Czy „Plan B” ustawy o przejrzystości może się sprawdzić?

Wrześniowe głosowanie proceduralne nadal będzie pierwszym prawdziwym testem — Partia Republikańska kontroluje 53 miejsca, więc do osiągnięcia progu 60 głosów potrzeba co najmniej 7 Demokratów.

Autor: Rycerz Blockchain

Senat nie zdołał podjąć działań w sprawie ustawy CLARITY przed sierpniową przerwą, a głosowanie proceduralne wyznaczono na połowę września — nadal potrzebnych jest 60 głosów, by móc przejść dalej.

Chociaż prace w Kongresie utknęły, SEC i CFTC nie pozostały bierne. Przewodniczący CFTC 4 sierpnia jasno zadeklarował, że instytucja już posiada propozycję przepisów dotyczących kryptowalut i planuje przyjąć ją przed końcem obecnej kadencji rządu, niezależnie od losów ustawy CLARITY.

Również członkowie SEC wyrazili podobne stanowisko — nawet bez działań Kongresu, SEC nadal może wprowadzać istotne regulacje.

W związku z tym oba główne organy regulacyjne używają uprawnień administracyjnych do budowy nowej ramy nadzorczej, co wygląda na plan B.

Działania SEC koncentrują się na projektowaniu systemowym — spodziewane jest, że w tym tygodniu odbędzie się spotkanie dotyczące specjalnych zasad emisji dla inwestycji kryptowalutowych; wielu analityków uważa, że może to być przełomowe rozporządzenie.

Jest to pierwszy oficjalny proces legislacyjny SEC dotyczący aktywów kryptograficznych — w przeciwieństwie do wcześniejszych wypowiedzi pracowników, wycofanie formalnych przepisów jest znacznie trudniejsze.

Także CFTC nie pozostaje w tyle. Poza oficjalnym dołączeniem do wspólnej interpretacji z SEC i zobowiązaniem do jednolitego stosowania Commodity Exchange Act, CFTC już w maju zatwierdziła pierwszy wieczysty kontrakt futures na Bitcoinie.

CFTC ma jasno określone kompetencje w zakresie instrumentów pochodnych, dzięki czemu może szybko działać w tym obszarze.

Oczywiście istotne jest pytanie, jak długo te działania administracyjne będą mogły funkcjonować. W przeszłości pojawiały się już przypadki, gdy federalne regulacje administracyjne były unieważniane lub zmieniane. Wytyczne SEC mogą być zmienione lub wycofane przez przyszłą komisję bez głosowania Kongresu, czego nie można zrobić z uchwalonymi przepisami.

Dla porównania, oficjalnie przyjęte przepisy, takie jak sierpniowa propozycja SEC czy rama pochodnych CFTC, mogą być uchylone przez następną administrację dopiero po przejściu pełnej procedury notyfikacji i konsultacji.

Ustawa pozostaje najwyższym poziomem regulacji — żadne instytucje nie mogą wyminąć procesu legislacyjnego Kongresu za pomocą komunikatów prasowych czy notatek służbowych.

Dla rynku faktyczny efekt tych działań to około 50% skuteczności ustawy CLARITY. Pozwalają rozwiązać najpilniejsze problemy branży, ale nie gwarantują długoterminowej pewności regulacyjnej.

Bitcoin może być największym beneficjentem — już posiada status towaru giełdowego i bazę instrumentów pochodnych objętych nadzorem. Utrudnienia w głosowaniu nad ustawą CLARITY nie zagrażają jego podstawowemu statusowi prawnemu tak, jak ma to miejsce w przypadku emitentów tokenów czy giełd.

Wrześniowe głosowanie proceduralne nadal będzie pierwszym prawdziwym testem — Republikanie kontrolują 53 miejsca, a do osiągnięcia progu 60 głosów potrzeba co najmniej 7 Demokratów. Jeśli obecne przepisy nie zostaną zmienione lub nie zostanie osiągnięte porozumienie, pojawią się poważne trudności.

Oczywiście, jeśli zostanie przekroczony próg 60 głosów i sporne kwestie zostaną rozwiązane, ustawa CLARITY może wejść w życie przed wyborami połówkowymi, regulacje w zakresie rynków natychmiastowych CFTC zostaną wprowadzone do prawa, a trwałość compliance w przypadku instytucji i giełd zapewni tylko legislacja.

Jeżeli wynik będzie poniżej oczekiwań, SEC i CFTC mogą kontynuować regulowanie sektora kryptowalut za pomocą zasad administracyjnych, lecz w przyszłej kadencji rządu możliwość dalszego takiego działania pozostaje niewiadomą.

Nie wiadomo, czy metoda obejścia przepisów przyniesie pożądany skutek, a rynek kieruje oczekiwania na kolejny miesiąc.