Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek amerykańskich akcji?

Bitget

Wiadomości

坦途宏观2026/05/10 06:27

Pokaż oryginał

Przez:坦途宏观

Bitget oferuje kompleksowe usługi handlu kryptowalutami, akcjami i złotem. Handluj teraz!

Pakiet powitalny o wartości 6200 USDT dla nowych użytkowników! Zarejestruj się teraz

Wielu klientów pyta, co sądzić o szeroko dyskutowanym w ostatnich dniach wykresie „spadku giełdy amerykańskiej po objęciu stanowiska przez nowego przewodniczącego Fed”. Tutaj krótko o tym dyskutujemy.

Wykres 1: Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek na giełdzie USA

Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek amerykańskich akcji? image 0

1. Nie wiem, czy „największa korekta w ciągu 6 miesięcy” oznacza:

A) Najniższy punkt w ciągu 6 miesięcy od objęcia stanowiska minus poziom S&P 500 w momencie objęcia stanowiska, czy

B) Najniższy punkt w ciągu 6 miesięcy minus najwyższy punkt w tych 6 miesiącach.

Ale niezależnie od metody, dane na tym wykresie są błędne.

2. Weźmy Powella jako przykład. Zaprzysiężony został 5 lutego 2018 r., a rzeczywisty flash crash na początku 2018 roku wydarzył się 26 stycznia. Według metody A, największa korekta w ciągu 6 miesięcy od objęcia stanowiska przez Powella wynosiła 2,56%, według metody B – 9,45%. Obydwa wyniki są znacznie niższe niż przedstawione na wykresie.

3. Po drugie, niezależnie od sposobu obliczania korekty, największa korekta w ciągu 6 miesięcy po objęciu stanowiska przez przewodniczącego Fed nie różni się znacząco od największej korekty S&P 500 wybranej losowo w dowolnych 6 miesiącach w historii.

4. Jeśli przyjmiemy definicję korekty według metody A:

1) Największa korekta w ciągu 6 miesięcy po objęciu stanowiska przez ostatnich 7 przewodniczących:

Burns (1970-02-01): 19,20%
Miller (1978-03-08): 0,00%
Volcker (1979-08-06): 4,25%
Greenspan (1987-08-11): 32,82%
Bernanke (2006-02-01): 4,58%
Yellen (2014-02-03): 0,00%
Powell (2018-02-05): 2,56%

Mediana: 4,25%

2) Rozkład największej korekty S&P 500 w dowolnych 6 miesiącach:
10. percentyl: 0,09%
25. percentyl: 1,44%
75. percentyl: 8,98%
90. percentyl: 16,24%

Mediana: 4,12%

Mediany są prawie identyczne. Testy na równość średnich: test t: p = 0,2870, test Wilcoxona: p = 0,3438, brak istotnej różnicy.

5. Według definicji korekty B

1) Największa korekta w ciągu 6 miesięcy po objęciu stanowiska przez ostatnich 7 przewodniczących:
Burns (1970-02-01): 23,21%
Miller (1978-03-08): 17,12%
Volcker (1979-08-06): 13,31%
Greenspan (1987-08-11): 33,51%
Bernanke (2006-02-01): 7,70%
Yellen (2014-02-03): 12,38%
Powell (2018-02-05): 9,45%

Mediana: 13,31%

2) Rozkład największej korekty S&P 500 w dowolnych 6 miesiącach w historii:
10. percentyl: 7,80%
25. percentyl: 9,97%
75. percentyl: 17,74%
90. percentyl: 22,12%

Mediana: 12,99%

Mediany są znów prawie takie same, a w testach równości średnich, p = 0,5516, p = 0,8854, również brak istotnej różnicy.

6. Podsumowując, zgodnie z historycznymi trendami, w dowolnych 6 miesiącach giełda amerykańska niemal na pewno doświadczy znaczącej korekty - to normalność historyczna, przyszłe 6 miesięcy również nie będą wyjątkiem. Można nawet przypuszczać, że ze względu na historycznie bardzo wysokie wyceny, przyszłe spadki mogą być większe niż historyczna mediana.

7. Na przykład, obecnie CAPE S&P 500 (wskaźnik Shillera korygowany cyklicznie) wynosi aż 39,58, co odpowiada ponad 95 percentylowi historycznemu. Biorąc pod uwagę dane z ostatnich 100 lat, gdy CAPE znajduje się w górnym zakresie historycznym (80-100 percentyl), mediana przyszłych 60-miesięcznych zwrotów dla S&P 500 ( roczna stopa zwrotu +4,32%) jest znacząco niższa, a największa korekta (-19,40%) znacząco wyższa. Jednak w krótkim i średnim terminie (3-24 miesiące) różnice nie są wyraźne.

Wykres 2: CAPE

Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek amerykańskich akcji? image 1

Tabela 1: Percentyle CAPE a przyszłe zwroty/największa korekta

Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek amerykańskich akcji? image 2

8. Innymi słowy, objęcie stanowiska przez Kevina Warsha — jeśli jego polityka okaże się wyjątkowo jastrzębia — może stać się zapalnikiem do (znaczącej) korekty na giełdzie amerykańskiej, ale samo przejęcie stanowiska przez przewodniczącego Fed nie ma istotnego znaczenia dla aktywów. Ten wykres — zarówno pod względem danych, jak i logiki — jest absolutnie śmieciem wygenerowanym przez AI (PS: Oops, ta uwaga chyba też uderza w wycenę AI).

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać

Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.

Stakuj teraz!

Może Ci się również spodobać

Na co zwraca uwagę Dolina Krzemowa? Rozpoczęła się druga połowa AI! Podsumowanie opinii gigantów technologicznych na konferencji TMT organizowanej przez Goldman Sachs (dogłębna analiza)

美股ipo•2026/09/13 23:48

Super hossa AI wciąż daje pole do wyobraźni, ale Wall Street po cichu przygotowało „dwa ubezpieczenia”: ochronę przed stopniową utratą zysków oraz zabezpieczenie przed nagłym załamaniem rynku.

Wzrost stóp procentowych i cen ropy zahamował wzrosty na giełdzie, co budzi różne opinie wśród inwestorów – niektórzy obawiają się szybkiej wyprzedaży akcji, inni przewidują powolny spadek. Część traderów zaczyna stosować bardziej kreatywne strategie zakładania na spadki, takie jak zakup opcji put na indeks Chicago Board Options Exchange Volatility Index lub S&P 500, albo wykorzystanie podwójnych opcji binarnych do spekulowania na stopniowy spadek cen.

智通财经•2026/09/13 23:41

Super hossa AI wciąż daje pole do wyobraźni, ale Wall Street po cichu przygotowało „dwa ubezpieczenia”: ochronę przed stopniową utratą zysków oraz zabezpieczenie przed nagłym załamaniem rynku.

Podział wewnątrz rynku metali, rozbieżności pomiędzy krótkoterminowymi a długoterminowymi obligacjami USA – najbardziej rzucające się w oczy kontrasty w tegorocznym raporcie o pozycjach sugerują, gdzie znajduje się następny zapalnik.

汇通财经•2026/09/13 23:18

Na noc przed granicą 5%, wyprzedaż obligacji USA postawiła przed rynkiem i Fedem trudne wyzwanie

Wyprzedaż na rynku obligacji doprowadziła do wzrostu rentowności kluczowych amerykańskich obligacji skarbowych do poziomu bliskiego 5%, co nasiliło obawy – od Wall Street po Waszyngton – dotyczące wpływu rosnących kosztów pożyczek na gospodarkę USA.

智通财经•2026/09/13 23:01