Kapag nagsimulang humupa ang AI momentum, unti-unting bumabalik ang estilo ng "boring investment" ni Buffett

Ang direksyon ng merkado ay tahimik na nagbabago. Matapos ang mga taon ng pangingibabaw ng AI at momentum trading, muling bumabalik nang malakas ang “quality factor” investment strategy na nakatuon sa mataas na kalidad ng kita, at ang matagal nang pinaninindigan ni Warren Buffett na investment logic ay muling kinikilala ng Wall Street.

Nangingibabaw ang performance ng quality factor kamakailan. Ayon sa datos mula sa trading desk ng Goldman Sachs, ang kanilang industry at factor-neutral quality paired index (GSP1QUAL) ay tumataas ng 20% sa nakalipas na tatlong buwan, na tumama sa 12-buwan na mataas, at sa parehong panahon ay may realized volatility na humigit-kumulang 13% lamang. Ang mga kaugnay na instrumento na kumakatawan sa "Hari ng Kalidad" ay tumaas ng 5% sa nakalipas na limang araw sa kalakalan, at ang five-year trend chart ay nagpapakita na ang trend na ito ay hindi bago. Samantala, ang long quality at short momentum na hedging combination ay may kabuuang pagtaas ng 55% mula 2026, na nakatawag ng pansin sa merkado.

Lahat ng ito ay nangyayari habang ang mga pangunahing stock index ay nananatili malapit sa historical highs, at ang tahimik na pagpapalit ng market leadership ay nangangahulugan na ang kapital ay lumilipat mula sa “walang pakundangan basta lumago” patungo sa “babayaran para sa kalidad ng kita”—para sa mga mamumuhunan, ito ay isang structural signal na hindi dapat balewalain.

Ang performance ng mga pangunahing index ay nananatiling matatag, ngunit ang internal rotation ay bumibilis. Ayon sa The Market Ear, nagkakaroon ng pangunahing pagbabago sa reward logic ng mga mamumuhunan: Mas binibigyang halaga na ngayon ng merkado ang kalidad ng kita, kaysa sa bilis ng paglago.

Isa sa mga dahilan ng pagbabagong ito ay ang pagbaba ng inaasahan sa earnings growth. Kahit AI-related man o hindi AI-related na sektor, inaasahan ang pagbagal ng kita sa susunod na 12 buwan, na nagbibigay ng fundamental support para sa patuloy na performance ng quality factor.

Pinatibay pa ito ng datos mula sa trading desk ng Goldman Sachs: umakyat ng 20% ang GSP1QUAL index sa loob ng tatlong buwan habang nananatiling mababa ang volatility, na sumasalamin sa matatag at patuloy na daloy ng kapital sa halip na pansamantalang speculation.

Ang pagbabalik ng quality factor ay hindi basta umaasa sa panibagong pananaw ng mga mamumuhunan—may suporta rin mula sa makroekonomikong kapaligiran.

Ang merkado ngayon ay nagpepresyo ng mas mataas na antas ng interest rate, at sa kasaysayan, ang mataas na interest rate na kapaligiran ay pabor sa mga kumpanyang may matatag na balance sheet at malakas na cash flow, habang pinipigilan nito ang mga mataas ang valuation at lubog sa utang na growth stocks. Ang muling pag-presyo sa interest rate expectations ay nagbibigay ng karagdagang macro tailwind para sa quality factor.

Ibig sabihin nito, na ang lakas ng quality factor na ito ay hindi basta-bastang estilo lang na palipat-lipat, kundi may macro logic na sumusuporta sa sistematikong pagbabago.

Kapansin-pansin na ang quality factor ay nagpapakita ng malinaw na negative correlation sa AI, momentum, at high-beta exposure. Ayon sa datos ng Goldman Sachs trading desk, ang quality factor ay lalong nagmumukhang isang “anti-AI trade”—ang mga stock na hindi pinapansin ng mamumuhunan nitong mga nakaraang taon, maaaring ngayon ay magsilbing cushion para sa mga pinakamasidhing hawak sa merkado.

Ang estruktura ng negative correlation na ito ay may mahalagang implication sa investment: ang pagpili ng quality factor sa ilalim ng AI-driven narrative ay nagbibigay ng parehong offensive at defensive qualities.

Ang isa pang panganib sa kasalukuyang merkado ay ang estruktura ng mga position. Batay sa datos ng Goldman Sachs Prime, ang momentum factor exposure ay nasa ika-78 percentile sa huling limang taon, habang ang beta exposure ay nasa ika-81 percentile—parehong nasa mataas na antas ayon sa kasaysayan.

Sa karanasan ng kasaysayan, kapag nagsimulang magbaba ng expectations sa kita, kadalasan dito nangunguna ang relative performance ng quality factor. Ayon sa data ng Goldman Sachs GIR, malakas ang positive correlation ng excess return ng quality factor at ng year-on-year change sa EPS forecast ng S&P 500 sa susunod na 12 buwan—kapag nagsisimula nang bumaba ang kita, kadalasang quality factor ang unang lumalabas na panalo.

Nangangahulugan ang kasalukuyang mataas na siksikan ng momentum at beta positions na, sa oras na bumilis ang deleveraging, maaaring mas malaki pa ang adjustment kaysa inaasahan ng merkado.

Ang long quality, short momentum na strategy ay nakarekord na ng 55% kamangha-manghang pagtaas simula 2026. Ayon sa The Market Ear, kung ang rotation na ito ay simula ng isang structural rotation, malaki pa ang posibleng pag-angat ng strategy na ito ayon sa long-term charts.

Ang 96 taong gulang na si Warren Buffett ay maaaring hindi eksperto sa bawat bagong teknolohiya, ngunit malinaw ang kanyang pagkakaiba sa pagitan ng "magandang kwento" at "magandang investment"—at ang pagiging makalimutin ng Wall Street dito ay tila parte ng cycle.