Hindi napigilan ng pressure sa pagpopondo ang kahusayan sa pagpapatupad, pinanatili ng Citi ang “Buy” rating para sa CoreWeave (CRWV.US), na itinaas pa ang target price sa $128.

Nabatid ng Jinse Finance APP na sa kabila ng hamon sa pagpopondo at pagtatayo ng data center, nakapagtala ang CoreWeave (CRWV.US) ng isang malakas na resulta sa ikatlong quarter. Ipinunto ng Citi sa isang ulat na ang CoreWeave ay nakamit ang malawak na resulta na lagpas sa inaasahan sa kita, kapasidad, pagpepresyo, at kakayahang kumita, na nagpapakita ng “kahanga-hangang kakayahan sa pagpapatupad sa loob ng kontroladong saklaw”. Batay dito, pinanatili ng Citi ang “Buy/High Risk” na rating nito at itinakda ang target na presyo sa $128.

Malawakang paglabas sa inaasahan ng performance; Malaking pagtaas ng taunang gabay

Ayon sa financial report, umabot sa $3.661 bilyon ang kita ng CoreWeave sa ikatlong quarter, na hindi lamang mas mataas ng $136 milyon kaysa sa gitnang gabay ng kompanya, kundi mas mataas pa lalo sa mga pagtataya ng Citi at ng consensus sa Wall Street na $1.08 bilyon at $1.1 bilyon. Ito ay pangunahing dulot ng malakas na kakayahan sa pagpepresyo at paghahatid ng kapasidad.

Sa aspeto ng kakayahang kumita, umabot sa 10.4% ang adjusted operating margin, na nalampasan ang inaasahan ng Citi at Wall Street ng 330 hanggang 350 basis points, at tumaas ng 540 basis points quarter-on-quarter; ang adjusted na pagkawala bawat bahagi ay $0.95, mas maganda kaysa sa pagtataya ng Citi at Wall Street na $1.18 at $1.20.

Bukod dito, dahil napaaga ang paghahatid, umabot sa $14.5 bilyon ang capital expenditure hindi kasama ang kasalukuyang mga proyektong itinatayo, na nalampasan ang inaasahan ng Citi at Wall Street ng 14% at 17%.

Sa suporta ng matatag na trend ng demand at patuloy na pagpapatupad ng mga pangako ng kliyente, malaki ang itinaas ng pamunuan sa gabay para sa ika-apat na quarter at buong taon. Itinaas ang taunang kita guidance mula sa dating $12.4 bilyon–$13.2 bilyon patungong $13 bilyon–$13.3 bilyon; ang pinakamababa at gitna ng ARR (Annual Recurring Revenue) ay parehong tinaas ng $1.5 bilyon patungong $20 bilyon–$21 bilyon, na ang gitna ay tumaas ng 226% year-on-year, mas mataas kaysa sa pagtataya ng Citi at Wall Street na $19.3 bilyon at $19 bilyon.

Itinaas din ang guidance para sa operating profit ng taon sa $1.275 bilyon–$1.375 bilyon, na ang gitna ay tumataas ng 26%. Batay dito, maaaring ipalagay na ang gitnang operating margin para sa ika-apat na quarter ay nasa 16.5%, malayo sa itaas ng inaasahan ng mga mamimili. Ipinunto ng Citi na dahil sa malakas na pagpapatupad, inaasahan nilang bahagyang tataas ang presyo ng shares ng CoreWeave.

Patuloy na paglawak ng kapasidad at mga order, lalong pagdiversify ng customer base

Sa operasyon, ang aktibong power capacity ng CoreWeave ay tumaas ng mahigit 200MW quarter-on-quarter, at lumampas sa 1.7GW ang kabuuang kapasidad. Kahit na bumagal kumpara sa mga 500MW na pagtaas noong ikalawang quarter, tugma pa rin ito sa inaasahan ng merkado. Ang naka-kontratang power capacity ay tumalon ng mahigit 900MW at lumampas sa 4.6GW, kabilang ang mahigit 1.3GW para sa international business.

Ang mga backlog na order ng kita ay umabot sa $132.5 bilyon, tumaas ng 138% year-on-year, at nadagdagan ng mga $28 bilyon quarter-on-quarter, na halos tumutugma sa mahigit $25 bilyon na mga commitment na nilagdaan sa simula ng ikatlong quarter ngunit hindi pa naisama sa datos ng ikalawang quarter. Gayunpaman, ang short-term contract liability (CRPO, sa loob ng 24 na buwan) ay bumaba ang taunang rate ng paglago mula 177% noong nakaraang quarter sa 114%.

Sa paglawak ng kliyente, nadagdagan ngayong quarter ng mga bagong brand na Canva, Substack at Wayne, habang pinalaki pa ng mga kasalukuyang kliyenteng sina OpenAI, Jane Street at Perplexity ang saklaw ng kanilang pakikipagtulungan, na nagpayaman ng estruktura ng customer base. Sa teknolohiya naman, nagsimula nang mag-operate ang Vera Rubin NVL72 ng mga production workload (nagdadala ito ng 4.8x GB200 token throughput para sa Cognition).

Kapansin-pansin, ang paglago ng backlog order ay banayad, na ayon sa Citi ay maaaring nagpapahiwatig na mas nakatutok na ngayon ang kompanya sa financing at prepayment. Inihayag ng pamunuan na sa susunod na tatlong buwan pa lamang, aabot na sa halos $9 bilyon ang mga prepayment at deposito ng kliyente, na magbibigay ng karagdagang liquidity suporta para sa tuloy-tuloy na konstruksyon ng imprastraktura.