Unti-unting naibalik ang suplay ng krudo sa Gitnang Silangan, ngunit bakit patuloy na mataas ang presyo ng langis?
Unti-unting bumabalik ang suplay ng krudong langis sa Middle East, ngunit nananatili pa rin ang presyo ng Brent oil sa itaas ng $100 kada bariles. Ayon sa Goldman Sachs, hindi pa sapat ang pagbuti ng suplay upang maibsan ang presyur na dulot ng mababang global na imbentaryo ng langis at mga panganib sa geopolitics, kaya't patuloy na sinusuportahan ng pagkabahala ng merkado sa posibleng pagkaantala ng suplay ang mataas na presyo ng langis.
Sa ulat ng Goldman Sachs noong Oktubre 8, binigyang-diin na ang export ng crude oil sa Persian Gulf (kabilang ang mga hindi naideklarang export) ay umabot o lumampas na sa average na antas ng 2025, ngunit nananatili pa rin sa tatlong digit ang presyo ng Brent oil. Upang ipaliwanag ang ganitong di-pagtutugma, in-update ng Goldman Sachs ang modelo ng pagpepresyo ng Brent oil, at isinama ang global na mababatid na imbentaryo ng langis sa lupa, maliban sa OECD, sa kanilang pagsusuri.
Ipinapakita ng datos na ang global na mababatid na imbentaryo ng langis ay bumaba na sa pinakamababang antas simula 2017, kaya't lumalakas ang pangangailangan ng merkado para dagdagan ang imbentaryo. Samantala, noong Setyembre, umabot sa $22 kada bariles ang average risk premium na sumasalamin sa mga salik gaya ng geopolitical risks sa term spread ng Brent oil, na siyang pangalawang pinakamataas na naitala, kasunod ng Abril 2026.
Ayon sa Goldman Sachs, kahit na bumabalik ang suplay ng krudong langis mula sa Middle East, hangga't walang malinaw na palatandaan ng diplomatic solution sa geopolitics, posibleng manatiling mataas ang takot sa pagkaantala ng suplay at patuloy na suportahan ang presyo ng langis. Sa madaling salita, hindi lang aktwal na supply at demand ang naipapakita ng presyo ng langis ngayon, kundi pati ang pagpepresyo ng merkado sa mga potensyal na panganib sa suplay sa hinaharap.
Humigpit ang global na imbentaryo, may suporta pa rin ang pisikal na merkado
Hinati ng Goldman Sachs ang presyo ng Brent oil sa dalawang bahagi: una ay ang price benchmark na sumasalamin sa pangmatagalang production cost, kung saan ang fair value ng 36-buwang forward Brent ay humigit-kumulang $76 kada bariles; ikalawa ay ang premium ng spot price kumpara sa forward price, o ang term spread, na pangunahing naapektuhan ng imbentaryo, carrying cost ng langis, at risk sentiment ng merkado.
Noon, pangunahing ginamit ng Goldman Sachs ang OECD commercial stock upang ipaliwanag ang pagbabago sa term spread. Pero mula 2026, tumaas ng halos $30 kada bariles, o 42%, ang spread sa pagitan ng 1-buwan at 36-buwan Brent forward contracts mula simula ng taon—samantalang halos hindi gumalaw ang OECD commercial stock, na nagpapakitang hindi na sapat ang indicator na ito para ipaliwanag ang galaw ng presyo ng langis.
Kaya naman, isinama ng Goldman Sachs ang global na mababatid na imbentaryo ng langis sa lupa, maliban sa OECD, sa kanilang modelo. Sa kanilang pagtatantiya, sa bawat 100 milyong bariles ng bawas sa OECD commercial stock, tataas ang fair value ng Brent ng humigit-kumulang $8 kada bariles; sa bawat 100 milyong bariles ng bawas sa imbentaryo ng ibang rehiyon, tataas naman ito ng mahigit $2 kada bariles. Kung bumaba ang supply o tumaas ang demand ng 1 milyong bariles bawat araw sa loob ng 6 na buwan, tataas ang fair value ng Brent ng mga $6.5 kada bariles.
May mas malaking epekto sa presyo ang OECD na imbentaryo, hindi lang dahil mas kumpleto ang historical data, kundi dahil mas malapit ang koneksyon ng Brent at WTI, dalawang pangunahing oil benchmarks, sa merkado ng OECD. Ibig sabihin, kahit unti-unting bumabalik ang suplay mula sa Middle East, hangga't mababa pa rin ang global na imbentaryo, hindi basta lalawak ang pisikal na merkado at mananatili ang suporta sa mataas na presyo ng langis.
Mataas ang risk premium, karagdagang suporta mula sa financial demand
Bukod sa imbentaryo, nagpapatuloy rin ang pagtaas ng presyo ng langis dahil sa pangamba ng merkado sa mga geopolitical conflict at posibleng pagkaantala ng suplay.
Tinutukoy ng Goldman Sachs ang pagkakaiba ng aktwal na term spread sa fair value ng modelo bilang risk premium. Ayon sa na-update na modelo, noong Setyembre, umabot sa $22 kada bariles ang average risk premium, ikalawa sa pinakamataas na antas na naitala at kasunod lamang ng Abril 2026. Kung OECD lang ang isasaalang-alang, aabot sa $29 kada bariles ang bilang, na nagpapakitang mas tumpak ang modelo kapag isinama ang imbentaryo sa ibang rehiyon para ipaliwanag ang higpit ng pisikal na merkado.
Binigyang-diin ng Goldman Sachs na ang risk premium ay hindi lang sumasalamin sa takot ng merkado sa pagkakaputol ng suplay, kundi naapektuhan din ng financial investment demand. Ang implied volatility skew ng Brent call options at geopolitics risk index ay nagpapakita rin ng pangangailangan ng mga investor na maghanda sa biglang pagtaas ng presyo ng langis.
Dagdag pa rito, nagiging instrumento na ang crude oil futures para sa ilang investor bilang pang-hedge sa panganib ng ibang assets. Kapag nagtulak pataas ng inflation expectations ang supply shock, kasabay ng paghina ng bonds at stocks, posibleng bumili ng mas maraming crude oil futures ang asset management organizations upang ma-hedge ang posibleng pagkalugi sa kanilang portfolio. Ang ganitong mga demand ay lalo pang sumusuporta sa mataas na presyo ng langis, na lumalagpas sa pagpapaliwanag ng fundamentals tulad ng imbentaryo.
Inaasahan ng Goldman Sachs na kalauna'y babalik ang risk premium sa historical average nito, o halos mag-zero. Ngunit nagbabala ang team, na kahit bumalik na ang suplay mula sa Middle East, hangga't walang malinaw na diplomatic solution sa geopolitics, posible pa ring manatili ang risk premium sa mataas na antas ng mas matagal na panahon.
Kaya, ang pagbabalik ng suplay ay hindi nangangahulugang sabay ding nawawala ang panganib sa presyo ng langis. Kapag pinagsama ang mababang global na imbentaryo at tuloy-tuloy na pagkabahala sa pagkaantala ng suplay, maaaring limitahan nito ang pagbaba ng presyo ng langis at magdulot pa ng karagdagang panganib ng pagtaas.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Optimistik ang Morgan Stanley sa SpaceX: Maliit ang pagtantiya sa potensyal ng “Tera’Merica”, binubuksan ng pagpapalawak ng enterprise AI at computing power ang espasyo para sa paglago
Naniniwala ang Morgan Stanley na ang growth logic ng SpaceX ay lumalawak mula sa aerospace at satellite communications patungo sa enterprise AI at computing power infrastructure. Bukod dito, ang muling pagtatayo ng advanced manufacturing sa Amerika ay maaaring magbukas ng mas malawak na pangmatagalang oportunidad. Ang commercialization ng enterprise AI at pagpapalawak ng computing power ay nagbibigay ng direkta at malakas na suporta sa paglago, habang ang “Tera’Merica” na sumisimbolo sa oportunidad sa manufacturing industry ay nagdadala ng karagdagang pangmatagalang growth potential para sa kumpanya.
Binaba ng Delta Airlines ang inaasahang kita dahil sa pagtaas ng gastos sa gasolina na mas mataas kaysa sa pagtaas ng presyo ng tiket
Dahil sa pagtaas ng gastusin sa gasolina ng $6 bilyon, binaba ng Delta Airlines ang taunang inaasahang kita. Malaking taas sa presyo ng tiket ang sumusubok sa kakayahan ng mga pasahero na magbayad. Inaasahan ng negosyo sa refinery na kikita ng $700 milyon, na makakatulong upang maipahupa ang epekto ng pagtaas ng presyo ng gasolina. Noong Oktubre 9, iniulat ng Reuters Chicago na binaba ng Delta Airlines ang panggitnang taunang kita nila ng halos isang-kapat dahil sa pagsirit ng presyo ng gasolina na nakansela ang positibong epekto ng malakas na demand sa paglalakbay at mataas na presyo ng tiket. Itinatampok nito ang hamon sa mga airline ng US: Kung patuloy na mataas ang presyo ng gasolina, handa pa bang tiisin ng mga pasahero ang mas mataas pang presyo ng tiket? Malaki na ang tinaas ng presyo ngayong taon, at ayon sa mga analyst, posibleng subukin pa ng karagdagang taas ang kagustuhan ng mga pasahero na gumastos. Inaasahan ng Delta, na nakabase sa Atlanta, na tataas ng humigit-kumulang $6 bilyon ang kanilang taunang gastos sa gasolina kumpara noong nakaraang taon. Sa ikatlong quarter, tumaas ng 62% ang gastos nila sa gasolina, umabot sa $4.1 bilyon—mahigit $500 milyon na mas mataas sa inaasahan noong Hulyo. Sinabi ni CFO Erik Snell na "puro problema ito sa gasolina" at tumaas ang presyo ng krudo at ng jet fuel mula pa ng tag-init. Ngayon, inaasahan ng Delta na ang taunang adjusted earnings per share ay $5.10 hanggang $5.60, mas mababa kaysa sa $6.50 hanggang $7.50 na inaasahan noong Hulyo. Ayon sa datos ng London Stock Exchange Group (LSEG), ang bagong median na $5.35 ay mas mababa sa average na $5.46 na inaasahan ng mga analyst. Inaasahan din ng kumpanya na sa 2026, aabot sa $4.5 bilyon ang adjusted pre-tax earnings nila. Sa ikatlong quarter, ang adjusted earnings per share ay $1.72, bahagyang mababa sa inaasahang $1.76, at ang operating profit margin ay bumaba mula 11.1% patungong 9.4%. Ang Delta ang unang major airline na naglabas ng Q3 report; ang mga karibal tulad ng United Airlines, American Airlines, at Southwest Airlines ay maglalabas ng kani-kanilang ulat sa mga susunod na linggo. Pagtaas ng Presyo ng Tiket Ayon sa US Bureau of Transportation Statistics, sa unang walong buwan ng 2026, $42.9 bilyon ang ginastos ng US airlines sa fuel para sa regular flights, halos $13.2 bilyon na mas mataas kahit na bahagyang bumaba ang konsumo ng gasolina. Malakas ang demand at mabagal ang pagdagdag ng flights kaya naipapasa sa mga pasahero ang mas mataas na gastos. Sa una hanggang Agosto ng taon, tumaas ng halos 25% ang average na presyo ng tiket kumpara noong nakaraang taon, batay sa consumer price index ng US Bureau of Labor Statistics. Dahil patuloy na mataas ang presyo ng gasolina, at mas bibilis pa ang pagdagdag ng flight capacity sa Q4, binabantayan ng mga analyst kung makakaya pa ng airlines tulad ng Delta na itaas pa ang presyo ng tiket nang hindi bumababa ang demand sa paglalakbay. Ayon sa Deutsche Bank, posibleng bumaba muna ang porsyento ng gastos sa fuel na nababawi nila sa kita ngayong Q4 at inaasahang sa simula pa ng 2027 fully mare-recover. Ayon sa Delta, malakas pa rin ang demand. Sabi ni Snell, nasa halos 60% na ang booking para sa Q4, kaya inaasahan nila ang 20% annual revenue growth. Inaasahan ding nasa pagitan ng $1.15 hanggang $1.65 ang adjusted Q4 earnings per share, halos tugma sa expectations. Kalamangan sa Refinery May kalamangan ang Delta sa ibang major US airlines dahil pagmamay-ari nito ang refinery na malapit sa Philadelphia—na inaasahang kikita ng $700 milyon ngayong taon. “May refinery kami at ito ang nagsisilbing hedge—bagama’t bahagyang hedge lang—laban sa taas ng gasolina, at wala ng ibang may gano’n," pahayag ni Snell. Binili ng Delta ang Monroe refinery noong 2012 na kini-convert ang krudo sa jet fuel at iba pang produkto. Bagamat ang airline division ay nagbabayad pa rin ng fuel ayon sa market price, naiiwan sa kumpanya ang kita mula sa refinery. Sa tuwing malaki ang diperensya ng presyo ng krudo at ng produktong gasolina, napababa nito ang pressure sa gastos kumpara sa airlines na umaasa lang sa labas na supplier. Ngunit, depende ito sa refinery margins—kung bumaba man ang margin, posible rin silang malugi. Gayunpaman, kakayanin lang ng refinery na bahagyang bawasan ang epekto ng mataas na presyo ng gasolina. Kahit na magdadala ito ng $0.40 kada galon na kita, inaasahan ng Delta na tataas pa rin sa $4.25 kada galon ang kanilang fuel cost sa Q4 mula sa $3.61 kada galon noong Q3. Ayon kay Snell, posibleng manatiling mataas ang presyo ng gasolina sa ilang panahon. “Balang araw bababa rin ang presyo ng gasolina, pero di pa natin alam kung kailan.”
“Nabigo ang teorya ng katapusan ng SaaS”? Autodesk (ADSK.US) at Intuit (INTU.US) ang nangunguna sa kabila ng trend, muli tinataya ng Wall Street ang kwento ng “AI na lumalamon sa software”
Ngayong linggo, inaasahan na makakamtan ng Autodesk at Intuit ang pinakamalakas na lingguhang pagtaas sa loob ng ilang buwan. Sa kabila ng kabuuang presyur sa sektor ng teknolohiya, tumaas ang kanilang halaga, nagpapahiwatig ng muling pagkakaroon ng optimismo sa merkado tungkol sa paglago ng industriya ng SaaS (Software as a Service).
Ang Starlink ay tumutok sa merkado ng mobile komunikasyon ng Amerika, binuksan ng SpaceX (SPCX.US) ang bagong espasyo para sa paglago: Nakatuon ang Wall Street sa pagbabago ng istruktura ng industriya ng telekomunikasyon
Pinagsama ang kasalukuyang kapasidad ng satellite, ang SpaceX ay pinupunan ang kakayahan mula sa "paminsang-paminsang koneksyon para sa emergency" patungo sa "pang-araw-araw na mobile na serbisyo." Nagbibigay ang satellite network ng malawak na saklaw at nagsisilbing suplemento sa mga lugar na hindi naaabot ng ground network, habang ang low-frequency ground network ay nagpapabuti ng koneksyon sa loob ng mga gusali at sa mga kumplikadong lugar na may sagabal; magsisilbing komplementaryo ang dalawang sistema.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
