Japonia: Skupienie BoJ na inflacji i ryzyko stóp procentowych – Rabobank

Starszy strateg walutowy Rabobank, Jane Foley, analizuje dynamikę inflacji w Japonii oraz politykę Bank of Japan. W raporcie odnotowano wysokie ceny ropy oraz ryzyka związane z podażą, podkreślając jednocześnie koncentrację BoJ na inflacji bazowej oraz presji płacowej po dekadach deflacji. Zwrócono uwagę na ostrzeżenie BoJ, że bazowy CPI może przekroczyć 2%, co zwiększa prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych we wrześniu lub październiku.

Bazowy CPI, wzrost płac i perspektywy BoJ

"Choć złagodzenie sytuacji na rynku pracy zmniejsza prawdopodobieństwo efektów drugiej rundy wzrostu cen, wysokie ceny ropy mogą nadal skłonić różne banki centralne G10 do bardziej jastrzębiej polityki w tym roku. Utrzymujące się (niemal) zamknięcie Cieśniny Ormuz nie tylko implikuje ryzyko inflacyjne dla Fed, ale także może zwiększyć szanse na ponowne uzyskanie przez USD statusu bezpiecznej przystani. Taki scenariusz byłby zdecydowanie daleki od optymalnego dla MoF."

"Jednak BoJ koncentruje się na inflacji bazowej oraz zapewnieniu, że wśród firm nastąpiła wystarczająca zmiana nastawienia, by odejść od polityki cięcia kosztów na rzecz podwyżek płac. W najnowszych perspektywach BoJ dotyczących aktywności gospodarczej i cen wskazano ryzyko, że bazowy CPI może przekroczyć cel inflacyjny wynoszący 2%. To zwiększa prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych we wrześniu, choć obecnie rynek koncentruje się na potencjale ruchu w październiku."

"Więcej oznak odporności japońskiej gospodarki oraz poprawa oczekiwań wzrostowych pomogłyby ograniczyć obawy o stan finansów publicznych. Obecnie jednak rząd prawdopodobnie będzie musiał podjąć większy wysiłek, by odpowiedzieć na obawy rynku dotyczące dyscypliny fiskalnej, by uspokoić inwestorów i ustabilizować JPY."