JPMorgan: Przychody z Robotaxi Tesli (TSLA.US) mogą osiągnąć w 2035 roku 320 miliardów dolarów, z czego prawie 98% pochodziłoby z własnej floty pojazdów

Analityk JPMorgan Rajat Gupta opublikował w zeszłym tygodniu raport, prognozując, że do 2035 roku przychody z Robotaxi Tesli wyniosą około 320 miliardów dolarów, z czego blisko 314 miliardów dolarów pochodzić będzie z własnej floty Tesli i obsługiwanej przez nią, a nie z „Tesla Network” należącej do właścicieli pojazdów. Takie podejście w praktyce odchodzi od dotychczasowego atutu: właściciel samochodu udostępnia pojazd w sieci ridesharingowej, by zarabiać pasywnie. Dla długoterminowych akcjonariuszy Tesli (TSLA.US) raport redefiniuje szansę Robotaxi jako kapitałochłonną działalność operatora przewozów, a nie platformę software’ową o niskich nakładach, zbliżając się do rozszerzonego modelu Waymo.

Według powiązanych obliczeń modelowych, do 2035 roku sieć właścicieli wniesie jedynie około 5 miliardów dolarów, podczas gdy własna flota firmy — około 314 miliardów dolarów. Przy takich założeniach Tesla niemal całość przychodów z przewozów zachowa dla siebie, nie dzieląc się nimi z właścicielami aut, co podwyższy wskaźnik przechwytywania przychodów, lecz zarazem zwiększy kapitałochłonność. Ten optymistyczny scenariusz zależy od szybkiej produkcji seryjnej Cybercab, spadku kosztów operacyjnych oraz szerokiego dopuszczenia jazdy autonomicznej bez nadzoru.

Zarząd Tesli w trakcie konferencji dotyczącej wyników za II kwartał 2026 roku podkreślił narrację o pionowej integracji. CEO Elon Musk zadeklarował: „Oczekujemy, że Robotaxi pod względem pionowej integracji będzie jak inne nasze biznesy”, dodając, że „popyt przewyższy nasze możliwości obsługi”. Spółka opublikowała przychody za II kwartał roku obrotowego 2026 w wysokości 28,24 miliarda dolarów, wzrost o 25,5% rok do roku; skorygowany zysk na akcję (non-GAAP) wyniósł 0,33 dolara, poniżej konsensusu rynkowego 0,54 dolara. Usługa Robotaxi obejmuje obecnie siedem głównych obszarów miejskich w USA, a liczba aktywnych subskrypcji FSD osiągnęła 1,48 miliona, o 56% więcej rok do roku. Produkcja Cybercab ruszyła w superfabryce w Teksasie, CFO Vaibhav Taneja podał planowany na 2026 rok nakład inwestycyjny powyżej 25 miliardów dolarów, by wesprzeć rozbudowę floty.

Zrewidowane stanowisko JPMorgan podnosi długoterminowy sufit wyceny akcji Tesli, ale też podwyższa próg wymagań wykonawczych. Jeśli wzrost produkcji Cybercab przebiegnie zgodnie z założeniami i zostaną rozszerzone uprawnienia dla jazdy autonomicznej bez nadzoru, przechwycenie przychodów przez własną flotę stanowić będzie przełom w stosunku do bazy przychodów 94,83 miliarda dolarów w roku obrotowym 2025. Jeśli tempo produkcji lub zmiany regulacyjne będą wolniejsze, prognozowane 320 miliardów dolarów wyraźnie się skurczy. Z badawczego punktu widzenia, wkład Robotaxi to raczej scenariuszowy wariant niż już zaksięgowany strumień; w porównaniu do wizji 2035, obecne marże i przepływy pieniężne są bardziej wymiernymi wskaźnikami.