Hindi sinundan ni AMD ang yapak ng Intel! Ang kita ng AMD sa Q3 ay lumampas sa inaasahan, tumaas ng 45%, halos doble ang kita mula sa data center, at ang Q4 forecast ay bumilis at nag-ulat ng bagong high｜Balita sa Pinansyal na Ulat

Matapos lumamig ang sentimyento sa AI trading at muling bumagsak ang Intel dahil sa mahinang gabay, ibinigay ng ulat pinansyal ng AMD ang kasagutan na pinakahihintay ng merkado: hindi lamang malakas ang kita at tubo para sa ikatlong quarter na lampas sa inaasahan, ngunit mas mataas din ang kanilang guidance sa kita sa ikaapat na quarter kumpara sa Wall Street, na nagpapakita na ang AI data center business ay patuloy pang bumibilis ang paglago.

Noong ika-3 ng Hulyo, Martes, matapos ang regular na trading hours sa Amerika, inanunsyo ng AMD na ang kita nito sa ikatlong quarter ng 2026 ay tumaas ng 45% year-on-year sa $13.377 bilyon, isang bagong quarterly record, 2.3% na mas mataas kaysa sa inaasahan ng mga analyst at lumagpas din sa upper end ng sariling guidance ng kumpanya na $13.3 bilyon. Sa non-GAAP measures, ang earnings per share (EPS) ay tumaas ng 74% sa $2.09, mahigit 6% na mas mataas sa expectations ng analyst, ang operating profit margin ay tumaas ng 5 percentage points year-on-year sa 29%, mas mataas kaysa sa market forecast na 28%.

Ang pinakapuno’t-dulo ng ulat ay ang AI-driven data center business. Sa ikatlong quarter, ang kita ng AMD sa data center ay tumaas ng 97% year-on-year sa $8.546 bilyon, mga 3.3% na mas mataas kaysa sa inaasahan ng merkado, at ang bahagi nito sa kabuuang kita ng kumpanya ay tumaas mula 47% isang taon ang nakalipas sa 64%. Sabi ng AMD, ang paglago ay pangunahing galing sa malakas na demand para sa EPYC server CPU, at record sales galing sa paglulunsad ng Instinct MI450 series GPU.

Mas mahalaga, nagbigay ang AMD ng guidance na ang kita sa ikaapat na quarter ay nasa $17 bilyon, may +/-3% na adjustment. Ang mid-range ng guidance na ito ay nagpapahiwatig na hindi lamang makakamit ang panibagong all-time-high sa quarterly revenue ngayong taon, kundi bibilis ang paglago—tataas ng mga 66% year-on-year at mga 27% quarter-on-quarter, $700 milyon at mahigit 4% na mas mataas kaysa sa medium value ng analyst estimates.

Sabi ni AMD CEO Lisa Su, patuloy na lumalakas ang demand para sa Instinct at EPYC products ng kumpanya. Kasabay ng pagtaas ng produksiyon para sa rack-level AI system Helios at ika-anim na henerasyon ng EPYC (Venice) server CPU, inaasahan nilang babalikwas lalo ang kita sa ikaapat na quarter.

Matapos lumabas ang ulat pinansyal, umakyat nang halos 3.7% ang presyo ng stocks ng AMD sa regular trading session noong Martes, at umabot pa sa halos 10% ang pagtaas pagkatapos ng market hours. Ayon sa mga analyst, ang malakas na pag-akyat ng presyo ay dahil napatunayan ng ulat ang mahigpit na expectations ng merkado: Una, ang all-around beat sa third quarter earnings ay nagpapakita na ang AI demand ay aktwal nang nagge-generate ng kita at tubo—doble ang data center income at may malinaw na proof of customer validation; Pangalawa, bagamat umakyat na nang higit 100% ang stock price ngayong taon at nangangamba ang ilan na baka hindi malaki ang earnings surprise, sapat na malakas ang guidance upang itama pataas ang expectations.

Ikatlo, lalo pang lumawak ang agwat ng naratibo sa pagitan ng AMD at Intel sa ulat na ito. Ang mid-point ng revenue guidance ng AMD para sa ikaapat na quarter ay halos 10% mas mataas kaysa sa guidance ng Intel para sa parehas na period. Kamakailan, nagkaroon ng agam-agam ang merkado sa Intel dahil sa PC at cost pressures, habang ipinamalas ng AMD na direktang nakikinabang ito mula sa paglawak ng AI infrastructure dahil sa paglago ng data center. Kahit nahihirapan ang client at gaming business, naging pangunahing makina na ng paglago ng buong kumpanya ang AI data center.

Sa huli, pansamantalang “pinalampas” ng merkado ang epekto ng mas mababang free cash flow. Sa panahon ng scaling up ng AI capacity, ang pagtaas ng inventory at capital expenditure ay mas naiintindihan ng mga investor bilang paghahanda para sa ikaapat na quarter at future growth. Hangga’t matibay ang revenue guidance, limitado lang ang epekto ng short-term volatility sa cash flow sa stock price.

Ang kita ng AMD sa ikatlong quarter ay $13.377 bilyon, tumaas ng 45% year-on-year, bahagyang bumagal mula 50% noong Q2 ngunit nakapag-set ng bagong single-quarter high, 15.5% na mas mataas kaysa dati. Sa GAAP accounting, tumaas ng 2 percentage points year-on-year ang gross margin ng 56%; ang operating profit ay $2.832 bilyon, tumaas ng 123% kumpara sa nakaraang taon; netong tubo ay $2.428 bilyon, up 95% yoy; diluted EPS ay $1.46.

Mas binabantayan ng merkado ang non-GAAP numbers, kung saan mas makikita ang pagpapabuti ng kakayahan ng AMD kitain:

• Non-GAAP gross margin na 56%, 2 percentage points na mas mataas year-on-year, kapantay ng Q2, tumutugma sa guidance;
• Non-GAAP operating profit na $3.923 bilyon, tumaas ng 75% yoy, higit sa forecast ng market na mga $3.67 bilyon;
• Non-GAAP operating profit margin 29%, 5 percentage points na mas mataas year-on-year, +2 percentage points quarter-on-quarter;
• Non-GAAP netong tubo $3.471 bilyon, tumaas ng 77% yoy;
• Non-GAAP diluted EPS $2.09, tumaas ng 74% yoy.

Sinabi ng Chief Financial Officer (CFO) ng AMD na si Jean Hu na, ang kita ay tumaas ng 45% y-o-y sa bagong record, ang non-GAAP EPS ay tumaas ng 74% y-o-y na nagpapakita na habang lumalaki ang data center business, kitang-kita na ang operating leverage ng modelo ng negosyo ng AMD.

Tungkol sa gastusin, ang GAAP R&D spend sa Q3 ay $2.803 bilyon, mas mataas kaysa sa estimate ng analyst na $2.72 bilyon, at 31% na mas mataas kaysa kaylanman. Pero dahil mas mabilis ang kita, bumaba ang expense ratio: Non-GAAP operating expense bilang bahagi ng kita ay 27%, mas mababa kaysa sa 30% noong isang taon at 29% noong nakaraang quarter.

Ang pinakapivotal na negosyo ng AMD sa quarter na ito ay nananatiling data center.

Noong Q3, data center revenue ay $8.546 bilyon, tumaas ng 97% yoy, bahagyang bumaba mula sa Q2 na 107%, ngunit tumalon ng 27% vs previous quarter, mas maganda sa forecast na $8.27 bilyon. Sa kabila ng napakalakas na growth, ang share ng segment na ito ay umabot sa 64% ng kabuuang kita—1.4x na o mahigit pa kumpara isang taon ang nakalipas. Ang operating profit ng segment ay $2.882 bilyon, halos 2.7x na mas mataas kaysa $1.074 bilyon noon, may operating margin na mga 33.7%.

Sabi ng AMD, dalawang pangunahing bagay ang nagtulak sa paglago ng data center:

Una, malakas ang demand para sa AMD EPYC server processors. Habang patuloy na nag-e-expand ang cloud providers at enterprise customers sa AI infrastructure, muling lumalakas ang papel ng CPU sa training, inference, AI agent orchestration, at mga model-related services.

Pangalawa, nakapagtala ng record sales ang Instinct GPU, lalo na simula nang ilabas ang MI450 series na agad nagbigay ng incremental contribution. Ayon sa AMD, ang Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI at Oracle Cloud Infrastructure ay nakapagpatakbo na ng models at workloads sa unang wave ng AMD Helios rack-level solutions, na pinalalakas ng MI450 series GPU at ika-anim na henerasyon ng EPYC CPU.

Ibig sabihin, itinutulak ng AMD ang sarili mula sa pagiging supplier lang ng GPU papunta sa pagiging full-stack AI infrastructure provider na umaabot sa CPU, GPU, networking, software, at rack-level systems. Para sa merkado, napakahalaga nito dahil dito nakasalalay kung anong bahagi ng AI accelerator market na dominado ng Nvidia ang makukuha ng AMD.

Kung ang resulta ng Q3 ay “lampas sa inaasahan,” ang guidance para sa Q4 naman ang tunay na dahilan ng pagsiklab ng stock price sa ulat na ito.

Inaasahan ng AMD ang Q4 revenue na nasa $17 bilyon, may +/-3%, o humigit-kumulang mula $16.49 bilyon hanggang $17.51 bilyon. Ang mid-range ng guidance ay katumbas ng 66% year-on-year na paglago, at 27% quarter-on-quarter, mas mataas sa consensus ng analyst na nasa $16.3 bilyon.

Ang non-GAAP gross margin guidance ay mga 55%, bahagyang mas mababa sa Q3 na 56%, na maaaring sumalamin sa ramp-up ng new products, pag-akyat ng system-level products, at product mix changes na pansamantalang nakaapekto. Pero sa $17 bilyon na laki ng kita, mas pinapansin ng market ang revenue acceleration at operating leverage, hindi ang bahagyang pagbaba ng gross margin.

Isang napakalinaw na paghahambing: ang Q4 revenue guidance mid-point ng AMD ay $17 bilyon, samantalang ang Intel ay nagbigay ng guidance na $15 bilyon hanggang $16 bilyon. Ilang taon lang ang nakararaan, itinuturing pa ang AMD na challenger na naghahabol sa Intel; ngayon, dahil sa AI data center, posibleng lumampas ang single-quarter revenue ng AMD sa kabuuang quarterly revenue ng Intel.

Tulad ng sinabi ni Lisa Su sa ulat pinansyal:

"Ang demand para sa Instinct at EPYC ay patuloy na lumalawak. Habang pinapalawak namin ang Helios at 'Venice' production, inaasahan naming lalo pang bibilis ang paglago sa ikaapat na quarter."

Dagdag pa ni Jean Hu, ang Q4 outlook ay nagpapakita na accelerating ang revenue at earnings growth, pinapatakbo ng matibay na demand para sa data center product portfolio.

Kumpara sa data center na malakas ang paglago, kapansin-pansin ang paghiwalay ng trend ng client at gaming business.

Noong Q3, ang client at gaming revenue ng AMD ay $3.722 bilyon, bumaba ng 8% y-o-y, at -3% quarter-on-quarter. Sa detalye:

• Kita mula sa client ay $2.949 bilyon, +7% y-o-y, pero mas mababa sa mga $3.03 bilyon na inaasahan ng merkado;
• Kita mula sa gaming ay $773 milyon, bumaba ng 40% y-o-y, ngunit mataas pa rin sa forecast na $634 milyon.

Galing ang paglago ng client business sa sales ng Ryzen mobile processors; ang pagbaba sa gaming ay dahil sa bumabang kita mula sa semi-custom chips at graphics cards. Ang operating profit ng segment ay $573 milyon, mas mababa sa $867 milyon noong isang taon at bahagyang bumaba kumpara sa nakaraang quarter.

Ito ang dahilan kung bakit may agam-agam ang merkado bago lumabas ang ulat. Nagbigay ng babala ang Intel na apektado ang PC market ng tumataas na memory costs, kaya bumagsak ang kanilang stocks, at kinabahan ang mga investor na baka mahikayat din ng PC cycle pababa ang AMD. Ngunit ang ulat na ito ay nagpapakita na bagamat hindi malakas ang client at gaming, sapat na ngayon ang AI data center growth para i-push ang buong performance ng kompanya.

Sa madaling salita, ang bagong valuation logic ng AMD ay gumalaw mula sa “pagtaas ng PC at server CPU market share,” patungo na ngayon sa “AI infrastructure ramp-up.”

Ang kita ng embedded business sa Q3 ay $1.109 bilyon, tumaas ng 29% y-o-y, at ng 14% q-o-q, mas mataas kaysa sa forecast na $1.07 bilyon.

Sabi ng AMD, ang paglago ng segment ay pinondohan ng aerospace & defense, automotive, communications, at industrial end-markets. Ang operating profit ng segment ay $453 milyon, higit sa $283 milyon noong isang taon, na may profit margin na lampas 40%.

Sa produkto, ngayong quarter ay nag-umpisa nang magbigay ang AMD ng Versal AI Core XQRVC1902 space-grade adaptive SoC sample, na idinisenyo para sa mga misyon sa kalawakan na tumatagal nang hanggang 15 taon. Bukod pa rito, inihayag ng Kodiak AI na gagamitin ng kanilang susunod na henerasyon ng autonomous truck platform ang AMD EPYC processor, at naglunsad pa ang AMD ng agentic tool na AMD Ross para sa embedded system design.

Bagamat hindi kalakihan ang relative scale ng embedded business kumpara sa data center, nakakatulong ang mataas nitong profit margin at diversity ng use-case upang bawasan ang dependency ng AMD sa iisang end market.

Hindi perpekto ang ulat pinansyal na ito. Ang pinaka-malaking kahinaan ay ang free cash flow na mababa kaysa sa inaasahan.

Noong Q3, $1.202 bilyon ang AMD operating cash flow, mababa kumpara sa $1.788 bilyon noong isang taon; ang capital expenditures ay $648 milyon, tumaas ng 151% y-o-y, halos katumbas ng market expectations na $647 milyon; ang free cash flow ay $554 milyon lang, mas mababa kaysa sa forecast na $1.05 bilyon at bumaba ng 64% y-o-y—ang FCF rate bumaba mula 14% noong Q2, naging 4% na lang, samantalang 17% ito isang taon ang nakalipas at 25% noong Q1.

Ang pressure sa cash flow ay pangunahing mula sa working capital:

• Receivable $1.928 bilyon, halos 78% na tumaas year-on-year;
• Inventory $2.995 bilyon, mga 4.7x na mas mataas kaysa taon ang nakalipas;
• Advance payment at iba pang asset $1.07 bilyon;
• Samantala, accounts payable $2.313 bilyon, na bahagyang nag-offset sa cash flow pressure.

Sa dulo ng Q3, umabot na sa $11.463 bilyon ang inventory ng AMD, malayo sa $7.92 bilyon noong katapusan ng nakaraang taon. Maaaring ituring ito ng merkado bilang preparasyon sa paghahatid ng AI products at system-level solutions—lalo pa at papataas pa lang ang volume ng Helios, MI450, at “Venice.” Kailangan ng kumpanya na ma-secure ang production capacity, memory, substrate, at supply chain resource nang mas maaga. Pero kung babagal ang conversion ng kita, posibleng maging risk concern ng investors ang mataas na inventory.

Sa capital structure, ang cash, cash equivalents at short-term investments ng AMD by end of the quarter ay $15.776 bilyon, total debt $7.079 bilyon, kaya nananatiling matatag ang net cash position ng kumpanya.