Habang tinatamaan ang industriya ng semiconductor, nakatutok ang mga technology bulls sa AI applications! Tumaas nang malaki ang presyo ng ServiceNow (NOW.US) laban sa trend, tumutok ang Morgan Stanley sa “AI agent consumption + pag-upgrade ng workflow”

Napag-alaman ng Filipino Finance APP na habang nalugi nang malaki ang sektor ng semiconductors, napansin ang matatag na pagganap ng ServiceNow Inc. (NOW.US), isang kumpanya ng software na nakatuon sa pag-optimize ng digital na daloy ng trabaho. Ang lakas na ito, sa kabila ng downward market, ay nagpapakita na muling sinusuri ng stock market ang napakalaking oportunidad na kita sa larangan ng AI applications. Mula Oktubre 19 hanggang 23, tuloy-tuloy ang pagtaas ng presyo ng kanilang stock ng limang araw, na nag-ambag sa kabuuang pagtaas na 11.97%, samantalang ang Philadelphia Semiconductor Index ay bumaba ng 3.21% sa parehong panahon; noong Oktubre 22, bumagsak nang 6.72% ang Philadelphia Semiconductor Index at bumaba ng 2.60% ang Nasdaq Composite Index, ngunit ang ServiceNow ay tumaas ng 2.53%.

Hanggang Oktubre 26, ang closing price nito ay $158.18, bumaba ng 0.49% sa araw na iyon. Kaya, ang malakas na pag-angat na ito ay pangunahing lumitaw sa isang linggo bago ang paglabas ng financial report, na nagpakita ng makabuluhang higit sa inaasahang alpha returns. Ipinapahiwatig din nito na positibo ang pananaw ng market sa pagganap ng kumpanya sa ilalim ng malakas na agos ng AI application wave, at maaari ring makaahon ang stock price ng kumpanya mula sa matamlay nitong paggalaw sa mga nakaraang taon habang lumalawak ang AI-driven fundamentals.

Ayon sa ServiceNow earnings preview report ng Morgan Stanley noong Oktubre 26, nananatiling positibo ang kanilang pangunahing paninindigan dahil matatag ang demand para sa core workflows, unti-unting lumalago ang kita mula sa AI products at consumption-based charging, at bumubuting federal procurement—lahat ay nakakapagdulot ng kondisyong pabor sa muling pagbilis ng paglago; ngunit umakyat na ng higit 70% ang stock price sa nakalipas na tatlong buwan, kaya’t ang karagdagang pag-angat ay nangangailangan ng mas solidong operasyon at mas positibong outlook kaysa inaasahan.

Patuloy na nirerekomenda ng analyst team ng Morgan Stanley ang "Overweight" o pinakapositibong rating para sa ServiceNow at may target price na $180, na nagbibigay ng 13.2% upside base sa presyo ng ulat na $158.96, at 13.8% naman kung ibabatay sa closing noong Oktubre 26. Ayon sa Morgan Stanley, inaasahan nilang sasapawan ng kumpanya ang expectations sa third quarter bookings at bahagyang aangat ang earnings projection sa loob ng labindalawang buwan. Gayunpaman, ang susi ng bullish thesis ay kung humuhusay ba ang organic growth net of acquisitions, at kung kaya ng quarterly outperformance na magdala ng taas sa full-year guidance.

Umakyat muna ng pitumpung porsyento ang stock price—kailangang lagpasan ng financial report ang hamon ng “muling pagpapabilis ng organic growth”

Hanggang Oktubre 23, umakyat na ng higit 70% ang stock price ng ServiceNow sa nakaraang tatlong buwan, pero ayon sa Morgan Stanley, hindi agresibo ang kanilang forecast para sa third quarter core growth: Mga subscription revenue ay tinatantiyang nasa $3.978 bilyon, total revenue $4.092 bilyon, at adjusted EPS na $1.02—lahat halos ayon sa consensus sa market. Talagang mahalaga ay ang kasalukuyang remaining performance obligations (cRPO, ang uri ng kita mula sa kontrata na inaasahang kikilalanin sa susunod na labindalawang buwan)—ang consensus at company guidance ay parehong nakatuon sa fixed exchange rates na may growth rate na mga 20%, pero pagka-deduct ng kontribusyon mula sa Armis (tinatayang 1.5 percentage point), Moveworks (1.1ppt), at Veza/Pyramid (0.4ppt), ang organic growth ay bumababa sa mga 17%.

Ayon sa institusyon, ang inaasahan talaga ng investors ay fixed rate cRPO growth ng ServiceNow na mga 22%, mas mataas ng dalawang percentage points sa guidance, na nagpapakita ng bahagyang pagbilis ng organic growth; bukod pa rito, inaasahan ng market na bahagi ng surplus growth ay isasama sa full-year subscription revenue guidance. Sa nakalipas na walong quarters, karaniwang mas mataas ng ~1% ang subscription revenue sa consensus, kaya hindi tiyak kung ang ordinaryong pag-akyat sa inaasahan ay sapat na para itulak pa ang valuation.

Pinatutunayan ng mga survey at feedback ng Morgan Stanley ang inaasahang ito: Ang demand sa IT operations management, IT asset management, security operations, pati na customer service, HR, at field service ay lahat matatag; performance ng partners ay karaniwang on track o lagpas pa sa expectation, at wala ring malinaw na paghina sa malalaking deals pipeline; mas gumanda ang federal business versus 2025 outlook, may ilang government procurement deals na umaabot ng milyon at sampu-milyong dolyar, at ang public sector ay halos 10% ng kita ng kumpanya.

Kaugnay ng AI application products, ayon sa isang partner, higit 25% ng kanilang sariling customer base ay nag-deploy na ng AI Control Tower, tanda na ang governance demand ay napupunta na sa aktwal na procurement. Sabi ng Morgan Stanley, ang mahalagang susunod na hakbang para sa AI commercialization ng ServiceNow ay ang pag-shift ng customers mula sa one-time AI purchases patungong tuluy-tuloy na consumption at karagdagang pagbili ng Assist Packs. Gayunman, patuloy na sinusuri ng customers ang mixed pricing model at transparency sa Token costs; at dahil may naunang na-recognize na kita sa ilang federal on-premises deployment mula Q3 patungong Q2, kailangang balansehin ang evaluation ng revenue timing at contract growth ngayong quarter.

Sa likod ng $180 target price: Ultimate na dapat bayaran ng mas matibay na cash flow para sa AI application premium

Ipinapakita ng Morgan Stanley model na sa 2026–2028, ang subscription revenue ay inaasahang magiging $15.77B, $18.887B, at $22.479B; ang adjusted operating margin ay tataas mula 31.5% patungong 32.5% at 33.5%, at ang adjusted EPS ay mula $4.09 paakyat sa $5.06 at $6.05. Sa 2026, ang adjusted free cash flow ay tinatantiyang $5.666B na may margin na 35%, at $6.875B naman sa 2027.

Ang tinatawag na “reacceleration process” sa ulat ng Morgan Stanley ay tumutukoy sa makabuluhang pagbawi ng organic bookings at AI product consumption metrics sa kasalukuyan, hindi nangangahulugang patuloy na tataas ang taon-taong growth rate—nanatiling bumababa ang subscription revenue growth sa model: mula 22.4% sa 2026 pababa sa 19.8% sa 2027 at 19.0% sa 2028. Sabi ng Morgan Stanley, ang mekanismong sumusuporta sa tuloy-tuloy na kita at free cash flow ng ServiceNow ay ang mataas na renewal rate para sa matatag na base, pagbebenta ng mas maraming workflow, AI, at governance products sa kasalukuyang customers para patasin ang contract value; kasunod nito, mas mabilis ang kita kaysa gastusin, kaya’t dahan-dahang lumalakas ang operating leverage at tinaas ang margin.

Sa valuation framework, ang $180 target price ng Morgan Stanley ay base sa $11.8B na 2030 free cash flow forecast, 21x terminal multiple, discounted sa 11.9% weighted average cost ng capital (kasama na ang net cash). Ang optimistic scenario target ay $220—kung mas mabilis ang expansion ng non-core workflow at AI products; ang pessimistic scenario ay $75 lang, na nagpapakita ng mabagal na expansion sa bagong market at mababang valuation multiples. Kumpara sa kasalukuyang $158.18, ito ay +39.1% at -52.6% na galaw, ayon sa pagkakabanggit.

Ipinapakita ng model calculation na malaki ang agwat ng bullish at bearish target price, na nagpapahiwatig na hindi lang kinukuwenta ng market ang kita sa susunod na quarter, kundi ang long-term positioning ng ServiceNow sa enterprise workflow at orchestration ng intelligent agents. Maraming factors ang makakaapekto sa long-term premium na ito: ang competitive market ng bagong AI-enabled enterprise digital products, execution sa sales, AI substitution sa ilang human roles, pati na integration at cash recovery mula sa acquisitions; 35% free cash flow rate sa report ay adjusted figure at hindi totoong available cash pagkatapos ng acquisition spending.

Mula enterprise workflow tungo sa intelligent agent governance, bakit sunod-sunod ang taas ng target price ng mga Wall Street analyst para sa ServiceNow?

Ang pangunahing negosyo ng ServiceNow ay enterprise workflow software mula IT service management, lumawak patungo sa asset, operations, customer, employee, at security/risk management—at ang subscription revenue ay halos 97% ng kabuuang kita. Ang AI edge nito ay ang integrasyon ng malalaking modelo sa aktuwal na business: Nagbibigay ang Now Assist ng generative at assistive capabilities, ang Otto ay bumubuo ng kakayahan sa pag-intindi ng requirements, paghahanap ng organizational knowledge, at task assignment, ang intelligent agent orchestration ay nagkakabit sa cross-system operations, at AI Control Tower ang namamahala sa access, governance, at auditing.

Kayang magmungkahi ng solusyon ang AI large models/AI intelligent agents, ngunit para magbayad ang isang kumpanyang enterprise at mag-implement, kailangan pa ring i-leverage ang matagal nang pinagkakatiwalaang data context, approval chain, at execution control ng ServiceNow. Sa second quarter, lumagpas ng $1 bilyon ang annual contract value mula sa AI, at lumaki nang siyam na beses ang deployment ng AI intelligent agents sa loob ng siyam na buwan. Noong Oktubre 21, inihayag ng kumpanya ang opisyal na availability ng Arc, isang long-running intelligent agent developed kasama ang "AI chip dominator" na Nvidia, pati na ang progress sa AI Passport para sa runtime at hardware-level access controls; Ang Arc ay kasama na sa kasalukuyang packages, hindi hiwalay na paid add-on, kaya ang commercial value nito ay magmumula sa customer take-up, package upgrades, at subsequent usage growth.

Ilang senior analyst mula sa ibang Wall Street financial institutions ay nagiging positibo rin dahil sa conversion process na ito: Panatilihin ng Bank of America ang "Buy" rating noong Oktubre 23, tinaas ang target price mula $150 patungong $180, at nakatutok sa AI adoption at incremental spending; Panatilihin ng Citi ang "Buy" at may target na $170, at ginugusto ang bagong AI products at mas magandang federal business channel; Panatilihin ng Piper Sandler ang "Overweight" at $175 target, at binibigyang-diin ang organic growth at consumption improvement sa Q4; Ang kanilang target price ay nagbibigay ng 13.8%, 7.5%, at 10.6% na upside kumpara sa $158.18, ayon sa pagkakabanggit.

Noong Oktubre 26, tinaasan ng Cantor Fitzgerald ang target price para sa "Overweight" sa $201 na may 27.1% upside; Panatilihin ng Bernstein ang "Outperform" rating at may target price na $266 na may 68.2% upside, na mas optimistikong batay sa mga renewal customers na tumatanggap ng bagong packages at epektibong pagtataas ng presyo bilang growth driver. Nanatili mang malaki ang gap ng mga target, malinaw na ang pinagtuunan ng lahat: Kung mapapanatili ng AI intelligent agent-powered product line ng ServiceNow ang malakas na demand at ma-convert ito sa solidong scale ng paid usage, contract expansion, at mas malakas pang free cash flow.