalukuyang presyo at target price ng Deutsche Bank para sa 2027, na nangangahulugang hindi tuwid ang landas mula sa kasalukuyang presyo papunta sa senaryo ng matinding kakapusan—ang polisiya sa taripa, kapasidad ng pagrerepina, at aktwal na pagbabago ng demand ang magsasabi kung mauuwi nga sa krisis ang kakapusan sa copper.

"Pag-aari ng Bottle Neck" Naging Isang Emerging Theme sa Wall Street

Ang supply alert sa copper market ay hindi isang nag-iisang senyales, kundi bahagi ng higit pang malawakan na supercycle logic ng commodities bull market.

Ang dating pinuno ng research sa commodities ng Goldman Sachs, si Jeff Currie, ay nagmungkahi noong Agosto ng nakaraang taon ng pananaw na "mag-long at maghanda para sa ride," na patuloy na pinatutunayan sa merkado.Ang pagsasama ng pagpintig ng physical market, pressure ng currency depreciation at policy intervention, ay lumilikha ng matatag na kondisyon para sa rerating ng halaga ng critical resources.

Nagbigay rin ng datos noong nakaraang linggo ang Stifel metals analyst upang patunayan ang trend ng paghigpit ng supply sa mga key materials.

Ang investment theme na "pag-aari ng bottleneck", na sumasaklaw sa refined oils, rare earths, industrial metals, at ilang agricultural commodities, ay unti-unti nang tinatanggap sa Wall Street at inaasahang magiging consensus na rin sa mas malawak na grupo ng institutional investors.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

Para sa mas detalyadong interpretasyon, kabilang ang real-time interpretation at first-hand research, mangyaring sumali sa 【Zhuifeng Trading Desk ▪ Taunang Miyembro】