Trzej giganci nawołują do "zwolnienia tempa": wiara w AI słabnie, ceny ropy przebijają 100 dolarów, Fed szykuje podwyżkę – amerykański rynek akcji może czekać najbardziej niebezpieczny tydzień tego roku

APP Financowy Zhihu zauważa, że w nadchodzącym tygodniu rynek amerykański przyniesie wiele ważnych wydarzeń: inwestorzy będą analizować amerykańskie i globalne dane makroekonomiczne, wydarzenia na rynku pierwotnym, działania przedsiębiorstw, decyzje dotyczące polityki monetarnej na świecie oraz inne kluczowe globalne sygnały.

Dane makroekonomiczne będą w centrum uwagi, a debiuty giełdowe napędzą ruchy na poziomie poszczególnych akcji; ceny ropy naftowej oraz dynamika na rynku amerykańskim i azjatyckim będą kształtować ruchy sektorowe.

Aktywność inwestorów zagranicznych będzie wpływać na ogólne trendy rynkowe. W tym skróconym tygodniu handlowym uczestnicy rynku będą postępować ostrożnie na tle utrzymujących się napięć geopolitycznych oraz nadchodzących decyzji Fed. Konflikt geopolityczny między USA i Iranem oraz zmieniająca się sytuacja na Bliskim Wschodzie będą decydować o globalnych cenach ropy.

Dyrektor działu badań Geojit Investments Ltd, Vinod Nair, wskazuje: "Nadchodzący tydzień obfituje w wydarzenia makroekonomiczne, do najważniejszych należą dane o inflacji w USA, decyzje Fed i Banku Japonii, które wraz z dynamiką cen ropy naftowej będą determinować krótkoterminowy kierunek rynku. Wysokie ceny energii, ciągły odpływ kapitału zagranicznego oraz niepewność geopolityczna sprawią, że zmienność pozostanie wysoka."

Decyzje polityki monetarnej Fed i Banku Japonii

Fed ogłosi swoją decyzję dotyczącą polityki monetarnej 16 września, rynek silnie spekuluje, że amerykański bank centralny podniesie stopy o 0,25 punktu procentowego. Po danych wskazujących na wzrost inflacji konsumenckiej w sierpniu, oczekiwania na Wall Street jeszcze wzrosły.

Niektórzy inwestorzy uważają, że ta decyzja będzie próbą dla wiarygodności prezesa Fed, Kevina Walsha, w walce z inflacją – jego reputacja jest obecnie pod lupą od konferencji po lipcowym posiedzeniu. Bank Japonii ogłosi decyzję o stopach procentowych 18 września, powszechnie oczekuje się, że decydenci podniosą stopy o 25 punktów bazowych do poziomu 1,25%, co będzie najwyższym poziomem od ponad trzydziestu lat.

Trzech gigantów zgodnie nawołuje do "spowolnienia AI", amerykański rynek AI przechodzi test presji

W miniony weekend w branży AI wydarzyła się rzadka sytuacja: dyrektor generalny Anthropic, Dario Amodei, opublikował długi artykuł pt. "Musimy kontrolować postęp", apelując do całej branży o spowolnienie rozwoju najbardziej zaawansowanych modeli; Sam Altman z OpenAI oraz Elon Musk z xAI natychmiast publicznie odpowiedzieli, Musk stwierdził "Dario ma rację". Altman ujawnił również mediom, że OpenAI ze względów bezpieczeństwa nie wejdzie na giełdę w tym roku.

Rynek odpowiedział zniżką. W poniedziałek podczas sesji azjatyckiej indeks MSCI Azji i Pacyfiku spadł o 0,5%, indeksy giełd w Japonii i Korei również zanotowały spadki. Skoncentrowany na technologii indeks Nasdaq 100 futures spadł o ponad 1%, S&P 500 futures spadł o 0,6%.

Jak duża presja w krótkim terminie?

Analitycy wskazują, że akcje producentów chipów i dostawców do łańcucha dostaw będą pierwsze w kolejce do wyprzedaży po otwarciu rynku. Wysokie wyceny, zatłoczone pozycje i niesprzyjające otoczenie makroekonomiczne tworzą efekt rezonansu – Nasdaq 100 spadł już o ponad 4% względem czerwcowego szczytu, indeks amerykańskich chipów spadł w tym samym czasie o 14%, a oczekiwania na podwyżki stóp Fed oraz ryzyko geopolityczne podnoszą globalne koszty finansowania. Warto zauważyć, że S&P 500 i MSCI Global wzrosły w tym okresie o 0,6%, co pokazuje, że obecna korekta jest silnie skoncentrowana na głównym wątku AI.

Jednak analitycy nie sądzą, że długoterminowa logika została obalona. Menedżer portfela Allspring Global Investments, Gary Tan, mówi: "Może to przynieść pewną krótkoterminową presję, ale raczej nie zniszczy długoterminowej gry na AI. Rozwój AI wciąż jest na wczesnym etapie, nie jestem pewien, czy pozostali uczestnicy ekosystemu będą chcieli zwalniać, gdy technologia dynamicznie się rozwija."

Strateg inwestycyjny Global X Management, Billy Leung, daje bardziej optymistyczną interpretację: "Zgoda trzech CEO na kontrolowanie tempa tak naprawdę nie ograniczy wydatków na chipy, energię i infrastrukturę – wręcz wydłuża cykl rozwoju. Jeśli komercjalizacja będzie rosła, a iteracje się spowolnią, branża przesunie się z 'budowania przez wydatki' na 'wykorzystywanie aktywów do monetyzacji'.

Główna strateg inwestycyjna Saxo Bank, Charu Chanana, zauważa, że wyceny technologii opierają się nie tylko na popycie, ale także na oczekiwaniach szybkiego rozwoju modeli, więc wyceny będą poddane większej analizie; jednak mechanizmy bezpieczeństwa zwiększą inwestycje w narzędzia monitorujące AI i cyberbezpieczeństwo, a producenci pamięci, sieci, chłodzenia oraz sprzętu energetycznego mają wciąż projekty w budowie wspierające wyniki, "bardziej zgodne i kontrolowane badania sprawią, że szanse dla sektora AI będą bardziej trwałe".

Głosy ostrożne również się pojawiają. Niektórzy uczestnicy rynku pytają, czy "spowolnienie" wynika naprawdę z troski o bezpieczeństwo, czy z tego, że wielkie wydatki kapitałowe są już zbyt kosztowne – jeśli to drugie jest prawdą, inwestorzy będą musieli ponownie przemyśleć logikę wyceny AI i nie powinni ślepo kupować na obecnych poziomach.

W krótkim terminie, akcje firm związanych z AI otwierające się w poniedziałek będą pod presją; w średnim, prawdziwym punktem zwrotnym będzie to, czy obecne "spowolnienie" to gest czy przełom. Dodatkowo, Anthropic prowadzi rozmowy, by Nvidia została głównym inwestorem, potencjalny super IPO o wycenie 2 bilionów dolarów – wiara Wall Street w AI przejdzie w tym tygodniu otwarty test presji.

Skok cen ropy podsyca oczekiwania inflacyjne, giełda USA czeka na potrójny test presji

W zeszłym tygodniu po ataku dronów zamknięto rurociąg wschód-zachód w Arabii Saudyjskiej, który ma największą wydajność – 7 mln baryłek dziennie, a ostatnio realny wolumen stanowił 4–5% globalnych dostaw – był to jedyny alternatywny szlak omijający ogarniętą wojną cieśninę Ormuz, teraz nawet "obejście" stało się celem.

Dodatkowo, bojownicy Huti zdobyli wyspę Perim w cieśninie Bab-el-Mandeb, w niedzielę kolejny tankowiec został zaatakowany i zapalił się w cieśninie Ormuz, Oman tymczasowo odroczył konferencję Iran — kraje Zatoki; ryzyka podażowe się kumulują. W niedzielę ceny ropy skoczyły o ponad 3%, Brent wzrósł do około 107,9 USD, a detaliczna cena diesla w USA przekroczyła rekordowe 6 USD/gallon.

Dla inflacji to dolewanie oliwy do ognia. Amerykański CPI w sierpniu już wzrósł, koszty energii przenikają do cen przez łańcuchy transportowe, ścieżka spadku inflacji w wrześniu-październiku może ulec zmianie. W środę posiedzenie Fed, rynek spodziewa się podwyżki o 25 punktów bazowych, wysokie ceny ropy dodatkowo wzmacniają jastrzębią retorykę i ponownie testują wiarygodność Walsha w walce z inflacją, cykl zacieśniania może się wydłużyć.

Dla rynku amerykańskiego kierunek jest raczej negatywny, lecz struktura zróżnicowana: akcje energetyczne (wzrost od początku roku o ponad 30%), złoto, dolar i inne aktywa bezpieczne zyskują; linie lotnicze, chemia, konsumpcja i wysoko wyceniane akcje wzrostowe wrażliwe na stopy są pod presją. Co więcej, w tym tygodniu nakłada się wyprzedaż chipów po "spowolnieniu AI przez trzech gigantów" (w niedzielę SK Hynix -4,6%, Nvidia -2,2%) oraz obawy o bańkę po szczycie zadłużenia na marginie – apetyt na ryzyko jest już osłabiony.