Pagtaas ng yen at pagbagsak ng pandaigdigang mga bono, nagdulot ng unang pagkalugi ng Japan GPIF sa anim na magkakasunod na quarter, halos walang pagbabago sa asset allocation.

Nalaman ng智通财经APP na ayon sa pinakabagong ulat ng Japan Government Pension Investment Fund (GPIF), halos walang pagbabago sa kanilang asset allocation kumpara sa modelo nitong kombinasyon para sa tatlong buwan hanggang katapusan ng Setyembre; ang alokasyon para sa domestic bonds at stocks ay nananatiling malapit sa 25% target, na nagpapakitang hindi nagbago ang kanilang investment stance. Gayunpaman, dahil sa matinding pagbagsak ng presyo ng pandaigdigang bonds at sa pag-appreciate ng yen, nakapagtala ang pondo ng 1.7% pagkawala para sa quarter na ito—ang una sa anim na quarters.

Ipinapakita ng allocation data na ini-allocate ng GPIF ang 26.49% ng portfolio nito sa Japanese bonds at 24.80% sa Japanese stocks. Parehong nasa loob ito ng makitid na range na matagal nang sinusunod ng pondo, kahit pa pinapayagan silang lumihis ng 5 hanggang 6 na percentage points mula sa 25% target. Ang alokasyon sa Japanese bonds ay tumaas mula 25.59% noong Hunyo tungo sa 26.49%, ngunit madalas na tumataas ang proporsyon na ito tuwing Marso at Setyembre, sanhi ng seasonality pattern sa cash management ng Japanese pension system.

Ilang buwan nang usap-usapan sa merkado na maaaring maglipat ng mas malaking pondo ang GPIF, na may assets na nagkakahalaga ng 314.4 trillion yen (tinatayang $2 trillion)—isa sa pinakamalalaking public pension investment institutions sa mundo—patungo sa domestic market ng Japan. Ito ay inaasahang magdudulot ng pag-angat ng Japanese stock at bond markets.

Inihayag ni Japanese Prime Minister Sanae Takaichi noong Hulyo na maaaring dagdagan ng GPIF ang domestic assets nito. Dagdag pa, isang hindi inaasahang executive meeting noong Agosto ang lalo pang nagpasigla ng mga haka-haka. Gayunpaman, ipinapakita ng pinakabagong datos na nananatiling status quo ang pondo, bagay na maaaring pumigil sa inaasahan ng merkado hinggil sa agarang pagbabago ng allocation.

Sinabi ni Koji Okuda, executive researcher ng Dai-ichi Life Research Institute, na tila hindi halos ginagamit ng GPIF ang allowance ng model portfolio na lumihis mula sa target. Hanggang Setyembre 30, tila ibinabalik lang nila sa 25% target ang portfolio gaya ng nakaraan. “Base lamang sa mga resultang ito, walang indikasyon na tinatahak ng GPIF ang ruta ng pagbabago sa kanilang model portfolio.”

Ayon sa mga analysis, ang pagdagdag ng domestic assets ay maaaring sumuporta sa agenda ni Sanae Takaichi sa pamamagitan ng pagpigil sa paghinang ng yen at pagbaba ng yield ng Japanese government bonds, habang sinusubukan niyang palawakin ang fiscal spending para pasiglahin ang paglago. Ngunit para sa GPIF, napakataas ng threshold para baguhin ang allocation. Binibigyang-diin ng pondo na ang tanging layunin nito ay matiyak ang pagbabayad ng pensyon para sa mga susunod na henerasyon.

Ayon sa mga kalahok sa merkado, malabong baguhin ng GPIF ang holdings nang walang malinaw na rason para sa investment; ngunit dahil may impluwensya ang Japanese Ministry of Health, Labour and Welfare na namamahala sa pondo sa pagtutukoy ng target returns, hindi rin maaaring isantabi ang pagbabago sa hinaharap.

Ipinahayag din kasabay ng desisyon hinggil sa allocation na sa tatlong buwan hanggang Setyembre, -1.7% ang quarterly return ng GPIF, ang unang pagkawala sa loob ng anim na quarters, sanhi ng pagbagsak ng global bond prices at paglakas ng yen.

Ayon sa pondo, ang quarterly loss ay umabot sa 5.253 trillion yen (humigit-kumulang $33.3 billion), na may kabuuang assets na 314.4 trillion yen. Sa kabuuan, nakapagtala ng 3.71% positive return ang Japanese stocks, ngunit nalugi ng 6.52% ang foreign bonds, 1.80% ang domestic bonds, at 1.86% ang overseas stocks.

Noong Setyembre, dahil sa muling pag-init ng tensyon sa Middle East na nagdulot ng pag-akyat ng presyo ng langis at nagpatindi sa pangamba sa inflation, lalong bumilis ang pagbagsak ng presyo ng bonds.

Sa quarter na ito, ang MSCI World Stock Index ay tumaas ng 1.3%, ang S&P 500 Index ay tumaas ng 2.0%, at ang TOPIX ay tumaas ng 2.9%. Ang 10-year US Treasury yield ay tumaas ng 81 basis points, habang tumaas ng mga 38 basis points ang benchmark treasury yield ng Japan. Ang USD/JPY ay bumaba ng mahigit 3%. Sa kabila ng kabuuang pagkawala, ang Japanese at foreign bonds ng GPIF ay parehong nakalampas sa benchmark ng 5 at 13 basis points; ang Japanese stocks ay underperformed sa benchmark ng 8 basis points, at ang overseas stocks ay nagtala ng parehong returns gaya ng benchmark.