Sinuri ng Goldman Sachs ang Q3 performance ng AMD (AMD.US): Malakas ang resulta ng data center CPU at GPU, malinaw ang growth visibility hanggang 2027.

Nalalaman ng Wise Information Finance APP na naglabas ng research report ang Goldman Sachs, nagpapanatili ng "Buy" rating para sa AMD (AMD.US), na may 12-buwang target price na $675, mas mataas ng 39.5% kumpara sa pinakahuling closing price. Ipinunto ng Goldman Sachs na ang performance ng AMD para sa ikatlong quarter at guidance para sa ika-apat na quarter ay parehong mas mataas kaysa sa inaasahan ng merkado; malakas pareho ang data center server CPU at GPU, at inaasahan ng pamunuan na lalago ng higit sa 80% ang kabuuang kita ng kumpanya pagsapit ng 2027 at higit sa 100% ang kita mula sa data center, kahit pa may mga hadlang pa rin sa PC market. Sinabi ng Goldman Sachs na malinaw na matatanaw ang mga target sa paglago na ito.

Mas Mataas Kaysa Sa Inaasahan ang Performance sa Ikatlong Quarter

Ang revenue ng AMD sa ikatlong quarter ay $13.4 bilyon, mas mataas kaysa sa inaasahan ng Goldman Sachs na $13.3 bilyon at inaasahan ng merkado na $13.1 bilyon; gross margin ay 55.9%, halos katapat ng inaasahan; operating margin ay 29%, mas mataas kaysa sa inaasahan ng Goldman Sachs na 28.7% at ng merkado na 28.0%; non-GAAP na earnings per share ay $2.09, mas mataas kaysa sa inaasahan ng Goldman Sachs na $2.03 at ng merkado na $1.95. Sa bawat business segment: Ang data center revenue ay $8.5 bilyon, ang gaming revenue ay $773 milyon, pareho silang mas mataas kaysa inaasahan; embedded revenue ay $1.1 bilyon, halos katapat ng inaasahan.

Sa guidance ng AMD para sa ika-apat na quarter, ang median revenue ay $17 bilyon, bahagyang mababa kaysa sa inaasahan ng Goldman Sachs na $17.6 bilyon ngunit mas mataas kaysa sa inaasahan ng merkado na $16.3 bilyon. Bawat business segment: inaasahan na ang data center revenue ay tataas ng humigit-kumulang 50% quarter-on-quarter, ang embedded ay doble ang digit na paglago, habang ang client/gaming ay bababa ng higit sa 20% quarter-on-quarter. Ang ika-apat na quarter na non-GAAP gross margin guidance ay 55%, at ang non-GAAP EPS (hindi kabilang ang stock-based compensation) ay implied sa $2.92, mas mataas kaysa sa inaasahan ng merkado na $2.65 at bahagyang mas mababa kaysa sa inaasahan ng Goldman Sachs na $2.97.

Malakas ang Data Center at CPU Business, Mahigit 80% na Paglago ng Kita sa 2027 ang Inaasahan

Ang kita ng AMD mula sa data center para sa ikatlong quarter ay tumaas ng 97% taon-sa-taon sa $8.5 bilyon. Sinabi ng kumpanya na noong ikatlong quarter ay nagsimula na silang magpadala ng inisyal na MI455 units sa maraming pangunahing hyperscale na cloud provider at iba pang customer; inaasahan ng pamunuan na magsisimula ang maramihang delivery mula sa OEM katulad ng Hewlett Packard Enterprise at Dell sa ika-apat na quarter. Inaasahan ng AMD na ang kita ng data center sa 2027 ay tataas ng lampas 100% taon-sa-taon, at ang kabuuang kita ng kumpanya ay lalago ng higit sa 80%. Ayon sa ulat, matapos magbigay ng mahina na guidance ang Intel (INTC.US) noong nakaraang linggo, lumamig ang expectation ng mga investor para sa AMD, ngunit ang performance at guidance na ito ay patuloy na sumusuporta sa optimistikong pananaw ng Goldman Sachs.

Sinabi ng AMD na malakas ang demand para sa server CPU pagkatapos ng Venice release, at inaasahang tataas ng 20% ang kita mula sa server CPU quarter-on-quarter sa ika-apat na quarter, at mahigit 100% taon-sa-taon pagsapit ng 2027; ang nadagdagang availability ng supply ay isa sa mga dahilan ng pagtaas ng outlook. Inaasahan ng kumpanya na ang market size para sa server CPU ay aabot ng $220 bilyon pagsapit ng 2030 sa compound annual growth rate na humigit-kumulang 50%. Para sa gross margin, inaasahan ng AMD na maaapektuhan pa rin ito ng product mix pagsapit ng 2027, ngunit ang mas malawak na scale ng fixed cost absorption ay nagiging tailwind para sa kumpanya; tinatayang magpapatuloy ang gross margin sa humigit-kumulang 55% ayon sa Goldman Sachs. Inaasahan pa ng kumpanya na ang growth rate ng operating expenses sa 2027 ay kalahati lamang ng growth rate ng kita (higit sa 80%), kaya magkakaroon ng makabuluhang operating leverage.