Rentowność japońskich obligacji wzrosła do najwyższego poziomu od 30 lat, oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych we wrześniu rosną, a rynek obstawia działania banku centralnego.

⑴ Rentowność 10-letnich japońskich obligacji skarbowych w poniedziałek osiągnęła poziom 2,930%, ustanawiając najwyższy wynik od września 1996 roku i sygnalizując wejście rynku japońskich obligacji w strefę wysokich stóp procentowych niespotykaną od 30 lat. ⑵ Obecny wzrost rentowności jest napędzany głównie przez rosnące oczekiwania inwestorów na podwyżkę stóp procentowych przez Bank Japonii we wrześniu, a rynek powszechnie uważa, że bank centralny musi zacieśnić politykę, aby zapobiec dalszemu wzrostowi presji inflacyjnej przez słabego jena. ⑶ Na początku tego miesiąca władze Tokio i Waszyngtonu wspólnie interweniowały na rynku walutowym, aby powstrzymać spadek jena – była to pierwsza taka interwencja od końca lat 90., co również wzmocniło przekonanie rynku o zbliżającej się normalizacji polityki monetarnej. ⑷ Strateg Mizuho Securities przewiduje, że jeśli zakłady na wrześniową podwyżkę będą nadal rosły, rentowność ma jeszcze potencjał dalszego wzrostu; według wyceny rynku swapów w godzinach popołudniowych w Tokio, prawdopodobieństwo działania banku centralnego w przyszłym miesiącu wynosi prawie 80%. ⑸ Obecny poziom rentowności japońskich obligacji już wywiera wpływ na globalny rynek obligacji, a kolejnym kluczowym punktem będzie to, czy Bank Japonii rzeczywiście spełni oczekiwania dotyczące podwyżki stóp oraz jaki będzie efekt wzrostu rentowności na kurs jena i ekspozycję krajowych instytucji finansowych.