Wskaźnik niewypłacalności w amerykańskich prywatnych kredytach wzrósł do 6,3%, osiągając nowy rekord, podczas gdy w sektorze oprogramowania spadł do 0,6%.

Najnowsze dane Fitch pokazują, że presja na niewypłacalność na amerykańskim rynku private credit nadal się kumuluje, a wskaźnik niewypłacalności wzrósł do najwyższego poziomu w historii, podczas gdy niepewność co do stóp procentowych i inflacji wywiera presję na rynek.

W raporcie opublikowanym w poniedziałek agencja Fitch Ratings poinformowała, że w ciągu ostatnich 12 miesięcy wskaźnik niewypłacalności amerykańskich private credit, obejmujący 1300 pożyczkobiorców, na koniec sierpnia wzrósł do 6,3%, przekraczając dotychczasowy rekord z lipca wynoszący 6,1%, a także ustanawiając rekord miesięcznej liczby przypadków niewypłacalności w ciągu ostatniego roku.

Lyle Margolis, dyrektor zarządzający private credit w Ameryce Północnej w Fitch, stwierdził, że niepewność co do przyszłości stóp procentowych oraz inflacji ograniczyła płynność transakcji, przez co finansujący mają trudności z wyjściem z inwestycji w problematyczne spółki przed terminem zapadalności kredytu, co napędza dalszy wzrost wskaźnika niewypłacalności.

Dla inwestorów rekordowo wysoki wskaźnik niewypłacalności oznacza dalsze zwiększenie ekspozycji kredytowej aktywów private credit. Transakcje polegające na wydłużeniu terminu zapadalności są klasyfikowane przez Fitch jako przypadki niewypłacalności i dominują w ostatnich danych dotyczących niewypłacalności, będąc już trzeci miesiąc z rzędu najczęstszym typem zdarzenia niewypłacalności.

Z danych za sierpień wynika, że odnotowano 14 przypadków niewypłacalności, z czego 11 dotyczyło pierwszorazowych dłużników, a 3 – dłużników notujących niewypłacalność po raz kolejny.

Wśród 89 przypadków niewypłacalności w ostatnim roku łącznie 47% stanowiły odroczenia płatności odsetek oraz ustalenia dotyczące płacenia ich w naturze (PIK) zamiast gotówką; natomiast przedłużenia terminu zapadalności wymuszone przez problemy finansowe odpowiadały za 45% wszystkich przypadków niewypłacalności w sierpniu, co już trzeci miesiąc z rzędu stanowiło największy udział w strukturze.

Zgodnie z oceną Fitch powyższa struktura odzwierciedla, że w warunkach ograniczonego dostępu do refinansowania dłużnicy wraz z kredytodawcami coraz częściej sięgają po rozwiązania dotyczące restrukturyzacji długu, by uniknąć natychmiastowej niewypłacalności, jednak tego rodzaju operacje są w ramach metodologii Fitch nadal zaliczane do przypadków niewypłacalności.

Z punktu widzenia podziału na branże niewypłacalności najczęściej występowały w sektorach medycznym, przemysłowym i produkcyjnym – we wszystkich trzech branżach wskaźnik niewypłacalności w sierpniu wyniósł po 9,9%, w porównaniu do 9,5% w lipcu, utrzymując się w ścisłej czołówce monitorowanych przez Fitch gałęzi gospodarki.

Dla kontrastu branża oprogramowania technologicznego radziła sobie wyraźnie lepiej niż rynek jako całość. Mimo że w bieżącym roku obawy przed rewolucją związana z technologiami AI wywierały presję na ten sektor, wskaźnik niewypłacalności spadł z 1,2% w poprzednim miesiącu do 0,6%, pozostając najniższy pośród wszystkich branż ocenianych przez Fitch Ratings.

Te dane sugerują, że choć sentyment inwestorów wobec AI przynosi presję na wycenę, nie przełożyło się to jeszcze realnie na jakość kredytową w tym sektorze.