W ubiegłym tygodniu rentowności obligacji amerykańskich osiągnęły najwyższy poziom od 24 lat, a globalna wyprzedaż na rynkach obligacji się nasiliła.
智通财经2026/10/04 23:06W ubiegłym tygodniu nowa fala wyprzedaży ogarnęła światowe rynki obligacji, a koszty pożyczek w głównych gospodarkach wzrosły do najwyższych poziomów od dziesięcioleci. Amerykańska 10-letnia rentowność obligacji skarbowych, będąca kluczowym odniesieniem dla globalnych kosztów pożyczek i cen aktywów, wzrosła do 5,358%, osiągając najwyższy poziom od 2002 roku, po czym spadła do około 5,26%. W ciągu trzech miesięcy do września 10-letnia rentowność amerykańskich obligacji odnotowała największy kwartalny wzrost tego wieku. Rentowność obligacji jest odwrotnie powiązana z ceną. Wzrost kosztów energii windował inflację, sprawiając, że globalna rentowność obligacji na ogół rosła. Dynamiczny rozwój sztucznej inteligencji oraz budowa centrów danych zwiększyły konkurencję kapitałową i podniosły oczekiwania dotyczące wzrostu gospodarczego oraz przyszłych zmian krótkoterminowych stóp procentowych. Jak stwierdził Danny Zaid, manager portfela w TwentyFour Asset Management, stopniowo rosnące rentowności zacieśniają warunki finansowe i mogą zwiększyć ryzyko spowolnienia gospodarczego, lecz obecnie fundamenty gospodarcze pozostają silne. Wzrost stóp procentowych zwiększa koszty finansowania dla firm i kredytobiorców hipotecznych, a także zmusza rządy do większych wydatków na odsetki. Presja nie pochodzi wyłącznie ze Stanów Zjednoczonych. Rentowność francuskich 10-letnich obligacji osiągnęła najwyższy poziom od 2002 roku, zbliżając się do 5%, gdy Francja przygotowuje się do przedstawienia budżetu na 2027 rok, którego środki oszczędnościowe mogą napotkać trudności w uzyskaniu poparcia parlamentu. Różnica kosztów pożyczek francuskich i niemieckich obligacji 10-letnich doszła do najwyższego poziomu od kryzysu zadłużenia strefy euro w 2010 roku, a koszt ubezpieczenia francuskiego długu przed niewypłacalnością znalazł się na najwyższym poziomie od 2013 roku. Rentowność brytyjskich 30-letnich obligacji wzrosła powyżej 6%, osiągając najwyższy poziom od 1998 roku. W Japonii, rentowność obligacji skarbowych rosła dwucyfrowo piąty kwartał z rzędu i ustanowiła historyczny rekord. International Finance Institute niedawno oszacowało, że w ciągu ostatniego roku rozwinięte gospodarki zapłaciły ponad 3,3 biliona dolarów (3.3 trillions USD) odsetek za rządowe obligacje wydane na transakcje międzynarodowe. W ubiegłym miesiącu, dzięki inwestycjom związanym ze sztuczną inteligencją, aktywność fabryk w Europie i Azji wzrosła, a banki centralne przestały obawiać się wpływu zacieśnienia polityki. Alfonso Borges, analityk rynku instrumentów dłużnych w Julius Baer, powiedział, że silniejszy wzrost gospodarczy sprawia, iż rynek uważa, że gospodarka może wytrzymać dłuższy okres wysokich stóp procentowych. Traderzy odwrócili wcześniejsze oczekiwania na obniżkę stóp w USA w tym roku, zakładając teraz, że Fed podniesie stopy co najmniej trzy razy do połowy 2027 roku. Niemniej, dane o inflacji w USA opublikowane 30 września były umiarkowane, ograniczając przewidywania co do ponownego podwyższenia stóp w najbliższym czasie. W ubiegłym tygodniu inflacja w Europie zaskoczyła pozytywnie, a Europejski Bank Centralny podniósł stopy dwukrotnie w tym roku; rynek spodziewa się, że do połowy 2027 roku stopy wzrosną jeszcze trzykrotnie o 25 punktów bazowych każdorazowo.
- W ubiegłym tygodniu nowa fala wyprzedaży ogarnęła globalny rynek obligacji, a koszty pożyczek w głównych gospodarkach świata wzrosły do najwyższych poziomów od dziesięcioleci. Jako kluczowy punkt odniesienia dla globalnych kosztów finansowania i cen aktywów, rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła chwilowo do 5,358%, osiągając najwyższy poziom od 2002 roku, po czym spadła do około 5,26%. W ciągu trzech miesięcy do września rentowność 10-letnich obligacji USA odnotowała największy kwartalny wzrost w tym stuleciu.
- Rentowność obligacji porusza się odwrotnie do ich cen; w związku z gwałtownym wzrostem kosztów energii, który napędza inflację, globalne rentowności obligacji powszechnie wzrosły. Dynamiczny rozwój sztucznej inteligencji oraz budowa centrów danych dodatkowo zaostrzyły konkurencję kapitałową i zwiększyły oczekiwania co do dynamiki wzrostu gospodarczego i dalszego kierunku krótkoterminowych stóp procentowych. Danny Zaid, menedżer portfela inwestycyjnego w TwentyFour Asset Management, zaznaczył, że stopniowy wzrost rentowności zacieśni warunki finansowe i może zwiększyć ryzyko spowolnienia gospodarczego, jednak ogólne fundamenty gospodarcze pozostają obecnie silne.
- Wzrost stóp procentowych podwyższa koszty finansowania dla przedsiębiorstw i kredytobiorców hipotecznych oraz zmusza rządy do zwiększenia wydatków na obsługę długu. Presja nie ogranicza się tylko do Stanów Zjednoczonych. Rentowność 10-letnich francuskich obligacji skarbowych osiągnęła najwyższy poziom od 2002 roku, zbliżając się do 5%, gdyż rząd Francji przygotowuje się do przedstawienia projektu budżetu na 2027 rok, co do którego środki oszczędnościowe mogą nie uzyskać wsparcia parlamentu. Różnica w kosztach pożyczkowych na 10 lat pomiędzy Francją i Niemcami osiągnęła najwyższy poziom od czasu kryzysu zadłużenia w strefie euro w latach 2010., a koszt ubezpieczenia francuskiego długu przed niewypłacalnością wzrósł do najwyższej wartości od 2013 roku.
- Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych Wielkiej Brytanii wzrosła powyżej 6%, osiągając najwyższy poziom od 1998 roku. W Japonii rentowność obligacji skarbowych piąty kwartał z rzędu odnotowała dwucyfrowy wzrost, osiągając rekordowo wysoki poziom. Międzynarodowe Stowarzyszenie Finansów oszacowało niedawno, że w minionym roku gospodarki rozwinięte zapłaciły ponad 3,3 biliona dolarów odsetek od rządowych obligacji wykorzystywanych w obrocie międzynarodowym.
- W ubiegłym miesiącu, napędzane inwestycjami związanymi ze sztuczną inteligencją, aktywność w zakładach produkcyjnych Europy i Azji nieco wzrosła, przez co banki centralne poszczególnych krajów nie obawiają się już w takim stopniu skutków zaostrzania polityki monetarnej. Alfonso Borges, analityk rynku instrumentów o stałym dochodzie w Banku Julius Baer, stwierdził, że silniejszy wzrost gospodarczy sprawia, iż rynek uważa, że gospodarka może wytrzymać dłuższy okres wysokich stóp procentowych. Inwestorzy wycofali wcześniejsze oczekiwania dotyczące obniżek stóp w USA w tym roku; obecnie rynek spodziewa się, że Fed podniesie stopy jeszcze co najmniej trzy razy do połowy 2027 roku. Jednak dane o inflacji w USA ogłoszone 30 września okazały się umiarkowane, co zmniejszyło oczekiwania rynkowe na kolejną szybką podwyżkę stóp. W Europie inflacja w ubiegłym tygodniu przewyższyła oczekiwania rynku, a Europejski Bank Centralny już dwukrotnie w tym roku podniósł stopy procentowe; rynek prognozuje kolejne trzy podwyżki po 25 punktów bazowych każda do połowy 2027 roku.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Morgan Stanley ponownie wybrał Nvidia (NVDA.US) jako główną spółkę półprzewodników, wskazując, że wąskie gardła branży przesuwają się w stronę infrastruktury centrów danych, a współpraca SpaceX oraz Amazon otwiera nowe możliwości wzrostu.
Według najnowszego raportu badawczego wydanego przez JPMorgan, chipowy gigant Nvidia (NVDA.US) został ponownie wybrany jako preferowana akcja w sektorze półprzewodników, utrzymując rekomendację „Overweight” i cenę docelową na poziomie 300 dolarów. Instytucja wskazuje, że w branży wąskie gardła szybko przesuwają się z ograniczonej mocy produkcyjnej półprzewodników na tempo budowy nowych centrów danych oraz modele finansowania. Nvidia, dzięki swojej architekturze produktów, globalnemu ekosystemowi klientów i zdolności do zapewnienia wsparcia finansowego, w pełni korzysta z potencjału branży. Jednocześnie jest dobrze oceniana za Muse Smart Agent i nowe współprace z klientami, które mogą przynieść dodatkowy wzrost. Wycenę firmy uważa się za mającą potencjał wzrostu. JPMorgan podkreśla, że obecny wskaźnik P/E Nvidii na podstawie prognozy zysku na rok obrotowy 2028 wynosi tylko 15, co czyni wycenę bardzo atrakcyjną. Nawet jeśli wskaźnik P/E nie wzrośnie, silny wzrost zysków powinien zapewnić solidny zwrot z inwestycji.
Na początku notowań ropa naftowa WTI wzrosła o 0,85%, osiągając poziom 91,88 USD za baryłkę.
Cena amerykańskiej ropy naftowej na początku sesji w poniedziałek była lekko wzrostowa, chwilowo wzrosła o 0,85% i osiągnęła poziom 91,88 USD za baryłkę; obecnie handluje się w pobliżu 91,30 USD za baryłkę.
CME Fed Watch: Prawdopodobieństwo pozostawienia stóp procentowych bez zmian w październiku wynosi 77,9%
Według CME "Fed Watch": istnieje 77,9% prawdopodobieństwa, że Federal Reserve utrzyma stopy procentowe bez zmian do października, oraz 22,1% prawdopodobieństwa podwyższenia ich o 25 punktów bazowych. Do grudnia prawdopodobieństwo utrzymania stóp bez zmian wynosi 11,4%. Prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych wynosi 62,3%, o 50 punktów bazowych – 24,3%, a o 75 punktów bazowych – 2,1%.
Cena platyny spot przekroczyła poziom 1710 USD za uncję, wzrastając dziś o 0,58%.
Platyna spot właśnie przekroczyła poziom 1710.00 USD za uncję, najnowszy kurs wynosi 1710.10 USD za uncję, wzrost w ciągu dnia o 0,58%; główny kontrakt platyny Nymex wynosi obecnie 1706.8 USD za uncję, spadek w ciągu dnia o 0,93%.
Ceny krypto
Więcej
