Cerebras (CBRS.US) bumilis ang cloud business na tinatabunan ang pagbagsak ng hardware, OpenAI ang tumutukoy sa kalahati ng cloud kita

Ayon sa balita ng Woofun AI, noong Nobyembre 12 ng oras sa Silangang Amerika, inilabas ng AI chip at cloud service provider na Cerebras Systems (CBRS.US) ang kanilang financial report para sa ikatlong quarter, nagtala ng pinakamatataas na benta sa isang quarter at tinaasan ang taunang patnubay, kung saan ang presyo ng kanilang stock ay umakyat ng halos 15% pagkatapos ng trading, ngunit ang hardware revenue ay bumaba ng halos isang katlo kumpara noong nakaraang taon.

Ipinapakita ng ganitong estruktural na kontradiksyon ang mahalagang yugto ng paglipat ng kumpanya mula sa purong pagbebenta ng hardware patungong cloud service, na habang nagdiriwang ang merkado sa lumalampas na kita, kailangan ring mag-ingat sa panganib ng pagliit ng pangunahing negosyo ng hardware. Ipinakikita ng financial report na hindi ang tradisyonal na pangunahing produkto ang nagtutulak ng kabuuang kita pataas kundi ang mabilis na paglago ng cloud computing services, kung saan ang pagbabagong ito sa istruktura ng kita ay muling binabago ang lohika ng pagpapahalaga at ritmo ng delivery ng kumpanya. Sa pagbasa ng mga investor sa tila maganda ngunit komplikadong financial report na ito, kailangang suriin ng mas malalim ang ugnayan ng paghina ng hardware business at pagpapalawak ng cloud service sa likod ng tumataas na kita.

Sa mas malalim na pagsusuri ng estruktura ng kita, ayon sa GAAP, nadagdagan ng humigit-kumulang $75.1 milyon ang kita kumpara noong nakaraang taon, ngunit hindi ito pantay-pantay sa lahat ng linya. Ang item na "Cloud at iba pang serbisyo" ay tumaas ng humigit-kumulang $103 milyon kumpara noong nakaraang taon, na ang incremental na ito ay lampas pa sa kabuuang netong pagtaas ng kumpanya.

Ibig sabihin nito, ang pagbaba sa hardware business ay nakabawas ng halos isang-kapat sa pagtaas ng cloud business. Bilang pagbabalik-tanaw, noong nakaraang taon, sa bawat $10 na kita, mga $3 ay mula sa cloud at iba pang serbisyo, ngunit ngayong quarter, ang cloud at iba pang serbisyo ay nag-ambag ng halos dalawang-katlo ng kita, dahilan upang maging pangunahing bahagi na ito.

Kapansin-pansin, kasalukuyang pinalalawak ng Cerebras ang mga bagong channel, kung saan isasama ang kanilang inference capability sa cloud platform ng Oracle (ORCL.US), at inaasahang magiging available ito sa Oracle cloud infrastructure pagsapit ng 2027, na nagbibigay ng bagong access ang kumpanya sa mga enterprise clients.

Ayon sa datos ng Woofun AI, kinumpirma ng OpenAI agreement ang $72.4 milyon na kita ngayong quarter, na halos kalahati ng cloud at iba pang serbisyo, na naging pundasyon ng mabilis na paglago ng cloud business. Ang pagbabagong ito mula "pagbebenta ng kagamitan" tungo sa "pagbebenta ng computing power" ay hindi lamang nagbago sa oras ng pagrekognisa ng kita, kundi binago rin ang buong delivery chain: mula sa pagsubaybay sa pagdating ng kagamitan patungong pagsubaybay sa pagkakakabit ng kuryente sa data center, pag-install ng machine, at paggamit ng serbisyo ng kliyente. Ang pagpapalawak ng mga bagong channel at malalim na pakikipag-ugnayan sa malalaking kliyente ay bumubuo ng dalawang pangunahing haligi ng kasalukuyang mabilis na paglago ng kita, ngunit nangangahulugan din ito ng mas mataas na pagdepende sa iilang malalaking kliyente.

Ang profit and loss statement ay nagpapakita ng malinaw na two-track system, kung saan ang malaking diperensya ng GAAP at Core accounting ay nagpapakita ng epekto ng accounting treatment at stock-based compensation. Sa GAAP, bumaba ang gross profit mula sa humigit-kumulang $55.1 milyon noong nakaraang taon patungong $42.1 milyon, na kahit na mas malaki ang kabuuang benta, bumaba naman ang pondong pwedeng gamitin sa R&D, sales, at administrative expenses pagkatapos maibawas ang direct costs, lalo na’t lumiit ang gross profit margin sa hardware business. Ang mas malalim na pagkalugi ay makikita sa operating level: $224 milyon ang GAAP operating loss, samantalang $33.11 milyon lamang ang Core operating loss. Ang pangunahing dahilan ng malaking diperensya ay stock-based compensation, na ipinamamahagi sa revenue costs at iba’t ibang operating expenses, na bumubuo ng halos 80% ng pagkakaiba ng dalawang accounting methods. Kahit ang stock compensation ay hindi agad na cash outflow, malaki ang epekto nito sa equity distribution ng shareholders.

Bukod dito, tinanggal din ng Core accounting ang ilang data center pass-through revenue at costs, at isinama muli ang amortization kaugnay ng mga warrant na ipinagkaloob sa ilang kliyente, dahilan upang mas mataas ang Core revenue kaysa GAAP revenue. Dahil sa accounting adjustment na ito, kada $100 na GAAP revenue ay may katumbas na halos $106 na operating loss, ngunit sa adjusted figures, bagaman lugi pa rin, ay mas kakaunti. Ang diperensya sa dalawang libro ay nagbibigay ng mga financial traces na galing sa terms ng client agreements at employee compensation, kaya importanteng bantayan ng investors ang potensyal na epekto ng non-cash expense na ito sa pangmatagalang kakayahan ng kumpanya na kumita.

Para sa hinaharap, may nakatagong malaking pressure sa delivery at laban para sa break-even sa likod ng pagtaas ng guidance. Noong tag-init, ang annual Core revenue guidance ng kumpanya ay hindi pa umabot ng $900 milyon, ngunit ang bagong range ay mas mataas na ang minimum kaysa dating maximum, kung saan tumaas ng $65 milyon ang forecast na kita sa buong taon. Ang midpoint ng fourth quarter Core revenue guidance ay $320 milyon na mas mataas ng halos 39% sa actual revenue noong third quarter, na nagtataas ng mataas na requirements sa delivery sa katapusan ng taon.

Kasabay nito, inaasahan ang Core operating profit margin para sa fourth quarter ay nasa -1% hanggang +1%, na halos dumidikit na sa break-even line. Isang basehan ng positibong outlook na ito ay ang laki ng outstanding contracts: $2.61 bilyong worth na income mula sa pangakong kontrata, kung saan malaking bahagi ay galing sa OpenAI agreement; ang kabuuang power capacity ng kasalukuyang signed data centers ay 700 megawatt, na inaasahang maipapadala bago matapos ang 2027.

Bukod pa rito, ang Core gross margin guidance ay 47% hanggang 49%, mas mataas kaysa 41% ng third quarter. Ibig sabihin, bukod sa kailangang mag-deliver ng mas malaking kita sa fourth quarter, kailangang masiguro na bawat dolyar ng kita ay may mas mataas na gross profit. Ang layo sa break-even ay nakadepende kung parehong makakamit ng kumpanya ang dalawang indicator na ito. Ang halaga ng kontrata ay kailangan ring ma-recognize kasabay ng pagtapos ng delivery ng computing power, at anumang delay o kapag hindi umabot sa inaasahang gross profit ay maaaring sumira sa target ng break-even. Ito ang ikalawang malaking hamon ng transisyon na kaharap ng Cerebras matapos ang paghina ng hardware sales, at ang kinalabasan nito ang tutukoy kung tunay na malalampasan ng kumpanya ang pagitan mula chip manufacturer patungong cloud service provider.