Urzędnik nowojorskiego Fed: Zakup amerykańskich obligacji nie ma z góry ustalonej ścieżki, będziemy uważnie monitorować presję na rynku finansowania w październiku

Według informacji z Jinse Finance, Roberto Perli, szef działu operacji rynkowych z Nowojorskiego oddziału Rezerwy Federalnej, oświadczył, że Fed będzie nadal oceniać poziom rezerw w systemie bankowym, a zakupy amerykańskich bonów skarbowych przeznaczonych do zarządzania rezerwami nie mają z góry określonej ścieżki i w przyszłości mogą być dostosowywane w zależności od warunków rynkowych.

Perli podczas wcześniej przygotowanego wystąpienia na wydarzeniu w Nowym Jorku we wtorek powiedział, że na początku tego roku Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) nadał wydziałowi operacji otwartego rynku nowojorskiego oddziału Fed pewną autonomię, pozwalającą w razie potrzeby dostosować skalę zakupów służących zarządzaniu rezerwami.

Obecnie skala tych zakupów wynosi zero. Perli podkreślił, że wcześniejsze dostosowania były reakcją na "stałe zmiany warunków rynkowych", a jeśli w przyszłości będzie to konieczne, nowojorski Fed jest gotów znów wprowadzić zmiany, aby realizować politykę FOMC dotyczącą utrzymywania "adekwatnego" poziomu rezerw w systemie bankowym.

Perli wyjaśnił, że nowojorski Fed będzie uważnie obserwować opinie starszych finansistów największych instytucji finansowych na temat warunków rynkowych oraz inne sygnały ewentualnych napięć na rynku finansowania. Wspomniał zwłaszcza, że rynek szeroko spodziewa się kolejnej dużej emisji netto amerykańskich bonów skarbowych w październiku, dlatego nowojorski Fed będzie analizować reakcję rynku na to wydarzenie.

Na początku tego miesiąca przedstawiciele Fed ogłosili, że do połowy października nie będą kupować amerykańskich bonów skarbowych w celu zarządzania rezerwami, co oznacza przedłużenie zawieszenia trwającego od sierpnia. Jednak nowojorski Fed zadeklarował wtedy, że planuje nadal dokonywać reinwestycji o wartości około 1,56 miliarda dolarów. To oznacza, że zawieszenie zakupów w ramach zarządzania rezerwami nie jest równoznaczne z całkowitym zaprzestaniem zakupów na rynku amerykańskich obligacji rządowych, gdyż oba te działania różnią się celami i charakterem.

Perli już wcześniej podkreślał, że miesięczna skala zakupów amerykańskich bonów skarbowych przez Fed może być dostosowana w górę lub w dół zgodnie z warunkami rynkowymi i nie jest ustalona z góry.

Fed zakończył w zeszłym roku proces redukcji swojego bilansu, zwany też często ilościowym zacieśnianiem, po czym rozpoczął zakupy w celu zarządzania rezerwami, aby zapewnić wystarczający poziom rezerw w systemie bankowym i stabilność stóp procentowych na rynku pieniężnym. Tego typu zakupy bonów skarbowych są więc przede wszystkim technicznym instrumentem zarządzania płynnością przez Fed, a nie wcześniej zaplanowaną rundą zakupów aktywów o określonej skali i czasie trwania.

Jednym z kluczowych punktów wystąpienia Perliego była nadchodząca podaż amerykańskich bonów skarbowych. W związku z przewidywaną w październiku nową dużą emisją netto bonów przez Departament Skarbu USA, może pojawić się próba dla płynności krótkoterminowego rynku finansowania. Nowojorski Fed będzie uważnie obserwować, czy rynek jest w stanie sprawnie wchłonąć nową podaż oraz czy na rynku repo i innych rynkach krótkoterminowego finansowania pojawiają się oznaki napięć.

Jeśli warunki rynkowe ulegną zmianie, Fed może odpowiednio dostosować skalę zakupów w ramach zarządzania rezerwami, aby zapewnić utrzymanie rezerw w przedziale uznanym przez FOMC za "adekwatny". Oznacza to, że chociaż obecna skala zakupów zarządzania rezerwami została zredukowana do zera, to decyzja o ewentualnym wznowieniu tych zakupów będzie zależała od poziomu rezerw i sytuacji na rynku pieniężnym, a nie od z góry ustalonego harmonogramu.

Oprócz kwestii zarządzania rezerwami Perli odniósł się także do znaczenia centralnego rozliczania na rynku repo. Jego zdaniem centralne rozliczanie transakcji repo przynosi wiele korzyści. Jeśli w przyszłości operacyjny system Fed będzie w większym stopniu opierał się na instrumentach repo, te zalety staną się jeszcze ważniejsze, ponieważ centralne rozliczanie zwiększa zdolność kontrahentów do pośredniczenia w płynności całego systemu finansowego.

Tego samego dnia wcześniej przewodniczący nowojorskiego oddziału Fed, Williams, podczas tego samego wydarzenia stwierdził, że postępy w przechodzeniu na centralne rozliczanie amerykańskich obligacji skarbowych oraz transakcji repo zabezpieczonych amerykańskimi obligacjami postępują szybciej, niż pierwotnie zakładano.