Wood z ARK przewiduje, że deflacyjny rozkwit technologii i odwrócenie krzywej dochodowości nie doprowadzą do recesji, a bitcoin odegra coraz ważniejszą rolę.
W skrócie
Cathie Wood z ARK Invest stwierdziła, że sztuczna inteligencja, robotyka, blockchain oraz technologie magazynowania energii mogą zwiększyć wydajność o 5-6%, napędzając deflacyjną hossę korzystną dla akcji i Bitcoina.
Cathie Wood, dyrektor ds. informacji i menadżer portfela w ARK Invest, uważa, że pięć zintegrowanych platform innowacji — sztuczna inteligencja, robotyka, magazynowanie energii, blockchain oraz multiomika — może podnieść trwały wzrost wydajności w USA do poziomu 5%-6%, znacznie powyżej utrwalonego od czasów rewolucji przemysłowej poziomu 2%-3%. W swoim najnowszym liście do inwestorów Wood zauważyła, że rzeczywisty roczny wzrost PKB może przekroczyć 7%, a jej zdaniem taka sytuacja przypomina rozciągniętą na pięćdziesiąt lat ekspansję, jaką charakteryzowały „ryczące lata dwudzieste”, a nie jakikolwiek inny okres z ostatnich stu lat.
Wood opisała obecną sytuację jako „powrót do przyszłości”: stopy procentowe, które podczas pandemii spadły niemal do zera, obecnie rosną w sposób przypominający okres sprzed powstania Rezerwy Federalnej, kiedy krótkoterminowe stopy procentowe były zsynchronizowane z nominalnym wzrostem PKB, a długoterminowe odzwierciedlały deflacyjne prądy technologiczne. Podczas rewolucji przemysłowej prawdopodobieństwo inwersji krzywej dochodowości przekraczało 60%, ale nie zwiastowało recesji; według ARK obecnie podobna inwersja jest pozytywnym sygnałem dla rynku akcji, a nie ostrzeżeniem.
Zdaniem Wood głównym czynnikiem napędzającym ten trend jest gwałtowny spadek kosztów technologicznych. Od momentu pojawienia się chmury obliczeniowej i przełomu w deep learningu w ostatniej dekadzie, koszt inferencji AI spada co roku o ponad 99%, a pełne sekwencjonowanie genomu staniało z 270 milionów dolarów w 2003 roku do mniej niż 100 dolarów obecnie. Taka „pozytywna deflacja” zaczyna już mieć zauważalne skutki makroekonomiczne: ARK podkreśla, że w 2025 roku popyt na inferencję AI wzrośnie około 25-krotnie, a roczne przychody Anthropic według szacunków wzrosły z 9 miliardów dolarów w grudniu zeszłego roku do 65 miliardów dolarów w lipcu tego roku — co według ARK stanowczo obala tezę o bańce spekulacyjnej na sztucznej inteligencji.
Inflacja, ropa i argumenty za inwestowaniem w akcje
W kwestii inflacji Wood zwróciła uwagę, że inne źródła danych wskazują na wyolbrzymienie problemu przez oficjalne statystyki. W lipcu rząd ogłosił wskaźniki ogólny oraz bazowy wydatków na konsumpcję osobistą (PCE) na poziomie odpowiednio 3,7% i 3,3%, podczas gdy wskaźnik Truflation, śledzący ponad 16 milionów codziennych cen, pokazał odpowiednio 2,5% dla PCE ogółem oraz 2,1% dla bazowego PCE — bardzo blisko 2-procentowego celu Rezerwy Federalnej. Zdaniem Wood część tej różnicy wynika z cen energii: ceny benzyny wzrosły rok do roku o około 33% w wyniku wojny irańskiej, ale według niej, kiedy konflikt się zakończy, ceny ropy spadną nawet do poziomu 30-35 dolarów za baryłkę, głównie z powodu gwałtownego wzrostu produkcji w Zjednoczonych Emiratach Arabskich i innych krajach przekraczających kwoty wydobywcze.
Wood uważa, że polityka pieniężna również wspiera taki scenariusz. Wraz z nominacją Kevina Warsha na prezesa Fed, oczekuje, że Rezerwa Federalna przyjmie podejście dyscypliny monetarnej w stylu Volkera, co doprowadzi do spadku inflacji, a poprawa wydajności umocni dolara i może obniżyć cenę złota — choć zauważa również, że Bitcoin może razem ze złotem służyć jako narzędzie zabezpieczające przed ryzykiem kontrahenta w czasie turbulencji rynkowych.
Ten scenariusz nie jest pozbawiony ryzyka. Jeśli krótkoterminowe stopy procentowe wzrosną, jak przewiduje ARK, do poziomu 6%-8%, około 16 bilionów dolarów aktywów w funduszach private equity i private credit (z których większość jest finansowana zmiennym oprocentowaniem) może znaleźć się pod poważną presją; jednocześnie w takim przypadku koszty obsługi długu publicznego wzrosną o około 80 miliardów dolarów.
Wood podsumowuje swoje wnioski wezwaniem do zmiany alokacji portfela: klasyczny portfel 60/40 był odpowiedni w czasach spadających stóp procentowych od 1981 do 2021 roku, jednak deflacyjna hossa technologiczna wymaga znacznie większej ekspozycji na akcje — a dla inwestorów zainteresowanych kryptowalutami, również znacznie większej alokacji w Bitcoina.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
BUZZ - Akcje Revolution Medicines spadają z powodu obaw związanych z danymi dotyczącymi leku na raka trzustki
8 października - ** Akcje Revolution Medicines (RVMD.O) spadły o 8,1% w popołudniowych notowaniach, do poziomu 185,91 dolarów. ** RBC Capital Markets (Canadian Royal Bank) wskazuje, że spadek ceny akcji wydaje się być spowodowany najnowszym dokumentem przeglądowym FDA dotyczącym leku na raka trzustki, Rasonque, szczególnie ujawnionymi danymi dotyczącymi obiektywnego wskaźnika odpowiedzi dla podgrupy mutacji RAS. ** RBC podkreśla, że całkowity czas przeżycia, a nie obiektywny wskaźnik odpowiedzi, jest bardziej znaczącym miernikiem skuteczności – i że obecna wyprzedaż ignoruje szeroką aktywność Rasonque w różnych podgrupach mutacji RAS. ** RBC stwierdza: „Mimo iż uznajemy, że dzisiejszy spadek cen akcji jest osadzony w szerszej słabości całego sektora biotechnologicznego, uważamy jednak, że reakcja rynku na dokument przeglądowy FDA jest przesadzona, biorąc pod uwagę, że lek został zatwierdzony na podstawie klinicznie istotnych efektów i uzyskał pozytywną reakcję ze strony lekarzy.” ** Uwzględniając wahania intraday, akcje podwoiły swoją wartość od początku roku. (W celu ułatwienia użytkownikom nieanglojęzycznym Reuters automatycznie tłumaczy swoje doniesienia na kilka innych języków. Ponieważ tłumaczenia automatyczne mogą być błędne lub niezawierające wymaganego kontekstu, Reuters nie gwarantuje dokładności automatycznych tłumaczeń. Tłumaczenia te są dostarczane wyłącznie dla wygody użytkownika; Reuters nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty wynikające z korzystania z funkcji automatycznego tłumaczenia.)
BUZZ – Pojawiły się doniesienia, że Starbucks rozważał transakcję, co spowodowało wzrost akcji Chipotle
Najnowsze informacje z 8 października - Akcje Chipotle Mexican Grill (CMG.N) wzrosły o 8,55% do 33,40 dolarów, podczas gdy akcje Starbucks (SBUX.O) spadły o 6,66% do 87,35 dolarów. Financial Times powołuje się na osoby zaznajomione ze sprawą i informuje, że Starbucks (SBUX) rozważał przejęcie Chipotle (link). Akcje kawowego giganta spadły do najniższego poziomu od marca. Postęp w kwestii przejęcia pozostaje niejasny; zarówno Starbucks, jak i Chipotle nie udzielili natychmiastowo odpowiedzi na prośby Reutersa o komentarz. Jeśli transakcja dojdzie do skutku, dyrektor generalny Brian Niccol wróciłby do meksykańskiej sieci burrito, którą kierował przed dołączeniem do kawowego giganta dwa lata temu. „Dla SBUX uważamy, że inwestorzy mogą postrzegać to jako rozproszenie czasu i energii zarządu – w końcu jest jeszcze wiele pracy do wykonania, jeśli chodzi o odwrócenie negatywnego trendu marki Starbucks, szczególnie w zakresie fundamentalnych kwestii dotyczących sprzedaży w tych samych sklepach w Ameryce Północnej, ponieważ firma w latach 2027 i później będzie stopniowo konsumować łatwiejsze do osiągnięcia punkty wzrostu”, stwierdził analityk RBC Capital Markets Logan Reich. Według danych London Stock Exchange Group (LSEG) kapitalizacja rynkowa CMG to około 39 miliardów dolarów, natomiast SBUX wynosi 107 miliardów dolarów. Na koniec poprzedniej sesji SBUX wzrosło od początku roku o około 11%, podczas gdy CMG spadło o 17%. (Dla ułatwienia osobom nie posługującym się językiem angielskim, Reuters automatycznie tłumaczy swoje raporty na kilka innych języków. Ze względu na możliwe błędy automatycznego tłumaczenia lub brak odpowiedniego kontekstu, Reuters nie gwarantuje dokładności tych tekstów – są one udostępniane wyłącznie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty wynikające z korzystania z funkcji automatycznego tłumaczenia.)
Korekta-BUZZ-Akcje Starbucks spadają; pojawiły się doniesienia, że firma rozważa przejęcie Chipotle Mexican Grill
Poprawka punktu 4: powinna być wartość rynkowa Chipotle wynosząca około 39 miliardów dolarów, a nie Starbucks. 8 października - ** Sieć kawiarni Starbucks (Starbucks) SBUX.O zanotowała spadek kursu akcji o 6,66%, do poziomu 87,35 dolarów ** Financial Times, powołując się na osoby zaznajomione ze sprawą, poinformował, że firma rozważała możliwość przejęcia Chipotle Mexican Grill CMG.N (link) ** Według raportu, postęp w sprawie tej akwizycji pozostaje niejasny ** Wartość rynkowa Chipotle (CMG) wynosi około 39 miliardów dolarów ** Kurs akcji Chipotle (CMG) wzrósł w pewnym momencie nawet o 8,55%, do poziomu 33,40 dolarów ** Chipotle nie udzielił natychmiastowej odpowiedzi na prośbę o komentarz ze strony Reuters ** Na koniec ostatniej sesji handlowej, akcje SBUX wzrosły od początku roku o około 10%, podczas gdy CMG spadły o 12% (W celu udogodnienia dla osób niebędących rodzimymi użytkownikami języka angielskiego, Reuters automatycznie tłumaczy swoje raporty na kilka innych języków. Ze względu na możliwość wystąpienia błędów w tłumaczeniu automatycznym lub brak dostosowania do określonego kontekstu, Reuters nie gwarantuje dokładności tych tłumaczeń i udostępnia je wyłącznie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty wynikające z korzystania z funkcji tłumaczenia automatycznego.).
BUZZ - Akcje tytoniowe i alkoholowe prowadzą wzrosty w sektorze dóbr konsumpcyjnych podstawowych
W czwartek firma Philip Morris International (PM.N) była największym zwyżkującym akcjonariuszem w sektorze dóbr konsumpcyjnych S&P 500 (.SPLRCS), zaraz za nią uplasowały się firmy alkoholowe Constellation Brands (STZ.N) i Altria Group (MO.N), które również należały do największych zwyżkowiczów dnia. Akcje Philip Morris International (PM), dostawcy wyrobów papierosowych i produktów z nikotyną bezdymną, wzrosły o około 4% do poziomu 200,89 USD, z szansą na czwarty z rzędu dzień wzrostów oraz największy jednodniowy wzrost od 16 lipca. Akcje Altria, producenta Marlboro, wzrosły o 2,9% do 71,36 USD. Wcześniej brytyjska Imperial Brands (IMB.L) ogłosiła, że jest na dobrej drodze do realizacji prognozy rocznej i uruchomiła program wykupu akcji o wartości 1.5 miliarda funtów (19,8 miliona USD), ponieważ silny wzrost alternatyw tytoniowych rekompensuje spadek sprzedaży papierosów. Firma STZ, produkująca piwo, wino i mocne alkohole, wzrosła o ponad 3% do 122,35 USD w drugim dniu handlu po publikacji raportu kwartalnego, mimo że kilka biur maklerskich obniżyło cenę docelową tej akcji. JPMorgan natomiast podwyższył cenę docelową z 133 USD do 136 USD. Gene Goldman, dyrektor ds. inwestycji w Cetera, zwrócił uwagę na “rotację od akcji wzrostowych do defensywnych” oraz dodał, że „wzrost rentowności i rozszerzanie spreadów kredytowych wywierają presję na sztuczną inteligencję i akcje wzrostowe”. Goldman podkreślił także, że wyceny tego sektora się poprawiają. W ciągu ostatnich trzech miesięcy sektor dóbr konsumpcyjnych radził sobie gorzej niż szeroki indeks S&P 500, tracąc 1%, podczas gdy benchmarkowy indeks wzrósł o 3,9%. Wśród pięciu sektorów S&P, które w czwartek nie odnotowały spadków, indeks dóbr konsumpcyjnych uplasował się na drugim miejscu ze wzrostem 1,6%.
Ceny krypto
Więcej
