Upang maiwasan na ang liquidity support ay maituring bilang QE, iminungkahi ni Logan ng Federal Reserve na ang mga bond purchase para sa market functionality ay itala nang hiwalay at agad na ibenta.

Ang mga opisyal ng Federal Reserve ay nagtutulak para sa estrukturang rebisyon ng framework sa pamamahala ng balanse ng sentral na bangko, kung saan ang pangunahing layunin ay ganap na ihiwalay ang market functioning bond purchases mula sa monetary policy operations, upang alisin ang mga alinlangan ng merkado kung ang liquidity intervention ay hindi tuwirang pumipigil sa long-end yields.

Sinabi ni Dallas Fed President Lorie Logan noong Huwebes sa bank financing conference na co-host ng Dallas Fed na dapat hiwalay na irekord ng Federal Reserve ang mga asset na binili upang mapanatili ang market functioning, at mangako na agad itong ibebenta, upang maiwasang hindi sinasadyang magdulot ng karagdagang stimulus ang ganitong operasyon.

Ipinunto rin niya na ang mabilis na pagtaas ng U.S. Treasury yields ay hindi awtomatikong nangangahulugan na may disorder sa merkado na kinakailangang pakialaman ng sentral na bangko, at mas pinapahalagahan nila ang mga liquidity indicator gaya ng bid-ask spread, market depth, at price impact bilang batayan ng pag-aanalisa.

Ipinapakita ng mga pahayag na ito ang patuloy na pagtuon ng Federal Reserve sa isyu ng malabong hangganan sa pagitan ng market intervention tuwing krisis at quantitative easing.

Noon pa man ay umaasa na ang mga opisyal sa komunikasyon upang malinaw na paghiwalayin ang dalawa, ngunit patuloy pa rin ang tanong ng mga investor: Kung nais talagang iwasan ng policy makers na maikonekta ng publiko ang liquidity operations sa pagpapababa ng long-end yields, kailangan bang magtakda ng mas tiyak na mekanismo para sa exit path?

Malinaw na nagmungkahi si Logan ng iba’t ibang paraan upang mas tiyak na mapag-iba ang market functioning operations mula sa monetary policy execution.

Ang pinaka-praktikal na panukala: Ilalagay ng Federal Open Market Committee ang mga securities na binili dahil sa market functioning sa isang hiwalay na account, at mangakong agad na ibebenta ang mga ito, upang magkaroon ng malinaw na linya sa pagitan ng dalawang uri ng operasyon sa antas ng mekanismo.

Binigyang-diin niya na ang sapat na pag-unawa ng merkado sa lohika sa likod ng Federal Reserve decisions ay may stabilizing function na rin.

"Kapag mas malinaw ang pag-unawa ng publiko sa estratehiya ng Federal Open Market Committee, napapalakas nito ang kumpiyansa ng merkado sa maayos at tuloy-tuloy na operasyon. Kapag kumpiyansa ang mga market participant, magpapatuloy silang makipagkalakalan, na nagbabawas ng posibilidad na kailangang makialam pa ang Federal Reserve," pahayag ni Logan.

Naganap ang diskusyong ito sa konteksto ng inilunsad na mas sistematikong pagsusuri ng Federal Reserve sa asset-liability management framework nito.

Matapos tumanggap ng posisyon si Chairman Walsh ngayong Mayo, bumuo siya ng limang external expert working groups para talakayin ang pangunahing isyu, kabilang dito ang usapin ng asset-liability management.

Ayon kay Walsh noong nakaraang buwan, inaasahan na lalabas ang mga rekomendasyon ng working group sa unang quarter ng 2027, at pagkatapos nito ay pag-uusapan na ng mga policy makers ang mga kaugnay na panukala.

Pinangungunahan ng dating Federal Reserve Governor Jeremy Stein, dating Reserve Bank of India Governor Raghuram Rajan, at Harvard economics professor Karen Dynan ang asset-liability working group, na may pangunahing tungkulin na pag-aralan kung paano mababawasan ang direktang paglahok ng Federal Reserve sa merkado—isa ito sa mga priyoridad ni Walsh noon pa man.

Nagbigay rin ng partikular na mungkahi si Logan ukol sa pagtugon ng mga institusyong pinansyal sa liquidity pressure. Hinikayat niya ang mga bangko at iba pang institusyon na maging ganap na handa, kabilang ang maagang pagtiyak na kwalipikado silang gumamit ng emergency lending tools ng Federal Reserve, sa halip na maghintay ng krisis bago humingi ng suporta.

Idinagdag pa ni Logan na ang mga tinuturing na "Designated Financial Market Utility" (DFMU) na mahalaga sa operasyon ng financial system ay dapat pahintulutang gumamit ng discount window lending sa matinding sitwasyon, at ang emergency financing tool na ito ay nararapat na gumana kahit weekend at holidays.

Itinuturo ng mungkahing ito na may potensyal na kakulangan ang kasalukuyang mekanismo sa aspeto ng time coverage, at ang layon ay tiyaking may tuloy-tuloy na liquidity support sa mga kritikal na sandali anuman ang oras o araw.