Bazowy CPI w USA rośnie w sierpniu bardziej, niż oczekiwano: nasilają się oczekiwania na podwyżkę stóp przez Fed, co zwiększa zmienność dolara i amerykańskich obligacji skarbowych

Dane opublikowane przez Departament Pracy USA pokazały niejednoznaczny obraz sierpniowej inflacji cen konsumpcyjnych — w ujęciu rok do roku inflacja osłabła, ale w ujęciu miesiąc do miesiąca przyspieszyła. Ogólny CPI wzrósł o 0,4% miesiąc do miesiąca i o 3,4% rok do roku, zgodnie z oczekiwaniami rynku. Bazowy CPI, który nie uwzględnia cen żywności i energii, wzrósł o 2,4% rok do roku, natomiast miesięczny wzrost wyniósł 0,3%, przekraczając rynkową prognozę na poziomie 0,2%.

Dla Rezerwy Federalnej krótkoterminowe odbicie inflacji bazowej może wzmocnić argumenty za utrzymaniem restrykcyjnej polityki pieniężnej. Po publikacji danych rynkowe oczekiwania na podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych podczas kolejnego posiedzenia Fed na krótko wzrosły do około 90%. Indeks dolara amerykańskiego i rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosły, natomiast wzrosty kontraktów futures na amerykańskie indeksy giełdowe osłabły.

Bazowy CPI rośnie bardziej, niż oczekiwano, co pokazuje, że krótkoterminowa presja inflacyjna nie zniknęła całkowicie

Bazowy CPI wzrósł w sierpniu o 0,3% miesiąc do miesiąca, wobec 0,2% w poprzednim miesiącu, przekraczając oczekiwania rynku. Chociaż roczna dynamika bazowego CPI spadła z 2,5% do 2,4%, osiągając najniższy poziom od pewnego czasu, dane miesięczne wskazały, że krótkoterminowa presja cenowa pozostaje uporczywa.

Z perspektywy handlu rynki zazwyczaj zwracają szczególną uwagę na miesięczną zmianę bazowego CPI. Na dane rok do roku mogą znacząco wpływać efekty bazy, natomiast dane miesięczne zwykle zapewniają bardziej aktualny obraz bieżącej dynamiki inflacji.

Jeśli bazowy CPI będzie nadal rósł w tempie 0,3% miesięcznie lub szybciej, zannualizowana stopa inflacji może utrzymać się powyżej długoterminowego celu Fed wynoszącego 2%. Może to ograniczyć oczekiwania na szybkie obniżki stóp lub rychłą zmianę polityki pieniężnej.

Odbicie cen energii podnosi ogólny CPI

Ceny energii były jednym z kluczowych czynników przyspieszenia ogólnego CPI. Według danych ceny energii wzrosły o 2,1% miesiąc do miesiąca, a ceny benzyny skoczyły o 3,9%. Energia odpowiadała za ponad jedną trzecią miesięcznego wzrostu ogólnego CPI.

Ceny energii bezpośrednio wpływają na koszty transportu i wydatki gospodarstw domowych. Mogą również przekładać się na ceny innych towarów i usług poprzez wyższe koszty transportu, logistyki i produkcji. Jeśli ceny ropy naftowej będą nadal rosły, rynki mogą ponownie ocenić perspektywy inflacji na nadchodzące miesiące.

Ceny energii cechują się jednak zazwyczaj dużą zmiennością. Wzrost w jednym miesiącu nie musi oznaczać szerokiego odwrócenia długoterminowego trendu inflacyjnego. Inwestorzy będą zatem musieli obserwować, czy ceny energii nadal rosną i czy bazowa inflacja w sektorze usług zaczyna dalej słabnąć.

Ceny usług pozostają w centrum uwagi rynków

Oprócz energii znaczną odporność wykazały również ceny usług. Koszty mieszkaniowe wzrosły o 0,3% miesiąc do miesiąca, a ceny usług komunikacyjnych, zakwaterowania hotelowego i biletów lotniczych znacząco się zwiększyły. Ceny usług z wyłączeniem energii i kosztów mieszkaniowych wzrosły o 0,5%.

Inflacja w sektorze usług jest zwykle stosunkowo uporczywa, ponieważ wpływają na nią wynagrodzenia, czynsze i koszty operacyjne przedsiębiorstw. Zazwyczaj spada też wolniej niż inflacja cen towarów. Z perspektywy Fed nawet przy osłabieniu inflacji cen towarów utrzymujący się wzrost cen usług może podtrzymywać silną presję na politykę pieniężną.

Tymczasem realne średnie wynagrodzenie godzinowe spadło rok do roku, co wskazuje, że wzrost płac nie nadążał w pełni za inflacją. Oznacza to, że siła nabywcza gospodarstw domowych pozostaje pod presją, co może negatywnie wpłynąć na przyszły popyt konsumpcyjny.

Jak rynki finansowe mogą zareagować na rosnące oczekiwania na podwyżkę stóp przez Fed?

Po publikacji CPI rynki szybko skorygowały swoje oczekiwania dotyczące przyszłej ścieżki stóp procentowych Fed. Główne klasy aktywów mogą zareagować w następujący sposób:

1. Potencjalne umocnienie dolara amerykańskiego

Wyższy od oczekiwań odczyt bazowego CPI zazwyczaj zwiększa oczekiwania na kolejne podwyżki stóp lub dłuższe utrzymanie ich na podwyższonym poziomie, wspierając popyt na dolara amerykańskiego.

Z perspektywy analizy technicznej traderzy mogą obserwować, czy indeks dolara przebije poprzednie maksima oraz czy ruch ten będzie wspierany przez większy wolumen i wskaźniki dynamiki. Jeśli po wybiciu ceny szybko spadną poniżej przebitego poziomu, należy zachować czujność wobec ryzyka fałszywego wybicia.

2. Wyższe rentowności obligacji skarbowych USA

Silniejsze oczekiwania na podwyżkę stóp zazwyczaj podnoszą rentowności krótkoterminowych obligacji skarbowych. Jeśli rynki będą coraz mocniej przekonane, że podwyższone stopy utrzymają się dłużej, rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA również może wzrosnąć.

Wyższe rentowności obligacji zazwyczaj oznaczają niższe ceny obligacji i mogą wywierać presję na wysoko wyceniane spółki technologiczne, sektor nieruchomości oraz inne aktywa wrażliwe na zmiany stóp procentowych.

3. Większa zmienność amerykańskich akcji

Po publikacji CPI kontrakty futures na amerykańskie indeksy giełdowe ograniczyły wzrosty, co odzwierciedlało ponowną ocenę wycen przedsiębiorstw i kosztów finansowania. Rosnące oczekiwania na podwyżkę stóp mogą obniżać zdyskontowaną wartość przyszłych przepływów pieniężnych, zwiększając presję na spółki technologiczne i wzrostowe.

Jeśli jednak dane gospodarcze pozostaną jednocześnie solidne, rynki mogą uznać to za dowód utrzymującej się odporności gospodarki. Może to zapewnić względne wsparcie akcjom spółek finansowych, energetycznych i typu value. W rezultacie reakcja rynku akcji będzie zależeć od łącznego obrazu danych o inflacji, zatrudnieniu i wynikach przedsiębiorstw.

4. Dwukierunkowa zmienność złota i ropy naftowej

Silniejszy dolar amerykański i wyższe rentowności obligacji skarbowych zazwyczaj wywierają presję na złoto, którego ceny są wyrażane w dolarach. Jeśli jednak rynki zaczną obawiać się ponownego przyspieszenia inflacji, złoto może również skorzystać na popycie na bezpieczne aktywa.

Ceny ropy naftowej mogą pozostać wysokie, jeśli wzrośnie ryzyko związane z podażą i nasilą się napięcia geopolityczne. Z drugiej strony wysokie stopy procentowe i oczekiwania na spowolnienie wzrostu gospodarczego mogą osłabić popyt na energię. Traderzy powinni oceniać zarówno zmiany po stronie podaży, jak i popytu.

Jakie kluczowe poziomy powinni obserwować traderzy CFD?

W przypadku traderów CFD początkowej reakcji rynku po publikacji CPI często towarzyszą podwyższona zmienność i zmieniające się warunki płynności. Traderzy powinni unikać pogoni za ceną wyłącznie na podstawie jednego punktu danych. Na uwagę zasługują następujące czynniki:

1. Różnica między faktycznymi danymi a oczekiwaniami rynku: Wyższy od oczekiwań odczyt bazowego CPI z większym prawdopodobieństwem wesprze dolara amerykańskiego i wywrze presję na amerykańskie akcje.

2. Kierunek rentowności obligacji skarbowych: Utrzymujący się wzrost rentowności może potwierdzić, że rynki uwzględniają w wycenach środowisko wyższych stóp procentowych utrzymujących się przez dłuższy czas.

3. Wybicia z kluczowych poziomów wsparcia i oporu: To, czy ceny utrzymają się powyżej lub poniżej przebitego poziomu, ma zazwyczaj większe znaczenie niż krótki skok notowań w ciągu dnia.

4. Potwierdzenie na różnych rynkach: Rozbieżność między dolarem, obligacjami skarbowymi i indeksami giełdowymi może wskazywać na słabnącą dynamikę.

5. Ryzyko związane z wydarzeniami i zarządzanie dźwignią: Poślizg i zmienność mogą znacząco wzrosnąć w okresach publikacji CPI, decyzji w sprawie stóp procentowych oraz wystąpień przedstawicieli banków centralnych.

Co dalej: skala podwyżki i przyszła ścieżka stóp procentowych

Rynek koncentruje się nie tylko na tym, czy Fed podniesie stopy, lecz także na kilku szerszych kwestiach:

- Czy ta podwyżka stóp będzie jedynie jednorazową korektą polityki?

- Czy przed końcem roku możliwa jest kolejna podwyżka stóp?

- Czy inflacja może ponownie wzrosnąć z powodu wyższych cen energii?

- Czy rynek pracy i realne płace zaczynają wyraźnie słabnąć?

- Czy Fed utrzyma politykę „wyższych stóp przez dłuższy czas”?

Jeśli w nadchodzących miesiącach bazowy CPI pozostanie powyżej oczekiwań, dolar amerykański i rentowności obligacji skarbowych mogą pozostać na wysokim poziomie. Jeśli inflacja szybko spadnie, a dane gospodarcze osłabną, rynki mogą ponownie zacząć uwzględniać w wycenach potencjalną zmianę polityki pieniężnej.

Podsumowanie

Sierpniowy raport CPI z USA pokazał stabilną ogólną inflację, ale ponowne przyspieszenie inflacji bazowej w ujęciu miesięcznym. Sugeruje to, że choć presja cenowa osłabła w porównaniu z długoterminowymi szczytami, nie powróciła jeszcze w pełni do poziomu pożądanego przez Fed. Odbicie cen energii i usług zwiększyło również niepewność dotyczącą przyszłych perspektyw inflacji.

W przypadku rynków finansowych wyższy od oczekiwań odczyt bazowego CPI zwiększył oczekiwania na kolejne podwyżki stóp oraz ich dłuższe utrzymanie na podwyższonym poziomie. Dolar amerykański, rentowności obligacji skarbowych i amerykańskie indeksy giełdowe mogą zatem nadal cechować się dużą zmiennością. Traderzy CFD powinni łączyć dane gospodarcze, analizę techniczną i narzędzia do zarządzania ryzykiem, unikając jednocześnie impulsywnych transakcji bezpośrednio po publikacji najważniejszych danych gospodarczych.

Aby monitorować zmiany cen dolara amerykańskiego, indeksów giełdowych, złota, ropy naftowej i amerykańskich obligacji skarbowych, odwiedź Bitget CFD i poznaj różne możliwości handlu CFD. Traderzy mogą również korzystać ze zleceń stop-loss, odpowiedniego ustalania wielkości pozycji i innych narzędzi do zarządzania ryzykiem, aby opracować plan handlowy dostosowany do indywidualnej tolerancji ryzyka.

Wszystkie materiały edukacyjne dotyczące handlu udostępniane przez Bitget służą wyłącznie celom edukacyjnym i nie powinny być uznawane za poradę finansową. Przedstawione strategie i przykłady mają wyłącznie charakter informacyjny i mogą nie odzwierciedlać rzeczywistych warunków rynkowych. Handel CFD wiąże się ze znacznym ryzykiem, w tym możliwością utraty kapitału. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych rezultatów. Należy przeprowadzić dokładną analizę i upewnić się, że związane z tym ryzyko jest w pełni zrozumiałe. Bitget nie ponosi odpowiedzialności za żadne decyzje handlowe podejmowane przez użytkowników.