Kiedy nadchodzi wiosna, kaczki wiedzą to pierwsze! Wall Street ostrzega: „szaleństwo handlowe” traci impet

Czołowi menedżerowie z Wall Street wysyłają wspólny sygnał ostrzegawczy: gorączka handlowa, która napędziła rekordowe zyski w drugim kwartale, zaczyna słabnąć, a wysoki wzrost działalności rynkowej trudno będzie utrzymać.

W tym tygodniu menedżerowie amerykańskich banków kolejno obniżali prognozy podczas konferencji branżowej. CEO Bank of America, Brian Moynihan, jako pierwszy zapowiedział, że przychody z działów sprzedaży i handlu w trzecim kwartale będą „na tym samym poziomie”. Po ogłoszeniu tej informacji kurs akcji Bank of America gwałtownie spadł o 5%, pociągając w dół notowania innych banków. Mimo że JPMorgan i Citigroup przedstawiły stosunkowo optymistyczne prognozy, tempo wzrostu wyraźnie spowolniło w porównaniu z eksplozją w drugim kwartale.

Seria tych wypowiedzi oznacza zwrot w cyklu koniunkturalnym działalności tradingowej na Wall Street. Inwestorzy, którzy liczyli, że akcje banków będą wciąż korzystać na zmienności rynkowej, powinni ponownie przeanalizować swoje pozycje.

Drugi kwartał: „Wyjątkowo znakomity” okres

W drugim kwartale tego roku działalność tradingowa na Wall Street osiągnęła historyczny sukces. Łączne przychody JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup i Bank of America z handlu akcjami wzrosły o 72% rok do roku, osiągając 19,3 miliarda dolarów.

Za tą ucztą stało wiele czynników: gorączkowy popyt inwestorów na akcje związane ze sztuczną inteligencją, spekulacyjna fala na azjatyckim rynku półprzewodników oraz gwałtowne wahania giełdowe wywołane ogromnym IPO SpaceX – wszystko to przyczyniło się do wyjątkowo wysokiej aktywności tradingowej.

Daniel Simkowitz, współprezes Morgan Stanley, powiedział otwarcie: „Wyniki rynkowe w drugim kwartale były naprawdę znakomite. Można powiedzieć, że trzeci kwartał nie będzie powtórką drugiego.”

Trzeci kwartał: rozbieżność w tempie wzrostu, ale ogólne spowolnienie

Choć prognozy dotyczące trzeciego kwartału różnią się w poszczególnych instytucjach, spowolnienie tempa wzrostu jest powszechnie uznane za fakt.

Doug Petno, współprezes JPMorgan, prognozuje, że po rekordowym kwartale przychody z działalności rynkowej spadną „sezonowo kwartał do kwartału”, jednak bank przewiduje nadal dwucyfrowy procentowy wzrost przychodów z handlu w trzecim kwartale rok do roku. Citigroup oczekuje natomiast średniego jednocyfrowego wzrostu w swoim dziale rynkowym.

Dla porównania, najbardziej ostrożne są oczekiwania Bank of America dotyczące „utrzymania poziomu”. Brian Moynihan wskazuje na wyraźne ochłodzenie w działalności finansowej w Azji. W regionie tym działalność prime brokerage – czyli usługi kredytowe dla funduszy hedgingowych, firm tradingowych i biur rodzinnych – wyraźnie się cofa.

CEO Goldman Sachs, David Solomon, stwierdził natomiast, że dział akcji „nadal jest bardzo silny”, jednak przychody z działalności w zakresie instrumentów o stałym dochodzie, walut i surowców „nieco osłabną”. W ostatnim tygodniu kurs akcji Goldman Sachs spadł o około 7%.

Utrzymujący się popyt strukturalny, długoterminowa logika pozostaje bez zmian

Pomimo krótkoterminowej presji spowolnienia wzrostu, kadra zarządzająca z Wall Street podkreśla, że długoterminowe, strukturalne możliwości rynkowe pozostają aktualne.

Petno z JPMorgan szczególnie zwraca uwagę na „znaczący wzrost” popytu w obszarze prime brokerage oraz finansowania strukturalnego i uważa, że trend ten „będzie utrzymywał się przez dłuższy czas”.

Z kolei Solomon z Goldman Sachs prezentuje bardziej makroekonomiczną perspektywę dotyczącą rynku: „Jeśli wierzysz, że w ciągu najbliższej dekady kapitalizacja rynkowa Stanów Zjednoczonych, a nawet całego świata, będzie rosła w określonym tempie, wtedy przestrzeń do finansowania klientów również będzie się rozwijać w podobnym tempie.” Jednocześnie przyznaje, że wzrost nie będzie liniowy.

Czołowe banki z Wall Street już w przyszłym miesiącu stopniowo opublikują wyniki finansowe za trzeci kwartał kończący się we wrześniu, co pozwoli zweryfikować faktyczne wyniki działalności tradingowej.