Ang Anthropic (ANT.US) ay naghahabol sa IPO na may trillion-dollar valuation; binabala ng mga venture capitalist na maaring ito na ang senyales ng tuktok ng AI market.

Ayon sa ulat ng Zhihu Finance APP, sinabi ng namumuno sa Copper Sky na si Jack Selby nitong Miyerkules na ang malakihang Initial Public Offering (IPO) ng Anthropic PBC (ANT.US) ay maaaring magmarka ng tuktok ng takbo ng artificial intelligence (AI), at posibleng magdulot ng sunod-sunod na pagbalik ng halaga pagkatapos ng unang lock-up period.

Ang developer ng Claude chatbot na ito ay naglalayong makalikom ng humigit-kumulang 100 bilyong dolyar sa pamamagitan ng IPO, pribadong allocation, at potensyal na over-allotment option. Ayon sa mga may alam sa usapin, inihayag ng mga underwriter ng Anthropic na inaasahang itataas pa ang presyo ng public offering sa itaas ng iniulat sa mga dokumento noong unang bahagi ng Martes, sa hanay ng 70 hanggang 78 dolyar, na posibleng magtulak sa target na valuasyon pataas ng 1.5 trilyong dolyar o higit pa sa loob ng ilang araw. Inaasahan ng Anthropic na magsimula ng opisyal na kalakalan sa susunod na linggo.

Kahit na ipinapakita ng mga maagang indikasyon na malakas ang demand sa merkado para sa makasaysayang public offering na ito, at may mga ulat na posible pang lumaki ang laki ng offering, nagdududa si Selby rito.

"Kung hindi maganda ang IPO performance ng Anthropic, tiyak itong magiging isang napakahalagang kalahok sa malaking pagbalik ng AI market," sabi ni Selby, na siya ring managing partner ng Peter Thiel Family Office. "Isipin mo kung ang IPO ng pinaka-highlighted na kumpanya ng AI ay malayo sa inaasahang halaga, saan kaya babagsak ang presyo ng kanilang stock matapos ang lock-up period."

Matagal nang bearish si Selby sa AI trading. Mahigit isang taon na ang nakaraan, tinawag na niya ang hype sa industriyang ito bilang pinakamalaking bula sa kasaysayan ng pribadong teknolohiyang investment. Mulit-muli niyang kinwestyon ang sinasabing walang hangganang demand para sa AI, at binanggit na ang mga modelo mula sa China gaya ng DeepSeek ay humahabol na lamang ng anim na buwan, na nagdadagdag pa ng banta sa Anthropic.

"Kung anim o siyam na buwan ang agwat ng teknolohiya ng China sa Anthropic, anong mga natatanging bentahe ang meron talaga ang Anthropic? Masasabing mas panalo sila, o may national security benefit ba talaga ang kanila?" wika niya.

Tinanong kung mag-iinvest siya sa Asian AI trades, sinabi ni Selby na kung maaari lang, "magla-large long ako sa Chinese AI." Aniya, hindi maaaring igiit ng Anthropic na lahat ng operasyon nito ay nangangailangan ng American models, dahil karamihan sa mga kasalukuyang gamit ay pangkalahatan lamang, kaya may espasyo para sa arbitrage.

Nagbabala siya na ang pagtatapos ng lock-up period ng Anthropic ay maaaring magdulot ng matinding pressure sa presyo ng kanilang stock. Sinabi rin niya na ang SoftBank Group at Oracle (ORCL.US) ay parang mga kanaryo sa minahan—mga babala, at mas malaki ang panganib ng Oracle dahil mataas ang utang nito. Para sa mga investor na kailangan talagang may AI asset, iminungkahi niyang piliin ang Google ng Alphabet (GOOGL.US).

Ipinunto ni Selby na ang estruktura ng kita ng Anthropic ang isa sa mga dahilan ng kanyang pagdududa: mahigit 80% ng kita ay hindi regular na recurring income, at madaling matamaan kung may pagbuti ang teknolohiya ng mga kakompetensya. Aniya, malaking isyu kung mapantayan ng mga kakumpitensya ang anim o siyam na buwang lamang; dagdag pa niya, napakalaki ng kapital na kailangan dahil mahal ang data, enerhiya, data center, at chips—at ang interest rates ay hindi na mababa.

"Sobrang taas ng capital expenditure intensity nila," sabi ni Selby. "Totoong negosyo ito, pero maaga pa, at ang ideya na mamahaling-mamahaling kumpanya na agad ito ay tila napakalayo sa realidad."