"Huwag kang sumalungat sa AI!" HSBC: Mahirap mapigilan ang bagyong nangyayari sa debt market ngunit tumataas pa rin ang stock market. Ang pangunahing tema ng AI ay nananatiling konstruktibo.

Nalalaman ng APP ng Jinse Finance na sa kabila ng panibagong round ng pagbebenta sa bond market at tumaas na paggalaw ng global risk assets, nagpapakita ang stock market ng kakaibang tibay. Patuloy na umaakyat ang S&P 500 Index papunta sa makasaysayang mataas, nagpapakita na hindi natitinag ang pagkiling ng kapital sa equity assets, lalo na sa pangunahing linya ng AI. Ang pinakabagong pananaw ng HSBC Global Investment Research team ay tahasang nagsabi: Hindi dapat "makipaglaban kontra sa AI trading" ang mga investor. Naniniwala ang bangko na malakas ang kita ng AI sector, malinaw na ang ruta para sa monetization, at hindi na mamahalin ang valuation matapos ang mga adjustment, kaya nananatiling kaakit-akit ang kabuuang risk-reward ratio.

Pag-resonate ng kita at signal ng monetization

Sinabi ng strategist ng HSBC na ang AI pa rin ang isa sa pinakamatindi at mahirap kontrahin na trend ngayon sa market. Patuloy na positibo ang signals ng monetization: May mga report na simula noong Hulyo, higit doble na ang benta ng OpenAI sa enterprise business, nagpapakita na tumataas ang willingness ng corporate clients na magbayad para sa generative AI. Kasabay nito, bumibilis ang demand para sa AI inference, nagdudulot ng malakas na cloud income para sa pangunahing hyperscale cloud providers, at nananatiling mataas ang presyo ng GPU rental. Nangangahulugan ito na lumilipat na ang AI industry chain mula sa "capital expenditure story" papunta sa "income realization story", kaya nabawasan ang pag-aalala sa returns ng investments sa computational power.

Kahit pa may halo-halong signal sa AI model pricing at posibleng mapilitan ang margin ng ilang bahagi dahil sa competition, ang lampas-inaasahang kita, tuloy-tuloy na pagtaas ng analyst forecast, at malaking pag-adjust ng valuations ng tech stocks dati, ay nagpapakitang na-account na ng market ang karamihan sa downside risks. Matapos ang round ng "valuation slashing", mukhang mas mura na ang valuations ng tech industry chain at may natitirang space para sa potensyal na pagtaas.

Hindi matitinag ng bagyo sa bond market ang linya ng AI

Kamakailan, tumaas ang yields dahil sa pagbebenta sa bond market, na kadalasan ay pumipilit sa valuations ng growth stocks. Ngunit pinapakita ng stock market na ang kita ng pangunahing linya ng AI ay nagbabalanse sa epektong dulot ng tumataas na interest rates. Naniniwala ang HSBC na basta patuloy na napapatunayan ang monetization ng AI, nakatuon ang corporate IT spend sa AI, at nananatiling malakas ang demand sa cloud at computing power, may karagdagang potensyal pa ang pagtaas ng stock market na tinutulak ng AI.

Sa market structure, ang AI trading ay lumipat na mula sa purong concept-driven papunta sa profit-driven. Hindi na "may kwento ba o wala" ang tanong ng investor, kundi "kumita ba o hindi". Mataas ang capital expenditure ng cloud providers, pero tumataas na rin ang income realization at visibility ng orders; ang pagtaas ng demand para sa AI inference ay nangangahulugang lumilipat ang consumption ng computational power mula training papunta sa inference, mas malinaw na ang commercial closed loop; ang matatag na presyo ng GPU rental ay nagpapakitang hindi sapat ang supply ng computational power. Pinagtitibay ng mga signal na ito ang fundamental support ng pangunahing linya ng AI.

Pagkalat ng allocation at umiiral na risk

Mula sa allocation, posibleng lumawak ang AI trading mula sa iilang nangunguna papunta sa mas maraming sektor, kabilang ang computing power infrastructure, cloud computing, semiconductors, AI applications, at mga auxiliary area tulad ng power energy. Ngunit hindi dapat balewalain ang risk: Kung lalong magulo ang bond market at patuloy na tataas ang yields, pwede pa ring ma-pressure ang valuations ng growth stocks; kung hindi makamit ang inaasahang returns ng capital expenditure sa AI, tumindi ang regulatory tightening o lumala ang kompetisyon, lalakas din ang volatility ng sector.

Malinaw ang signal mula sa HSBC: Sa panahong magkasabay ang ulap sa bond market at all-time high sa stock market, nananatiling isa sa pinakamalinaw na pangunahing linya sa global equity market ang AI. Para sa mga investor, imbes na mag-short kontra sa trend ng AI, mas mainam na hanapin ang stocks na may profit realization at reasonable valuation sa gitna ng volatility.