Pareho namang IPO ng higanteng teknolohiya, bakit mas konserbatibo ang pagtatakda ng presyo ng Anthropic kaysa sa pag-lista ng SpaceX?
Hindi tulad ng fixed pricing model ng SpaceX, gumamit ang Anthropic ng tradisyonal na roadshow na pamamaraan, kung saan mas ibinigay ang karapatan sa pagpepresyo sa mga institusyonal na mamumuhunan. Dahil sa pagbaba ng Nasdaq, pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve, at sobrang suplay ng AI, nasa ilalim ng presyon ang kapaligiran ng merkado, kaya nawala na ang dating inaasahang $2 trilyong valuation. Itinuro ng mga analista na ang pagkakaiba sa estratehiya ng pagpepresyo ng dalawang kumpanya ay nagpapakita ng pagkakaiba sa lalim ng kanilang ugnayan sa merkado ng kapital ng Wall Street.
Naglalayon ang Anthropic na lampasan ang pinakamalaking kasaysayang IPO na itinakda ng SpaceX, ngunit sa estratehiya ng pagpepresyo, pinili ng developer ng Claude ang isang ganap na magkaibang landas—ibinibigay ang higit na inisyatiba sa mga institutional investors, sa halip na unilateral na magtakda ng presyo.
Ayon sa Wall Street News, kasalukuyang kinakalap ng Anthropic ang mga offer mula sa mga mamumuhunan sa presyong nasa pagitan ng $70 hanggang $78 bawat bahagi, na may target na fully diluted valuation na humigit-kumulang $1.4 trilyong dolyar. Layunin nitong makalikom ng hanggang $64.4 bilyon sa pamamagitan ng IPO at karagdagang $26 bilyon sa pamamagitan ng private placement.
Ayon sa ulat ng Bloomberg, ito ay matinding kaibahan sa modelo ng SpaceX noong marketing phase, kung saan direkta silang nagtakda ng fixed price na $135 bawat share gamit ang istilong "tanggapin mo o iwanan". Kasabay nito, lumalala ang kalagayan ng pangangalakal sa artificial intelligence sector; ang dating inaasahang $2 trilyong valuasyon ng Anthropic ay unti-unting naglaho sa merkado.
Binanggit sa ulat na, kumpara sa paborableng kalagayan ng merkado nang ilista ng SpaceX ang kumpanya sa $86.2 bilyong valuation nitong Hunyo, ang Anthropic ay nahaharap sa mas mahirap na environment—ang Nasdaq 100 Index ay bumaba ng halos 7% sa nakalipas na tatlong buwan, samahan pa ng mga pangamba sa oversupply ng AI infrastructure, pagtaas ng interest rates ng US Federal Reserve, pati ang epekto ng US midterm elections.
Ang ganitong mga pangyayari ay nagtulak sa Anthropic na maging mas maingat sa pagtakda ng valuasyon at laki ng financing.
Mas Malaking Impluwensya ng Institusyon sa Presyo Dahil sa Tradisyonal na Roadshow Model
Ayon sa ulat, ginamit ng Anthropic ang tradisyonal na paraan ng roadshow kung saan ang final IPO price ay mas malapit na sumasalamin sa aktwal na demand ng institutional investors.
Ipinahayag ni Harrison Rolfes, senior research analyst sa late-stage company research ng Pitchbook:
Ang pamamaraan ng Anthropic ay mas tradisyonal na roadshow; kapag ang IPO pricing ay batay sa demand ng mga institusyon, mas mababa ang posibilidad na bumaba ang presyo ng stock sa ilalim ng presyo ng initial offering.
Ipinunto rin ni Jeff Zell, partner at senior research analyst ng IPO Boutique:
Ang timing ng IPO ang posibleng dahilan kaya mas konserbatibo ang valuasyon at mas mababa ang target na makalap ng Anthropic.
Sinabi naman ni Andy Tang, partner sa Draper Associates at dating investment banker sa larangan ng teknolohiya:
Mukha talagang pinapakinggan nila ang pulso ng merkado, kaya nila ibinaba ang presyo para maging mas ligtas ang kanilang IPO.
Nang ilista ng SpaceX ang kumpanya nitong Hunyo, nakinabang ito sa halos 28% na pagtaas ng Nasdaq 100 Index noong quarter na iyon at napakapositibo ng market mood. Malayo ito sa kasalukuyang scenario ng Anthropic.
Sa nakalipas na tatlong buwan, patuloy ang pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve, tumitindi ang pagkabahala sa oversupply ng AI data centers, at naging sentro ng kritisismo ang mga data center na ginagamit ng ChatGPT at Claude dahil sa epekto ng midterm elections; lalo pang lumala ang market sentiment nang magbitiw si Jensen Huang, CEO ng Nvidia.
Dahil sa pagsasama-sama ng mga salik na ito, hindi na natamo ang dating $2 trilyong valuasyon para sa Anthropic at bumaba ito sa humigit-kumulang $1.4 trilyon.
Ang $26 Bilyong Private Placement ay Patunay ng Suporta ng Industrial Chain, Ipinapakita ang Pagkakaiba ng Dalawang Presyo ng IPO
Ayon sa ulat, kaibahan sa SpaceX na walang malinaw na cornerstone investors noong IPO, nagpasok ang Anthropic ng pito sa mga nangungunang tech companies tulad ng Alphabet at Nvidia para sa kabuuang $26 bilyong private placement.
Ayon kay David Erickson, adjunct professor sa Columbia University at dating head ng Global Equity Capital Markets sa Barclays, ang ganitong kalaking private placement ay nagpapadala ng positibong signal sa panahon ng market volatility—may mga panlabas na pwersang handang sumuporta sa kumpanya.
Dagdag pa rito, ang private placement ay hindi nangangailangan ng underwriting fees, kaya tanging actual IPO lamang ang babayaran ng Anthropic sa mga bangko.
Paliwanag ni Erickson, ang mga namuhunan sa private placement ay hindi maaaring magbenta ng kanilang shares hangga't hindi tapos ang stock registration, at ang mga institusyong ito ay bahagi mismo ng supply chain ng computing power ng Anthropic kaya may insentibo silang magtagal ng hawak.
Ayon sa analysis ng Bloomberg, ang esensya ng pagkakaibang ito sa pricing strategy ng SpaceX at Anthropic ay sumasalamin sa lalim ng ugnayan ng bawat isa sa Wall Street.
Mahigit isang dekada nang nakikipag-ugnayan si Musk sa mga investment bank, nagsimula pa noong Tesla days, kaya puno siya ng karanasan sa capital markets—dahilan upang siya ay mamayani sa mga termino ng SpaceX IPO.
Sa kabilang banda, ang Anthropic na limang taon pa lang mula nang itatag ay itinuturing na baguhan pa sa capital market. Ayon kay David Erickson:
Malawak na karanasan ni Musk sa pakikisalamuha sa Wall Street, kaya siya ang may kontrol sa mga terms; samantalang walang ganyang karanasan ang Anthropic, kaya sa tingin ko ay sinusundan lang nila ang payo ng mga investment banks.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Hindi tulad ni Musk na "isang presyong bayad kaagad": Anthropic (ANT.US) roadshow presyohan ay nasa $70-78, mga institusyonal na mamumuhunan ang totoong bida sa pagtatakda ng presyo ng IPO
Magtatangkang isagawa ng Anthropic ang pinakamalaking IPO sa kasaysayan sa susunod na linggo, layunin nitong maagaw ang titulo mula sa SpaceX. Ngunit, kaiba sa kumpanyang pagmamay-ari ni Elon Musk, magkakaroon ng mas malaking impluwensya ang mga malalaking mamumuhunan sa presyo ng IPO sa gitna ng pabago-bagong kalakaran ng mga transaksyon sa artificial intelligence (AI).
Patuloy na nararamdaman ang presyon ng implasyon, tumitindi ang inaasahan sa sunud-sunod na pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve, at pinapalala ng panganib sa AI investment ang mga alalahanin sa katatagan ng pananalapi.
Habang muling bumilis ang inflation sa Estados Unidos, sunod-sunod na nagsabi ng mga pahayag ang mga opisyal ng Federal Reserve ngayong linggo na nagpapakita ng mahigpit na polisiya, na lalo pang nagpapatibay sa inaasahan ng merkado para sa pagtaas ng interes sa Disyembre, at nagbubukas din ng posibilidad para sa isa pang pagtaas sa Enero ng susunod na taon.
Barclays nagtala ng taktikang positibong pananaw sa US stocks sa unang pagkakataon mula Marso; kamakailang pagbebenta ay lumikha ng kundisyon para sa panandaliang rebound
Habang malaki ang ibinawas ng mga mamumuhunan sa kanilang mga stock holdings at bumaba ang presyon ng market volatility, ang trading division ng Barclays ay naging tactical bullish sa US stocks sa unang pagkakataon mula kalagitnaan ng Marso ngayong taon.
Soros Fund nagdagdag nang malaki sa Intel at Meta sa Q3, pumasok sa SK Hynix, nagbawas sa Nvidia
Sa ikatlong quarter, nadagdagan ng Soros Fund ang hawak nitong 2.73 milyong shares ng Intel, tumaas ng higit 27 beses kumpara sa nakaraang quarter; nadagdagan din ang hawak na Meta ng halos 130,000 shares, tumaas ng halos 6 na beses; nagtayo ng posisyon sa SK Hynix ADR na 325,000 shares; binawasan ang hawak na Nvidia common stock ng 206,000 shares, bumaba ng 19% ang hawak, at binawasan din ang Nvidia put options ng 50,000 shares; lumabas sa ilang financial at software stocks, at tuluyang ibinenta ang lahat ng posisyon sa KKR at ServiceNow.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
