SoftBank unang beses muling nagkaroon ng quarterly na pagkalugi sa loob ng dalawang taon! US data center project nabawasan ng halaga ng $3.7 bilyon, mga AI investment naharap sa pressure
Ang SoftBank Group ay nagtala ng netong pagkawala na 1.12 trilyong yen sa ikalawang quarter, ang unang quarterly na pagkatalo sa halos dalawang taon. Pangunahing dahilan nito ay ang pagsasaayos ng kumpanya sa pagkuha ng power supply equipment para sa AI data center sa Ohio, Estados Unidos, na nagresulta sa halos $3.7 bilyong pagkakaltas sa paunang bayad. Bukod dito, ang Vision Fund ay mula sa kita ay naging lugi, at tumaas din ang gastos sa mataas na utang at financing. Mula pa noong tuktok ng Hunyo, bumagsak na ng mahigit 50% ang presyo ng shares ng SoftBank.
Ang SoftBank Group ay nagtala ng quarterly net loss sa unang pagkakataon sa loob ng halos dalawang taon, pangunahin dulot ng napakalaking impairment mula sa proyekto nitong data center sa Estados Unidos, na pinagsama pa ng pangkalahatang pagbagsak ng valuations ng mga stock sa teknolohiya na nagpabigat sa investment portfolio nito. Ang mga pag-aalinlangan kung magpapatuloy ba ang AI craze ay ipinapakita na ngayon sa malinaw na halaga ng pananalapi.
Inanunsyo ng SoftBank nitong Martes na ang netong kawalan nito para sa ikalawang quarter ng fiscal year na nagtapos noong Setyembre 30 ay umabot sa 1.12 trilyong yen (humigit-kumulang 7.1 bilyong dolyar), na malayong taliwas sa inasahang tubo ng merkado na 129 bilyong yen at mas mababa kaysa sa 2.5 trilyong yen na netong kita sa parehong panahon noong nakaraang taon. Ang pangunahing dahilan ng pagkawala ay isang lugi na humigit-kumulang 3.7 bilyong dolyar (59.725 bilyong yen)—ang kompanya ay kinailangan ng write-off para sa hindi mare-refund na advance payment na dati nang ibinayad kaugnay ng pagbabago sa procurement plan para sa power equipment ng Ohio data center park sa Estados Unidos.
Ang impact ng resulta ng kita na ito ay nagdulot ng matinding pag-iingat ng merkado sa AI strategy ng SoftBank. Mula sa pinakamataas nitong halaga noong Hunyo, bumagsak na ang presyo ng SoftBank ng mahigit 50%, dulot ng mga pangamba ng paghigpit sa regulasyon matapos ang landslide na panalo ng Democratic Party sa midterm election ng US, at pinagsama pa ng pondo at pressure sa pananalapi na naipon dahil sa malakihang pagpapautang ni Masayoshi Son sa mga taya sa AI.
Kahit na naglabas ng malaking negative surprise na datos ng pagkalugi, tumaas ng 13.9% ang presyo ng SoftBank nitong Martes, pangunahing dulot ng pagsama ng Asia tech sector sa rebound ng US stock market.
Ang Impairment sa Data Center ang Pinakamalaking "Itim na Butas"
Ang pangunahing dahilan ng kawalan ngayong ulit ay ang malaking pagbabago ng SoftBank sa procurement arrangements ng proyekto nitong AI data center sa Amerika. Sa unang kalahati ng fiscal year na nagtapos noong Setyembre 30, nagkaroon ng kabuuang lugi na 59.725 bilyong yen sanhi ng "muling pag-aayos" ng procurement plan para sa power equipment ng US AI data center project, kabilang dito ang hindi na mare-recover na advance payment para sa mga equipment at kapasidad ng produksyon na nina-lock in.
Itinuturing ng SoftBank ang sarili nito bilang pangunahing kalahok sa malakihang pagbuo ng AI infrastructure, at ang data center park sa Ohio ay kongkretong patunay ng hangaring ito. Gayunman, may malaking kawalang-katiyakan pa rin sa pagitan ng maagang capital investement sa AI infrastructure at ang aktwal na pagsasakatuparan nito, at ang kawalang-katiyakang ito ay nagbunga ng direktang pananalaping kawalan.
Mabilis na Lumala ang Performance ng Vision Fund
Nahirapan din ng husto ngayong quarter ang flagship na negosyo ng SoftBank na Vision Fund. Nagtala ng 81.6 bilyong yen na pagkalugi ang Vision Fund segment ngayong quarter, samantalang noong nakaraang taon ay nagtala ito ng 2.38 trilyong yen na kita; inaasahan ng merkado na magiging profitable pa rin ang segment na ito.
Sa estruktura, ang Vision Fund 1 ay nagtamo ng investment loss na 3.86 bilyong yen sanhi ng pagbagsak ng presyo ng mga stock na hawak nito tulad ng Coupang at Grab, kahit na nagbigay ang stake nito sa ByteDance ng tinatayang 1.3 bilyong dolyar na paper gain. Ang Vision Fund 2 ay nagtala ng investment gain na 89.26 bilyong yen, ngunit ang kabuuang investment gain ng buong Vision Fund segment ay 85.45 bilyong yen lamang, malayong mababa kaysa sa 2.81 trilyong yen noong nakaraang taon.
Ang pagbaba ng presyo ng stocks ng chip giant na Arm Holdings at Intel, pati na rin ang pagbaba ng valuation ng South Korean e-commerce platform na Coupang, ay lalo pang nagpalala sa kabuuang kita ng SoftBank.
Double Pressure sa Valuation ng OpenAI Stake at Gastos sa Financing
Ang OpenAI ay sentro ng AI betting strategy ng SoftBank. Hanggang sa katapusan ng Setyembre, umabot na sa 54.6 bilyong dolyar ang kabuuang investment ng SoftBank sa OpenAI, katumbas ng 99.6 bilyong dolyar fair value at halos 45 bilyong dolyar na kabuuang investment gain. Sabi ng kumpanya, ang fair value ng hawak nitong shares sa OpenAI ay hindi nagbago mula pa noong Marso ngayong taon.
Gayunpaman, ang kabuuang valuation ng AI unicorns ay sumasailalim sa repricing. Ayon sa ulat ng Bloomberg, ang OpenAI ay natapos sa humigit-kumulang 125 bilyong dolyar na valuation para sa halos 11 bilyong dolyar na fundraising, mas mababa sa naunang 140 bilyong dolyar na target na valuation at 30 bilyong dolyar na fundraising goal. Samantala, ang valuation ng Anthropic ay minsang bumaba sa 110 bilyong dolyar, malayo sa 200 bilyong dolyar na napaulat sa merkado noon.
Hindi rin dapat maliitin ang pressure sa financing side. Umakyat sa 461.9 bilyong yen ang kabuuang financing cost ng SoftBank ngayong quarter, galing sa collateralized margin loans gamit ang hawak na shares sa Arm, malakihang bond issuance, at pagtaas ng overall financing rate. Ang tactic ni Masayoshi Son na umasa sa debt market para pondohan ang AI investments ay nagdulot ng matinding sensitivity sa SoftBank bonds sa market sentiment, kung saan lumobo ang credit default swap (CDS) spreads nito sa pinakamataas sa maraming taon.
Sunud-sunod na Panlabas na Napinsalang Salik
Maliban sa internal na financial na pressure, na-harap din ang SoftBank sa iba’t ibang panlabas na pagsubok ngayong quarter.
Nanalo ng landslide victory ang Democratic Party sa US midterm elections, na nagdulot ng malawak na pangamba na ang bagong Kongreso ay magpapatibay ng mas mahigpit na regulasyon at pagsusuri sa pagtatayo ng AI data centers, dahilan upang bumaba nang husto ang global tech stocks nitong nakaraang linggo at direktang naapektuhan ang SoftBank.
Kahanga-hanga ring tandaan na bago ang earnings release, inanunsyo ng SoftBank na magsasanib-puwersa ito sa Grab at Malaysian national oil & gas company na PETROS para mag-invest ng hindi bababa sa 1.85 bilyong dolyar na paunang kapital sa pagbuo ng AI infrastructure sa Malaysia, layon nitong makamit ang hindi bababa sa 5 gigawatts na AI computing capacity sa hinaharap, tanda ng pagpapatuloy nito ng agresibong AI expansion sa merkado ng Asia. Sa kita, umabot sa 2.22 trilyong yen ang kabuuang revenue ngayong quarter, mas mataas kaysa sa inaasahang 2.02 trilyong yen, na pinatatag ng pagtaas sa telecom at AI computing-related businesses.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Hindi pa humuhupa ang mataas na inflation sa Estados Unidos! Goldman Sachs ang unang nagbago ng panig: Hindi pa tapos ang cycle ng pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve, posibleng magdagdag pa ng 25 basis points sa Marso ng susunod na taon
Ang mas mataas kaysa inaasahang October CPI data ng US na inilabas noong Martes ay nag-udyok sa Goldman Sachs na baguhin ang nauna nitong prediksyon na magtatapos ang kasalukuyang cycle ng pagtataas ng interest rate ng Federal Reserve sa Disyembre. Inaasahan ngayon ng higanteng pananalapi sa Wall Street na magtataas muli ng 25 basis points ang Federal Reserve sa Marso ng susunod na taon.
Ang takot ang pinakamalaking bear! Malakas ang sigaw ng Morgan Stanley na bumili ng semiconductor: Kakapusan sa lupa at kuryente ay hindi problema, hindi sapat ang supply sa mga aprubadong proyekto
Naniniwala ang Morgan Stanley na sobra ang kamakailang pagbebenta sa sektor ng semiconductor, at ang pangunahing panganib ay takot sa merkado imbes na pundamental na salik. Dahil sa patuloy na pangangailangan para sa AI infrastructure, patuloy na bumibilis ang mga order mula sa downstream, at nananatiling pangunahing sagka ang suplay ng semiconductor. Ang limitasyon ng LPS ay mas nagdudulot ng mas maayos na paglago. Maaaring magkaruon ng short-term o range-bound na paggalaw ang sektor, pero malapit na ito sa ilalim, at optimistiko sila sa compute at storage sectors.
Sumabog ang mga order sa kapangyarihan ng pag-compute, bakit humupa ang "AI trading"? Inilahad ng JPMorgan ang agwat sa pagitan ng AI investment at ang pagsasakatuparan ng produktibidad
Ayon sa pag-aaral ng JPMorgan Global Economic Research team na pinangunahan ni Joseph Lupton noong Nobyembre 10, ang kamakailang pagbuti ng labor productivity ay pangunahing nagmumula sa kapital na pagpapalalim at pagtaas ng intensity sa paggamit ng production factors. Ang malawakang benepisyong mabibigay ng AI sa pamamagitan ng pagbabago ng proseso, integrasyon ng data, at mga organisasyonal na pag-aangkop ay mangangailangan pa ng panahon bago tuluyang magbunga. Nangangahulugan ito na ang mga order para sa chips, servers, at kagamitan sa kuryente ay maaaring tumaas nang mas maaga, ngunit ang patuloy na return on investment ng mga compute operator at end users ay maaaring hindi agad sumabay.
Ang pamumuhunan sa AI ay pumapasok sa "lambak ng pagkadismaya", ang susunod na 18 buwan ay magiging malaking pagsusulit ng buhay at kamatayan!
Ayon sa Goldman Sachs, ang AI investment cycle ay kasalukuyang nasa "lambak ng disillusionment," ngunit hindi ito ang unang pagkakataon. Ang pangunahing salungatan ay nakasalalay sa katotohanang labis na umaasa ang mga bagong cloud computing na negosyo sa AI-related na paggastos ng kanilang end clients para sa kita. Gayunpaman, "halos wala pang kumpanyang tunay na makakapag-attribute ng kanilang kita sa AI." Itinuro ni Social Capital founder Palihapitiya ang isang mahalagang 18-buwan na window, kung kailan magagawa ng merkado ang pagsusuri at pag-alis sa mga kakaiba at hindi sustainable na AI business models.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
