Ang maikling sulat ni Musk, kaya ba talagang pabagsakin ang super bull market ng Micron?

Bitget

Balita

美股投资网2026/10/13 07:41

Ipakita ang orihinal

By:美股投资网

Nag-aalok ang Bitget ng one-stop trading para sa mga cryptocurrency, stock, at gold. Trade now!

A welcome pack worth 6200 USDT for new users! Sign up now!

Bumagsak ang mga stock ng storage sa U.S. stock market noong Lunes, at ang pangamba ng merkado ay napakalinaw: Kung ang mga kumpanyang Tsino ay makakapagbigay ng sapat na suplay, hanggang kailan pa kikita ng mataas na tubo ang Micron at mga naturang kumpanya?

Sa pagsusuri, maraming tao pa rin ang sanay tumingin sa presyo ng langis at US Treasury bilang dahilan. Maaaring ipaliwanag ng mga ito ang pangkalahatang presyon sa merkado, ngunit hindi nito masagot kung bakit mas malaki ang binagsak ng storage stocks. Bukod pa rito, sarado ang US Treasury spot market noong Lunes dahil sa holiday, kaya hindi direktang maikakabit ang pagbaba ng araw na iyon sa pagtaas ng yields ng US Treasury.

Mas direktang dahilan ay ang pag-anunsyo ng ChangXin ng teknolohikal na pag-unlad.Kasunod nito, ang komento ni Musk tungkol sa manufacturing capabilities ng China ay lalo pang nagpaliwanag sa pinaka-ikinabahala ng mga mamumuhunan: Kapag bumilis nang husto ang suplay, gaano pa katagal magtatagal ang mataas na kita ng mga storage manufacturers?

Ipinapahiwatig ni Musk na malinaw: Kapag natutunan ng China kung paano gumawa ng isang produkto, kadalasan napakabilis nitong palakihin ang produksyon. Ngunit binigyang-diin din niya na ang mas advanced na HBM at kumplikadong stacked architecture ay mas mahirap pa ring makuha. Siya ay tumutugon lamang sa diskusyon ng pagbebenta, ngunit hindi puwedeng masabi na ang buong pagbaba ay dahil lang sa kanyang komento.

Ang dalawang pahayag na ito kapag pinagsama, ay siyang bumubuo ng kumpletong paghatol:

Dapat seryosohin ang paglawak ng produksyon ng China, ngunit ang kompetisyon ng bawat produkto ay hindi kasing sabay gaya ng itsura nito kapag sabay-sabay nagbebenta ang merkado.

Ayon sa US Stock Investment Network, ang pagsasaayos na ito ay unang tumatama sa tiwala ng investors kung hanggang kailan magtatagal ang mataas na presyo.

Ang dating pag-akyat ng storage stocks ay pinaka-kaakit-akit dahil sabay tumaas ang demand at presyo. Nangangailangan ang AI ng mas maraming memorya, kulang ang suplay, kaya hindi lang mas marami ang nabebenta ng mga kumpanya, kundi mas mataas rin ang presyo bawat produkto.
Ngayon, dahil sa progreso ng ChangXin, nagsimula nang muling tantiyahin ng merkado ang suplay. Kahit patuloy ang paglago ng demand ng AI, basta’t mas mabilis dumating ang bagong produksyon kaysa naunang inaasahan, kailangang i-adjust ang mga forecast sa presyo at kita sa mga susunod na taon.

Sa pangangalakal, ito ang dahilan kung bakit kahit hindi pa nawawala ang mga order ng kumpanya, nauna nang bumagsak ang presyo ng stock. Nauuna nang mag-adjust ang kapital sa kanilang pagtaya sa magiging kita sa hinaharap.

Gayunpaman, hindi ibig sabihin na tapos na agad ang storage cycle dahil lamang sa isang araw na pagbaba.

Noong July 27, sa panahon ng paglista ng ChangXin, naibenta rin ang US storage sector dahil sa pangamba sa kompetisyon. Pero hanggang noong nakaraang Biyernes, umakyat pa rin ng humigit-kumulang 261% ang Micron year-to-date. Pinapakita ng dalawang katotohanan na ang pangamba sa kompetisyon ay laging naroroon, ngunit hindi nito pinabayaan ng tuluyan ang inaasahan ng merkado sa kakayahang kumita ng storage sector.

Sa pagkakataong ito, dapat tingnan ng mas maaga: Kailan magiging produktong maaaring i-deliver ang teknolohikal na pag-usbong, at kailan magiging sapat ang suplay ng mga produktong ito?

Plano ng ChangXin na ilabas ang mga kaugnay na server memory products bago matapos ang taon. Susunod na importanteng antabayanan ay kung tatanggapin ito ng mga customer, ang yield ng mass production, at tuloy-tuloy na delivery, na siyang magtatakda kung gaano kalaki ang magiging epekto nito sa merkado. Ang pag-usbong ng teknolohiya ay nagpapataas ng posibilidad ng aktual na kompetisyon, ngunit hindi agad-agad nagiging karagdagang shipment sa susunod na taon.

Pwede nating istoryahin ang mas realistiko na sitwasyon.

Hindi kailangang agad makuha ng mga kumpanyang Tsino ang pinakabago at pinaka-advanced na HBM. Kung palagay ay una munang maaabot ng local memory ang mas maraming Chinese customers, maaaring palitan nito ang mga order na dati ay napupunta sa mga overseas suppliers.

Kailangan ng mga foreign suppliers na humanap ng ibang buyers para sa mga produktong ito, at kung hindi sapat ang demand mula sa ibang mga merkado, maaaring uminit ang kompetisyon sa presyo.

Kaya kahit karamihang bagong produkto’y ibebenta lamang sa China, maaari pa rin nitong maapektuhan ang global na supply at demand. Sa pagsuri ng kompetisyon, hindi lang dapat tingnan kung direkta bang pumapasok ang Chinese chips sa U.S.

Siyempre, kung sapat ang bilis ng paglago ng demand para sa AI, maaari ring ma-absorb ng merkado ang bagong suplay. Ang tunay na magpapasya ng presyo ay kung magkukulang pa rin ba ang supply kahit matapos ang expansion.

Ito rin ang pinaka-sensitibong bahagi para sa storage stocks: Ang mga kita ay mas sensitibo sa pagbabago ng presyo kaysa sa kita (sales) mismo.

Kung gagawa tayo ng simpleng kalkulasyon, kung ang isang produkto ay nagkakahalaga ng 100 yuan at may cost na 40 yuan, ang gross profit ay 60 yuan. Kung bumaba ang presyo ng 10% sa 90 yuan ngunit hindi nagbago ang cost, ang gross profit ay magiging 50 yuan, o bumaba ng humigit-kumulang 16.7%.

Ang nabawas dito ay gross profit, hindi agad-agad net profit. Ngunit pinapakita nitong kahit hindi mawalan ng order ang kumpanya, maaaring bumaba ang inaasahang kita. Kung hindi mapapantayan ng pagtaas ng sales at pagbaba ng costs ang epekto ng pagbaba ng presyo, bababa ang kita ng shareholders.

Kung pag-uusapan na ang mga partikular na kumpanya, dapat ay hiwalay ang pagsusuri.

Para sa Micron, ang expansion ng China ay isang kompetitibong variable na kailangang isama sa valuation, pero hindi pa sapat upang masabing naabot na ang rurok ng kita. Mas binibigyan ko ng pansin ang average selling price, product mix, at gross margin guidance ng Micron matapos magkaroon ng bagong supply. Kung titingnan lang ang sales growth, maaaring hindi mapansin ang pressure sa presyo.

Para sa SanDisk, nakatuon ang balita ngayon sa DRAM, kaya hindi direktang masasabi na naapektuhan ng parehong antas ang kanilang NAND business. Ngunit masyado pang maaga para sabihing “collateral damage” lang ang pagbaba, maaaring binabawasan na ng kapital ang inaasahan nilang mataas na tubo sa buong storage sector. Sa huli, kailangan pa ring tingnan ang sariling supply at demand at presyo ng NAND.

Para sa mga downstream server at cloud computing companies, maaaring makatulong sa gastos ang pagbaba ng presyo ng storage, ngunit kung mapananatili ba nilang savings bilang kita ay nakadepende kung babaan din nila ang presyo o magdadagdag ng investments. Ang pagbaba ng kita ng upstream ay hindi awtomatikong nagiging kita ng downstream shareholders.

Ang aking opinyon: Ang pagbaba ng Lunes ay nagpapaalala sa atin na dapat bawasan ang kumpiyansa sa “pangmatagalang mataas na presyo,” ngunit wala pang sapat na ebidensya na nagbago na ang kita ng storage sector. Maaaring mag-react muna ang stock price sa maikling panahon, pero ang pagbawi nito ay nakasalalay kung susuporta ang presyo at financial reports sa orihinal na inaasahang kita.

Ang tunay na dapat bantayan ay kapag tuluy-tuloy na dumarating ang bagong supply, patuloy pa ring tumataas ang shipment ng storage manufacturers, pero sunod-sunod na bumababa ang presyo at gross margin, at hindi na matakpan ng pag-improve ng product mix at pagbaba ng gastos ang kakulangan.

Kapag nangyari iyon, saka pa lang tuluyang makikita ang kompetisyon sa financial statements at hindi lang sa balita.

Kaya, sa mga may hawak ng storage stocks, hindi sapat na tanungin kung gaano karami pang memory ang kailangan ng AI—kailangan ding itanong: Pag dumarami na ang suplay, magkano pa sa orihinal na inaasahang kita ang kayang matupad ng kumpanya? Iyon ang tunay na susi kung mananatili ba sa dating antas ang valuation.

Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.

PoolX: Naka-lock para sa mga bagong token.

Hanggang 12%. Palaging naka-on, laging may airdrop.

Mag Locked na ngayon!

Baka magustuhan mo rin

Ang patuloy na pagbawas ng mga long position sa gold futures, habang ang ETF ay nagtatala ng bagong mataas, ano ang ibig sabihin ng pagkakaiba?

新浪财经•2026/10/13 08:35

Ang United Health (UNH.US) Q3 financial report ay malapit nang ilabas: Ang mga option ay tumataya ng 6.5% paggalaw ng presyo ng stock, inirerekomenda ng mga strategist ang "magbenta ng maikling opsyon, bumili ng mahaba" upang mabawasan ang gastusin.

Inaasahan na ilalabas ng United Health (UNH.US) ang kanilang ulat sa ikatlong quarter bago magsimula ang merkado ng US stocks sa Martes. Ayon sa merkado ng opsyon, inaasahan na magbabago ng 6.5% ang presyo ng stock bago at pagkatapos ng ulat sa kita.

智通财经•2026/10/13 08:32

SpaceX(SPCX.US) tumutok sa mid-band block, ang AST SpaceMobile(ASTS.US) spectrum moat ay nahaharap sa panganib

Ang ASTS ay nahaharap sa banta mula sa Starlink: Sinabi ng mga analyst na maaaring pagsamahin ni Musk ang Ligado, Viasat, at FCC spectrum upang magsagawa ng "malakihang" blockade sa mid-band spectrum.

智通财经•2026/10/13 08:27

Sinabi ng Morgan Stanley: Ang mga stock ng storage ay karaniwang mukhang pinakamura sa tuktok ng cycle, ngunit sa katotohanan ay napaka-peligroso.

Ipinunto ng Morgan Stanley na ang AI-driven na super cycle sa storage ay patuloy pa rin, na may malakas na presyo at kita na inaasahang magpapatuloy. Gayunpaman, ang potensyal na pagtaas ng mga stock sa storage ay malilimitahan dahil ito ay nasasalamin na sa napaka-positibong inaasahan. Ang mga stock sa storage ay tila pinakamura sa tuktok ng cycle, ngunit ang mababang price-earnings ratio ay hindi awtomatikong nangangahulugan ng pagiging undervalued dahil karaniwan nang tumataas ang presyo ng mga stock bago pa marating ang tuktok ng kita: noong 2008 at 2012, mga apat na buwan nang mas maaga; at noong 2018, mga walong buwan nang mas maaga. Sa pagpapakawala ng bagong kapasidad mula sa ikalawang hati ng 2027, mga pagbagong nagaganap sa supply at demand ay posibleng magdulot ng panibagong pag-ikot sa cycle.

华尔街见闻•2026/10/13 08:11