Citigroup: Przychody Nvidia z pojedynczego GW mogą wzrosnąć z 18 miliardów do 40 miliardów dolarów, wartość infrastruktury AI stale rośnie

Nvidia rozwija się z firmy produkującej chipy GPU w spółkę typu full-stack platformową, obejmującą moc obliczeniową, sieci, bezpieczeństwo oraz infrastrukturę AI. Fala AI jednocześnie powiększa skalę popytu i wartość pojedynczego projektu.

Citi niedawno opublikowało raport, podtrzymując rekomendację „kupuj” dla Nvidia i ustalając cenę docelową na 315 USD. W raporcie stwierdzono: Nvidia dodała upoważnienie do skupu akcji o wartości 150 miliardów USD, co zwiększa całkowite możliwości skupu do 235 miliardów USD do roku finansowego 28, odzwierciedlając pewność firmy co do dalszego wzrostu wolnych przepływów pieniężnych napędzanych przez AI.

Jednocześnie Nvidia rozszerza działalność na bezpieczeństwo AI, zgodność, zarządzanie oraz kompletną infrastrukturę AI factory; szybkie rozpowszechnianie modeli z otwartymi wagami stale podnosi zużycie Tokenów i popyt na bazową moc obliczeniową.

Co ważniejsze, Nvidia zwiększa wartość każdej implementacji infrastruktury AI. Firma prognozuje, że przychody przypadające na każdy GW wzrosną z 18 miliardów USD w erze Hopper do 25 miliardów USD w erze Blackwell, a następnie do 40 miliardów USD w erze Rubin.

150 miliardów USD skupu: Pewność przepływów pieniężnych za wielkim upoważnieniem

Dzięki nowemu upoważnieniu do skupu akcji o wartości 150 miliardów USD, całkowita zdolność skupu Nvidia do roku finansowego 28 osiągnęła 235 miliardów USD. W kontekście kapitalizacji rynkowej firmy wynoszącej 5,52 biliona USD, ta skala skupu stała się ważną częścią alokacji kapitału.

Citi uważa, że zwiększenie skali skupu odzwierciedla pewność Nvidia co do przyszłego wzrostu wolnych przepływów pieniężnych. Wraz z ekspansją zapotrzebowania na infrastrukturę AI firma przewiduje, że zyski i możliwości generowania gotówki będą nadal silne, dzięki czemu może jednocześnie zwiększać nakłady na AI i utrzymywać szeroką skalę zwrotów dla akcjonariuszy.

Innymi słowy, Nvidia nie dokonuje wyboru między inwestycją w rozwój a zwrotem kapitału. Z jednej strony inwestuje w infrastrukturę AI, oprogramowanie oraz nowe zastosowania; z drugiej strony zachowuje szerokie pole do skupu akcji.

Od GPU do bezpieczeństwa AI: granice biznesowe nadal się rozszerzają

Nvidia wprowadziła Open Agent Safety Platform i weszła w obszar bezpieczeństwa, zgodności i zarządzania agentami AI. Platforma obejmuje otwarte środowisko OpenShell oraz system monitorujący Sentry działający na DPU BlueField-4. Umożliwia to kontrolę polityki dla agentów AI, a także wykrywanie i blokowanie nieautoryzowanych działań.

Wraz z wejściem agentów AI do kluczowych procesów biznesowych, potrzeby firm związane z bezpieczeństwem i kontrolą rosną równolegle. Nvidia tym samym rozszerza swoją działalność od bazowej obliczeń do warstwy bezpieczeństwa niezbędnej do wdrożeń AI — powiększając rynek możliwy do obsłużenia.

Jednocześnie ekosystem otwartych modeli szybko rośnie. Obecnie otwarte modele generują około 75% Tokenów, podczas gdy rok temu było to około 40%; całkowite zużycie Tokenów wzrosło 25-krotnie rok do roku. Nvidia uważa, że większa otwartość modeli napędza popularyzację aplikacji AI, a wzrost popytu na Tokeny dodatkowo zwiększa zapotrzebowanie na bazową moc obliczeniową.

Firma nadal inwestuje w AI językową, AI fizyczną, robotykę i autonomiczną jazdę, a także planuje przejęcie Hugging Face, aby wzmocnić powiązania z ekosystemem programistów.

Przychód na GW wzrasta z 18 do 40 miliardów USD

Nvidia prognozuje, że przychód przypadający na każdy GW wzrósł z 18 miliardów USD w erze Hopper do 25 miliardów USD w erze Blackwell, a następnie osiągnie 40 miliardów USD w erze Rubin.

Ten wzrost wynika nie tylko z poprawy wydajności GPU, ale także z uwzględnienia CPU, LPU, urządzeń sieciowych oraz infrastruktury AI factory w całościowym rozwiązaniu. Dzięki temu Nvidia może obsłużyć więcej aspektów wdrożenia infrastruktury AI, zwiększając skalę przychodów z pojedynczych projektów.

Dane dotyczące zamówień pokazują również, że popyt na infrastrukturę AI nadal rośnie. Nvidia ujawniła, że jedno czołowe laboratorium AI bezpośrednio podpisało umowy na 2,6 GW infrastruktury AI Nvidia, a odpowiedni sprzęt zostanie dostarczony przed 2028 rokiem; dodatkowo, wartość pośrednich umów zawartych przez wielu dostawców usług chmurowych (CSP) i nowych firm chmurowych już przekroczyła 180 miliardów USD.

Oznacza to, że wzrost Nvidia pochodzi nie tylko z ekspansji wdrożeń infrastruktury AI, ale także z objęcia przez firmę większej liczby produktów i etapów w ramach pojedynczego projektu. Wraz z przejściem z Hopper do Blackwell i Rubin, przychód przypadający na GW nieustannie rośnie.