Kapitał zagraniczny masowo kupuje amerykańskie akcje! W ciągu ostatnich 12 miesięcy odnotowano napływ netto w wysokości 942 miliardów dolarów, co stanowi rekord od 1985 roku

Zagraniczny kapitał napływa na amerykański rynek akcji w niespotykanej dotąd skali, podczas gdy popyt na amerykańskie obligacje wyraźnie słabnie; ta strukturalna zmiana przeobraża układ globalnych przepływów kapitałowych.

Według danych Departamentu Skarbu USA, w ciągu ostatnich 12 miesięcy do lipca tego roku zagraniczni inwestorzy dokonali netto zakupu amerykańskich akcji i udziałów funduszy inwestycyjnych na kwotę 942 miliardów dolarów, co stanowi najwyższy od 1985 roku zarejestrowany 12-miesięczny wolumen. Z danych Bureau of Economic Analysis wynika, że w samym drugim kwartale tego roku wartość netto zakupu osiągnęła 426 miliardów dolarów, co stanowi wzrost o 62% w stosunku do tego samego okresu 2025 roku i pobija poprzedni rekord kwartalny 299 miliardów dolarów z 2022 roku.

Dla porównania, zapotrzebowanie zagranicznych inwestorów na amerykańskie obligacje w tym samym okresie się zmniejszyło — w drugim kwartale netto zakup amerykańskich obligacji wyniósł 188 miliardów dolarów, podczas gdy w pierwszym kwartale było to 314 miliardów dolarów.

W ujęciu miesięcznym tempo zakupów amerykańskich akcji przez kapitał zagraniczny w drugim kwartale sukcesywnie przyspieszało — w kwietniu netto zakupy wyniosły 110 miliardów dolarów, w czerwcu wzrosły do 182 miliardów dolarów, natomiast w lipcu gwałtownie spadły do 3,7 miliarda dolarów. Pomimo tego zagraniczni inwestorzy utrzymali dodatni bilans zakupów już przez szósty miesiąc z rzędu.

Wspomniane napływy kapitału potwierdzają jednocześnie silną kondycję amerykańskiej giełdy. W ciągu 12 miesięcy do lipca indeks referencyjny S&P 500 wzrósł o około 20%, a największe zwyżki odnotowały akcje technologiczne takie jak SanDisk, Western Digital czy Intel. W drugim kwartale S&P 500 podskoczył o 14,9%, a wcześniejszy gwałtowny spadek spowodowany wybuchem wojny z Iranem był krótkotrwały — był to najlepszy wynik kwartalny tego indeksu od 2020 roku.

Starszy analityk ds. międzynarodowych w Council on Foreign Relations, Brad Setser, zauważył, że niezwykła skala zakupów w drugim kwartale może częściowo wynikać z opóźnionej reakcji na słabsze zakupy w pierwszym kwartale, ale szerszym trendem pozostaje rekordowy popyt zagraniczny na amerykańskie akcje.

Setser wymienił silne wzrosty na koreańskiej giełdzie jako jeden z ważnych czynników napędzających to zjawisko. Wobec znacznych zwyżek takich spółek jak Samsung i Hynix, lokalni inwestorzy napotykają limity koncentracji i są zmuszeni do dywersyfikacji aktywów za granicę, m.in. na amerykański rynek. "Rzadko można zaobserwować, by z Korei w jednym kierunku wypłynęło ponad 200 miliardów dolarów na światowe giełdy, z czego większość trafiła właśnie do USA" — powiedział Setser. — "Taka zmiana w przepływach kapitałowych towarzyszy bezprecedensowym napływom w kontekście silnego dolara."

Setser zwrócił jednocześnie uwagę na drugą stronę tego trendu: Wobec stale rosnącego deficytu budżetowego popyt zagraniczny na amerykańskie obligacje maleje, co stanowi potencjalne wyzwanie dla finansowania zadłużenia USA.

"Mam wrażenie, że cały świat niezwykle pozytywnie postrzega amerykańskie akcje", powiedział Setser.

Obecna sytuacja nie jest pozytywnym sygnałem dla rynku obligacji. Przesunięcie zainteresowania inwestorów zagranicznych w stronę akcji kosztem obligacji skarbowych oznacza, że w momencie emisji nowych długów rząd USA musi bardziej polegać na rodzimych nabywcach lub zaakceptować wyższe koszty finansowania emisji.