Siksikan ang mga transaksyon! Babala ng Bank of America: "Bumili ng AI, Magbenta ng Konsumo," lalong nagiging mahirap kumita ng sobrang kita

Nalalaman ng APP ng Pananalaping Zhihui, ayon sa pinakahuling ulat ng Bank of America Securities na "Pag-update sa Mga Aktibong Portfolio Manager", ang hawak ng mga aktibong pondo ay ganap nang nagpapakita ng temang "paglipat mula sa konsumo patungo sa kapital na paggasta". Ang pagkamit ng sobrang kita sa pamamagitan ng pagbili ng mga benepisyaryo ng AI capital expenditure at pagbebenta ng mga stock na kaugnay ng white-collar consumption ay nagiging mas mahirap, kaya't inirerekomenda ang piling paglipat ng direksyon.

Magbenta ng consumption stock, bumili ng AI capital expenditure: Hindi na madali ang sobrang kita

Ang ulat, batay sa pagsusuri ng industriya ng long-only (LO) aktibong pondo at kasaysayan, ay naniniwalang kasalukuyang sumasalamin na sa portfolio ang temang "konsumo patungo sa kapital na paggasta". Ang posisyon sa industrial goods kumpara sa discretionary consumption ay malapit na sa kasaysayan pinakamataas; ang hawak sa "AI disrupted victims" tulad ng IT services, consumer finance, at software ay malapit sa kasaysayan pinakamababa; ang bigat ng essential consumption versus discretionary consumption at tobacco versus luxury goods ay tumaas ng matindi.

Ipinahayag ng Bank of America na, ayon sa kasalukuyang estruktura ng portfolio holdings, maaaring mas mahirap nang makakuha ng sobrang kita sa pamamagitan ng pagbili ng mga benepisyaryo ng capital expenditure at pagbenta ng white-collar consumption stocks. Paalala ng bangko, hindi dapat maliitin ang demand ng consumer sa Amerika; posibleng naipresyo na ng merkado ang kasalukuyang lakas ng capital expenditure, kaya't inirerekomenda ang piling paglipat.

TMT: Neutral sa kabuuan, malaki ang pagkakaiba ng hawak

Ang Apple (AAPL.US) at Microsoft (MSFT.US) ay nananatiling "matatag na core holding," na hawak ng mahigit 80% ng mga pondo, ngunit dahil sa malaking benchmark weight ay bahagyang underweight; ibang tech stocks ay malinaw na tumaas ang holdings mula noong 2015. Neutral ang pananaw ng Bank of America sa kabuuang TMT (Technology/Media/Telecom), at naniniwala itong ang risk at return ng malalaking TMT ay mas makatwirang nakapaloob na sa presyo ngayon.

Aktibong pondo: Hindi S&P 500 na hawakmalapit sa kasaysayang pinakamababa

Matapos ang sunod-sunod na taon na naging madali para sa S&P 500 na talunin ang karamihan sa global stock indices, ang mga aktibong fund manager ay halos pinakamaliit na ang hawak na wala sa S&P 500. Ang hindi S&P 500 na exposure ay humigit-kumulang 15%, na bumaba noong 2024 sa 14%, habang 20% naman noong 2020. Simula 2024, mababa ang level ng cash, samantalang ang holdings ng ADR (American Depositary Receipts) ay halos hindi nagbago sa mga nakaraang taon, sa 2%.

Healthcare: Binalikan ng mga fund manager

Maging ito ay dahil sa AI fatigue o oversaturation ng merkado, napapansin ng Bank of America na dumarami ang inquiries ng kliyente tungkol sa growth stocks na walang kinalaman sa AI. Muling napapansin ng fund managers ang healthcare companies dahil sa kanilang specificity, standout sa screening indicators, benepisyado ng demand ng populasyon at aplikasyon ng AI. Ngunit nananatiling malaking panganib ang policy risk, lalo na bago ang midterm elections ng Amerika. Ang maganda, kung ikukumpara sa mga nagdaang negative policy shocks (tulad ng tweet ni Hillary Clinton noong 2015 at ang "Medicare for All" ni Sanders noong 2019), ay hindi gaanong siksikan sa sektor ngayon, mga 10% ng pondo ang overallocated, kumpara sa halos 20% noon.

Tax-loss selling: Hindi pa tapos ang selling pressure

Karaniwang naglalabas ang Bank of America ng tax-loss selling screening list bago mag-Oktubre, dahil ang Oktubre ang peak season ng institutional selling. Ngunit dahil sa mga kliyenteng mas maaga nang humihingi, inilabas na nila ito noong nakaraang buwan sa kanilang holdings report. Kasama sa screening ang S&P 500 constituents na bumaba ng hindi bababa sa 10% year-to-date at malaki ang overweight sa mga pondo. Ang mga stock na ito ay bumaba pa ng humigit-kumulang 6 percentage points pagkatapos noon. Gayunpaman, naniniwala ang Bank of America na posibleng hindi pa tapos ang selling pressure: una, noong nakaraang buwan ay hindi nagbenta nang malaki ang institutional investors; pangalawa, ayon sa kasaysayan, pinakamasama ang returns ng strategy sa Oktubre. Makikita sa nakaraan na kung magbebenta ngayon, maaaring bumili pa lang ulit sa Nobyembre.

Ayon sa impormasyon, ang tinatawag na tax-loss selling ay ang pagbenta ng investor ng naluluging securities upang gawing realized capital loss ang unrealized loss, at gamitin ito upang offset ang capital gains ng ibang investment, na makakababa ng tax liability. Sa mga pamilihan tulad ng Amerika na may capital gains tax, ito ay karaniwang legal na tax strategy.

Malaking pagkakaiba ng stock holdings: Pinakasiksik at pinaka-napapabayaan

Inilista din ng Bank of America Report ang mga "pinakasiksik" at "pinaka-napapabayaan" na S&P 500 stocks sa bawat industriya base sa mga long-only funds.

Kabilang sa mga pinakasiksik na stock ay: Meta (META.US), Starbucks (SBUX.US), Philip Morris (PM.US), ConocoPhillips (COP.US), Charles Schwab (SCHW.US), Vertex (VRTX.US), Boeing (BA.US), Broadcom (AVGO.US), Corteva (CTVA.US), Welltower (WELL.US), Constellation Energy (CEG.US).

Kabilang sa mga pinaka-napapabayaan ay: News Corporation-B (NWS.US), Hasbro (HAS.US), Hormel Foods (HRL.US), Texas Pacific Land (TPL.US), Erie Insurance (ERIE.US), Henry Schein (HSIC.US), Generac (GNRC.US), Trimble Navigation (TRMB.US), Amcor (AMCR.US), Kimco Realty (KIM.US), Eversource Energy (ES.US).