Amerykańskie wybory śródterminowe wchodzą w ostatni miesiąc: regulacje AI, dopłaty do opieki zdrowotnej i budżet obronny stają się trzema głównymi liniami handlowymi Wall Street – które sektory są najbardziej zagrożone?

Aplikacja Strefa Finansów zyskała informacje, że wraz z wejściem kampanii wyborczej do wyborów śródokresowych w USA w ostatni, najbardziej intensywny miesiąc, regulacje dotyczące sztucznej inteligencji (AI), wydatki rządowe w sektorach medycznym i obronnym stają się głównym punktem zainteresowania inwestorów giełdowych.

Sondaże wskazują, że Partia Demokratyczna jest faworytem do zdobycia kontroli nad Izbą Reprezentantów, a także posiada przewagę w kluczowych wyścigach do Senatu. Przejęcie co najmniej jednej izby Kongresu umożliwi Demokratom kontrolę nad komisjami, które mogą proponować legislacje i wszczynać śledztwa.

Obawy dotyczące AI przekraczają podziały partyjne; wyborcy martwią się zarówno potencjalnym ryzykiem, jak i utratą miejsc pracy czy wzrostem cen energii elektrycznej. Niektórzy stratedzy z Wall Street przygotowują się na możliwość wprowadzenia surowszych regulacji przez Demokratów, co może zwiększyć presję na wyprzedaż w odpowiednich segmentach rynku.

„Kluczowym elementem tych wyborów śródokresowych nie jest natychmiastowe ryzyko ograniczenia przez federalne polityki centrów danych, lecz stworzenie fundamentów pod możliwe legislacje dotyczące tego sektora w 2029 roku,” powiedziała Ariana Salvatore, szefowa badań polityki publicznej USA w Morgan Stanley w swoim raporcie.

Mimo tego, historia pokazuje, że bez względu na wyniki, wybory śródokresowe raczej nie wpłyną na odchylenie rynku akcji od jego trajektorii. Według analiz banku Wells Fargo, od 1946 roku każdego roku po wyborach śródokresowych indeks S&P 500 wzrastał w ciągu kolejnych 12 miesięcy. Prezydent USA Donald Trump posiadający prawo weta może zbalansować Demokratów, a taki impas rządowy może wręcz stworzyć stabilność dla inwestorów. Indeks zmienności Chicago Board Options Exchange nie sygnalizuje wyraźnych zaburzeń związanych z wyborami, co obniża koszt obstawiania większej zmienności cen.

W porównaniu do wyborów prezydenckich w 2024 roku, „nadchodzące wybory śródokresowe mogą przynieść bardziej subtelne skutki dla rynku akcji w zależności od scenariusza wyborczego i sprzyjać selekcji spółek,” napisali stratedzy JPMorgan pod przywództwem Dubravko Lakos-Bujas w raporcie.

Dlatego, w obliczu zbliżającego się terminu głosowania, analitycy z Wall Street wskazują, że następujące segmenty rynku są warte uwagi.

Technologia i infrastruktura AI

W ciągu najbliższych dwóch lat Trump najprawdopodobniej będzie wetować każde niekorzystne dla sektora technologicznego ustawodawstwo. Może to ograniczyć ryzyka dla fundamentalnego wyniku NVIDIA (NVDA.US) oraz dla gigantów technologicznych takich jak Alphabet (GOOGL.US), Meta Platforms (META.US) i Microsoft (MSFT.US).

Analitycy Morgan Stanley stwierdzają, że fundusze inwestujące w nieruchomości związane z centrami danych i nowi dostawcy chmury zmierzą się z możliwymi ustawami nakładającymi podatek na moc obliczeniową, podczas gdy dostawcy zasilania off-grid, tacy jak Bloom Energy (BE.US), GE Vernova (GEV.US) i Cummins (CMI.US), mogą zostać wzmocnieni przez bardziej restrykcyjne polityki.

Służba zdrowia

Tobin Marcus, szef polityki i spraw politycznych USA w Wolfe Research ocenia, że jeśli Demokraci odwrócą cięcia w Medicaid zawarte w zeszłorocznej ustawie podatkowej i wydatkowej, sektor szpitalny może na tym zyskać.

Zauważa, że jeśli Demokraci w negocjacjach dotyczących limitu zadłużenia w przyszłym roku będą szukać kompromisów, mogą dążyć do osiągnięcia celów w polityce dotyczącej opieki zdrowotnej.

Analitycy Jefferies wskazują, że akcje szpitali jak Acadia Healthcare (ACHC.US), HCA Healthcare (HCA.US) i Tenet (THC.US) mogą skorzystać krótkoterminowo na wyborach. Firmy ubezpieczeniowe Centene (CNC.US) i Oscar Health (OSCR.US) mogą zyskać poprzez oczekiwania rynku, że Demokraci przegłosują odnowienie wygasłych pod koniec roku subsydiów z Ustawy o Dostępnym Leczeniu, choć według Jefferies prawdopodobieństwo ich przywrócenia jest niewielkie.

Sektor obronny

Ceny akcji kontraktowców obronnych w tym roku były słabsze, ponieważ rynek obawia się, że przejęcie Kongresu przez Demokratów może spowodować surowsze regulacje oraz opóźnienie przyznania środków na wojsko. Melius Research wskazuje, że otwiera to „bardzo szerokie” spektrum możliwych budżetów na rok fiskalny rozpoczynający się 1 października. Analityk Scott Mikus napisał w raporcie, że w przypadku legislacyjnego impasu Departament Obrony będzie musiał operować na bazie tymczasowych funduszy przez cały rok, co de facto obniży jego budżet o 15%.

JPMorgan informuje, że jeśli Republikanie utrzymają kontrolę nad obiema izbami, wydatki na wojsko mają szansę wzrosnąć, co będzie korzystne dla branży. Analitycy wskazują, że L3Harris Technologies (LHX.US), Lockheed Martin (LMT.US) i Northrop Grumman (NOC.US) mogą być beneficjentami tej sytuacji.

Finanse i kryptowaluty

Republikanie opowiadają się za bardziej łagodną regulacją sektora finansowego, co zdaniem analityków JPMorgan, oznacza, że ich miażdżący sukces może przynieść korzyści bankom takim jak Bank of America (BAC.US), Citigroup (C.US) czy Wells Fargo (WFC.US).

Niezależne instytucje i agencje wykonawcze mają jednak duże znaczenie w polityce regulacyjnej. Analityk Barclays Jason Goldberg podkreślił w wywiadzie, że ze względu na możliwą kontynuację kadencji szefów Fed, Federalnej Korporacji Ubezpieczeń Depozytów oraz Office of the Comptroller of the Currency, wybory raczej nie zmienią kwestii takich jak testy warunków skrajnych w bankach.

Jeśli chodzi o kryptowaluty, jeśli Demokraci przejmą kontrolę nad Kongresem, szanse na wprowadzenie jakiejkolwiek legislacji mogą spaść. We wrześniu Demokraci wraz z kilkoma Republikanami powstrzymali prace nad „Clarity Act”, co spowodowało spadek kursów Coinbase Global (COIN.US) i Circle Internet Group (CRCL.US).

Rynek nieruchomości

Inicjatywy Trumpa i urzędnika ds. mieszkalnictwa Billa Pulte, mające rozwiązać problem dostępności mieszkań, są nieliczne i mało skuteczne. Dane z września pokazują, że mediana ceny sprzedaży domów wzrosła r/r o 1,6% do 429,100 dolarów. W połączeniu z gwałtownie rosnącymi stopami procentowymi kredytów hipotecznych powoduje to presję na deweloperów i sektor związany z budownictwem mieszkaniowym. Indeks S&P 500 Homebuilder od szczytu w połowie lutego spadł już o 25%.

Isaac Boltansky, szef polityki publicznej w PennyMac, stwierdził, że po zakończeniu wyborów śródokresowych, Kongres może poświęcić więcej uwagi mieszkalnictwu. Boltansky uważa, że złagodzenie ograniczeń podażowych w sektorze mieszkań stanie się „długoterminowym konsensusem obu partii, dając nowemu Kongresowi wyraźny punkt wyjścia w polityce.”

Ostatnio Pulte ponownie skrytykował firmy zajmujące się oceną zdolności kredytowej, co wpłynęło negatywnie na akcje Fair Isaac (FICO.US) i TransUnion (TRU.US). Giganci finansowania kredytów hipotecznych Fannie Mae (FNMA.US) i Freddie Mac (FMCC.US) znacząco wzrosły po zwycięstwie Trumpa w 2024 roku, w oczekiwaniu na deregulację przez rząd. Po tym, jak jakiekolwiek działanie utknęło w martwym punkcie, te akcje już się skorygowały.

Potencjalne cele śledztw

Wall Street przygotowuje się również na przesłuchania i szeroko zakrojone śledztwa organizowane przez Demokratów. Evercore ISI poinformował klientów, że dochodzenia dotyczące AI mogą wywołać ryzyko rynkowe. Instytucja przewiduje także, że Kongres rozpocznie śledztwa dotyczące sektorów istotnych dla wyborców, takich jak energetyka, opieka zdrowotna, żywność i rolnictwo.

Stratedzy jednocześnie ostrzegają, że firmy posiadające inwestycje kapitałowe od rządu USA mogą być szczególnie poddane regulacyjnemu nadzorowi, co może zagrażać ich marce i wartości rynkowej. Dotyczy to szerokiej gamy podmiotów, w tym producentów chipów Intel (INTC.US), technologicznych gigantów IBM (IBM.US) i producentów metali ziem rzadkich MP Materials (MP.US).